Barrida republicana en las elecciones americanas

Principales citas macroeconómicas

En la Eurozona, se publicará el dato final del PMI

En la Eurozona, se publicarán el dato final del PMI: de servicios (51,2e y preliminar vs 51,4 anterior) y de compuesto (49,7e y preliminar vs 49,6 anterior) del mes de octubre. También conoceremos el IPP: mensual (-0,6%e vs +0,6% anterior) e interanual (-3,4%e vs -2,3% anterior) del mes de septiembre. En España podremos conocer el PMI: de servicios (56,6e vs 57 anterior) y de compuesto (56,3e y anterior) del mes de octubre. Igualmente, PMIs en Italia: compuesto (50,0e vs 49,7 anterior) y de servicios (50,2e vs 50,5 anterior) del mes de octubre. En Francia, se publica el dato final del PMI: de servicios (48,3e y preliminar vs 49,6 anterior) y de compuesto (47,3e y preliminar vs 48,6 anterior) del mes de octubre. En Alemania, también se publicarán PMIs finales: de servicios (51,4e y preliminar vs 50,6 anterior) y de compuesto (48,4e y preliminar vs 47,5 anterior) del mes de octubre.

 

Mercados financieros

Apertura europea plana, haciendo lectura del resultado electoral en Estados Unidos, con barrida republicana

Apertura europea plana, haciendo lectura del resultado electoral en EE.UU., con barrida republicana (a falta de resultados en sólo tres estados) y frente a unas encuestas que daban un práctico empate entre Trump y Kamala Harris. Así, Trump será el nuevo presidente, con el control tanto del Senado (que recuperan los republicanos) como de la Cámara de Representantes.

En base al programa político presentado por los republicanos, es de esperar más inflación (mayores aranceles, 10% general y 60% China, restricciones a la inmigración con potencial impacto al alza en salarios), mayor crecimiento a corto plazo (recorte de impuestos) aunque probablemente menor a medio plazo (por mayores aranceles) y tipos más altos (menores recortes de la Fed, con el mercado eliminando por el momento una bajada de 25 pb de aquí a 2026).

En este contexto, las TIRes repuntan con fuerza (2 años +10 pb a 4,28%, 10 años +17 pb a 4,44%), el dólar se aprecia con intensidad (+2% a 1,07 vs eur). Cierta toma de beneficios en el oro -1,2% (ante inflación y tipos más altos) y la bolsa americana sube con fuerza (futuros S&P y Nasdaq +1,5%, con especial mejor comportamiento de “small caps”, futuros Russell +3,4%) ante mayor crecimiento por menores impuestos (Europa y Emergentes -China, México- con peor comportamiento relativo por mayores aranceles, así como en mayor gasto en defensa OTAN). El bitcoin marca máximos históricos.

Hoy las citas macro no serán especialmente relevantes, en tanto en cuanto los datos de PMIs que conoceremos (servicios y compuesto) serán finales de octubre, que deberían confirmar las cifras preliminares, con expansión generalizada con contadas excepciones, aunque una vez más con una mayor fortaleza relativa en EE.UU. vs la Eurozona. En España e Italia se publicarán las primeras lecturas, con estabilidad prevista y claramente más sólidas en nuestro país.

Ayer en EE.UU. destacamos el sólido ISM de servicios, 56 vs 53,8e y 54,9 anterior, lo que muestra la resiliencia del ciclo americano, con mejora significativa en el componente de empleo (53 vs 48,1 previo) y moderación en precios (58,1 vs 59,4 anterior). Una clara muestra del aterrizaje suave de la economía americana.

 

Principales citas empresariales

En España, Aedas Homes, Sacyr y Logista presentarán sus resultados

Hoy se presentarán los resultados empresariales de las siguientes compañías: Aedas Homes (España), Sacyr (España), Logista (España), Credit Agricole (Francia), Enel (Italia), Unicredit (Italia), BMW (Alemania), Fresenius (Alemania) y Qualcomm (EE.UU.).

 

Análisis macroeconómico

En España se publicó el dato de cambio en desempleo. En Estados Unidos se publicó el ISM de servicios de octubre

En España se publicó el dato de cambio en desempleo 26,8 mil (vs 27 mil est. y 3,2 mil anterior) de octubre. Por su parte, en Reino Unido conocimos los datos finales de PMI del R.U. S&P Global, de servicios 52,0 (vs 51,8e y anterior) y compuesto 51,8 (51,7e y anterior) del mes de octubre.

En EE.UU. se publicó el ISM de servicios de octubre que superó ampliamente las estimaciones (56,0 vs 53,8e y 54,9 anterior), apoyado principalmente por el componente de empleo que se situó en 53,0 (vs 48,0e y 48,1 anterior), mientras que el componente de precios pagados estuvo prácticamente en línea con lo esperado (58,1 vs 58,0e y 59,4 anterior), y nuevos pedidos decepcionó ligeramente (57,4 vs 58,0e y 59,4 anterior). Asimismo, los datos finales de PMIs del mes de octubre fueron algo peor de lo esperado: servicios (55 vs 55,3e y preliminar) y compuesto (54,1 vs 54,3e y preliminar).

 

Análisis de mercados

Sesión positiva para los principales índices europeos (EuroStoxx +0,38%, Cac +0,48%, Dax +0,57%)

Sesión positiva para los principales índices europeos (EuroStoxx +0,38%, Cac +0,48%, Dax +0,57%). En España el IBEX, al igual que sus homólogos europeos, también cerró en positivo, +0,29%. Por el lado de las subidas, destacaron Unicaja +1,84%, Repsol +1,70% y Bankinter +1,63%, mientras que los mayores descensos fueron para Puig -1,86%, Cellnex y Rovi -1,42%.

 

Análisis de empresas

Tubacex protagoniza las noticias empresariales

TUBACEX. Lanzamiento de la conexión premium para OCTG.

1-. Tras ocho años de investigación, Tubacex ha presentado en ADIPEC 2024 la conexión premium para OCTG, Sentinel.

2-. Esta conexión está certificada según los últimos estándares API CAL IV:2017, presentando un  perfil interno optimizado que reduce la turbulencia y mejora el flujo, con un sello metal a metal que garantiza una estanqueidad segura en entornos extremos, como pozos de aguas profundas y aplicaciones de captura y almacenamiento de carbono. Esta conexión está certificada para proyectos de gas convencionales y sectores de energía emergentes de bajas emisiones de carbono, como la captura, utilización y almacenamiento de CO2 (CCUS), el hidrógeno y la energía geotérmica.

Valoración:

1-. Valoración muy positiva desde un punto de vista estratégico ya que convierte a Tubacex en un jugador diferencial en el segmento de OCTG, ofreciendo una solución integral desde el tubo a las conexiones críticas.

2-. Aunque por el momento no podemos dar un impacto financiero, lo valoramos también de forma muy positiva dado que las conexiones es uno de los productos más críticos en todo el proceso, contando con unos precios y márgenes muy elevados.

Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR y P.O. 5,50 eur/acc.

 

La Cartera de 5 Grandes está constituida por: Cellnex (20%), Colonial (20%), Indra (20%), Repsol (20%) y Santander (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2024 es de -10,08%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.

Fuente: Renta 4 Banco
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