Análisis de las acciones de Adyen
Decepción en volumen procesado e ingresos en 3T 2024
Adyen, como viene siendo habitual en 1T y 3T, solo publica ingresos netos y volumen procesado. Decepción en la parte alta de la cuenta de resultados. Los ingresos netos no cumplieron las expectativas. Se incrementan un +20,5% en 3T hasta 498,3M€ frente a un crecimiento de +21,8% esperado por el consenso.En términos de volumen procesado tampoco cumple expectativas (320.600 M€ vs 345.750M€). La Compañía explica que la caída de volúmenes (vs 1S 2024+45%) se debe a un cliente concreto y que tiene un impacto limitado en ingresos netos. Si bien, el efecto de este cliente se extenderá en los próximos trimestres, por lo que ajustamos ligeramente a la baja nuestras perspectivas de crecimiento.
Esto no cambia nuestras perspectivas a medio plazo.
La desviación del crecimiento de los ingresos del 3T frente a las expectativas de mercado no cambia nuestras perspectivas a medio plazo. Subimos el P. Objetivo hasta 1,650€/acc. desde 1,500€/acc. tras actualizarlo de cara a 2025. Esta actualización también supone la aplicación de un escenario más conservador en cuanto a crecimiento. Tras la fase de inversión en personal, Adyen seguirá ganando cuota de mercado y será capaz de crecer por encima del rango bajo fijado por la Compañía hasta 2026 (+22%/+28% anual).
Nuestras estimaciones asumen un crecimiento anualizado de +23,7% hasta 2028, que compara con una estimación anterior de +24,7%. El fuerte apalancamiento operativo se traducirá en incrementos de margen EBITDA de forma consistente. En este sentido, seguimos estimando que supere el objetivo de margen EBITDA establecido para 2026 (>50%) en 2025. Por tanto, a pesar de estos ligeros ajustes de estimaciones, nuestras perspectivas a medio plazo no cambian. Seguimos pensando que la Compañía tiene potencial para seguir creciendo deforma sólida tanto en ingresos como en márgenes.
Además, el Precio Objetivo implica un potencial de +30%, el cual ofrece cierto margen de seguridad. Esto es importante en un valor cuya volatilidad es muy elevada.
Fundamentales sólidos: crecimiento estructural y escalabilidad.
Los fundamentales del negocio no han cambiado. Destacamos varios aspectos clave:
Por Departamento de Análisis Bankinter
Los informes disponibles para su descarga y los artículos del Blog de Bankinter se realizan con la finalidad de proporcionar a sus lectores información general a la fecha de emisión de los mismos. La información se proporciona basándose en fuentes consideradas como fiables, si bien ni Bankinter ni el Blog garantizan la seguridad de las mismas. Los informes del departamento de Análisis de Bankinter, S.A. reflejan tan sólo la opinión del departamento, y están sujetas a cambio sin previo aviso. El contenido de los artículos no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de instrumentos financieros. El inversor debe ser consciente de que los valores e instrumentos financieros a que se refieren pueden no ser adecuados a sus objetivos concretos de inversión, por lo que el inversor debe adoptar sus propias decisiones de inversión, procurándose a tal fin el asesoramiento especializado que considere necesario. Por favor, consulte importantes advertencias legales.
Deja una respuesta
Lo siento, debes estar conectado para publicar un comentario.