Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos se publicará el informe oficial de empleo
En Japón ya hemos conocido el dato final del PMI Jibun Bank que se ha situado en 49,2 (vs 49,0 preliminar vs 49,7 anterior). Por su parte, en China el PMI manufacturero Caixin se ha situado en zona de expansión en 50,3 (vs 49,7e vs 49,3 anterior). Por su parte, conoceremos el PMI manufacturero del Reino Unido (50,3e y preliminar vs 51,5 anterior).
Por último, en EE.UU. se publicará el informe oficial de empleo, con: cambio en nominas no agrícolas (105 mil est. vs 254 mil anterior), revisión neta de nóminas dos meses (72k anterior), tasa de desempleo (+4,1%e y anterior) y el salario por hora promedio interanual (+4,0%e y anterior) del mes de octubre. También se publicará el dato final del PMI manufacturero de S&P Global (47,8e y preliminar vs 47,3 anterior) del mes de octubre. Por último, importante foco en el ISM del mes de octubre: manufacturero (47,6e vs 47,2 anterior), de precios pagados (50,0e vs 48,3 anterior), de nuevos pedidos (46,1 anterior) y de empleo (43,9 anterior).
Mercados financieros Apertura europea ligeramente al alza (futuros Eurostoxx -0,17%)
Apertura europea ligeramente al alza (futuros Eurostoxx -0,17%), en una jornada protagonizada por el informe oficial de empleo en EE.UU. (13:30h). Tras un débil JOLTS (vacantes de empleo) y un sólido ADP (encuesta de empleo privado), hoy nos enfrentamos a un informe oficial previsiblemente sesgado a la baja (en un número que podría ser de hasta -150.000) por factores puntuales (huracanes, huelgas), por lo que la lectura que se haga en términos de implicaciones en bajadas de tipos de la Fed deberá ser prudente. El consenso descuenta +101.000e nóminas no agrícolas vs +254.00 anterior, aunque el rango de estimaciones es muy amplio, de -10.000 a +181.000. La tasa de paro se mantendría estable en 4,1% y los salarios mantendrían un ritmo de crecimiento de +4%.
Actualmente, y tras los datos publicados en los últimos días de crecimiento (PIB 3T sólido, impulsado por consumo privado muy resiliente) e inflación (deflactor del consumo privado subyacente se mantiene en 2,7%, resistiéndose a bajar), el mercado descuenta -25 pb con un 95% de probabilidad para la reunión de la Fed del jueves 7-noviembre, a los que podrían seguir otros -25 pb (75% probabilidad) en la última cita del año (18-diciembre) y -75pb en 2025 hasta niveles del 3,5%.
En el plano macro, y después de conocer ayer los PMIs oficiales, hoy ha sido el turno del PMI manufacturero oficial en China, que vuelve a zona de expansión: 50,3 vs 49,7e y 49,3 previo, a los que seguirán la próxima semana el dato de servicios y compuesto.
Asimismo, hoy conoceremos en EE.UU. los PMIs manufactureros finales de octubre a nivel global, que se mantendrán en zona de contracción, al igual que el ISM manufacturero.
De ayer destacamos el IPC de la Eurozona, por encima de lo esperado, repuntando hasta el 2% en tasa general (vs 1,9%e y 1,7% anterior) y manteniéndose estable en 2,7% en tasa subyacente (vs previsión de moderación a 2,6%), afectados por precios de energía y alimentos. A esto se suma un mercado laboral sólido (tasa de paro se reduce al 6,3%, mínimo histórico), que complica la moderación de salarios. Todos estos datos, que cuestionan la tendencia desinflacionaria, junto a los datos de PIB 3T mejores de lo esperado, continúan reduciendo las expectativas del mercado de recortes de tipos para el 12-diciembre, donde la probabilidad de que el recorte sea de -50 pb se ha moderado ya a menos del 20% vs 50% hace dos semanas.
Ayer después del cierre americano publicaron sus cuentas 3T24 otros dos de los 7 Magníficos: Apple (cierta decepción; cae en after hours cerca de un -2%) y Amazon (disparando el beneficio impulsado por negocio en la nube y batiendo estimaciones; +6% en after hours).
Principales citas empresariales En Estados Unidos conoceremos los resultados de Exxon
Hoy conoceremos los resultados empresariales de Exxon (EE.UU.).
Análisis fundamental de la sesión anterior
Análisis macroeconómico Ayer se publicaron los datos preliminares de IPC de octubre
Ayer conocimos los datos preliminares de los IPCs de octubre: en Francia, mensual +0,2% (+0,2%e vs -1,2% anterior), interanual +1,2% (vs +1,1%e y anterior); en Eurozona, mensual +0,3% (+0,2%e vs -0,1% anterior), subyacente interanual +2,7% (vs +2,6%e y +2,7% anterior) y conocimos la estimación del IPC general interanual +2,0% (vs +1,9%e y +1,7% anterior); también se publicó el dato de la tasa de desempleo 6,3% (vs 6,4%e y 6,3% anterior revisado a la baja). En Alemania se publicaron las ventas al por menor mensuales +1,2% (vs -0,6%e y +1,2% anterior revisado a la baja) del mes de septiembre.
En EE.UU. se publicaron los datos de ingresos personales +0,3% (+0,3%e vs +0,2% anterior), de gasto personal +0,5% (vs +0,4%e y +0,3% anterior revisado al alza) y gasto personal real +0,4% (vs +0,3% y +0,2% anterior revisado al alza) del mes de septiembre. También conocimos los índices de precios PCE subyacente del mes de septiembre: mensual +0,3% (+0,3%e vs +0,2% anterior revisado al alza) e interanual +2,7% (vs +2,6% y +2,7% anterior). Por último, como cada semana, se publicaron las peticiones iniciales de desempleo 216 mil (vs 230 mil est. y 228 mil anterior revisado al alza).
Análisis de mercados Sesión de caídas generalizadas en los principales índices europeos (Eurostoxx -1,19%, Cac -1,05%, Dax -0,93%)
Sesión de caídas generalizadas en los principales índices europeos (Eurostoxx -1,19%, Cac -1,05%, Dax -0,93%). En España, también, el IBEX cerró en terreno negativo, -0,36%. Por el lado de las subidas, lideraron Fluidra +7,11%, Unicaja +3,50%, y Redeia +3,16%. Por el contrario, los mayores descensos fueron para Acciona Energía -2,82%, Indra -2,70% e Inditex -2,61% (que descontaba dividendo).
Análisis de empresas Neinor Homes protagoniza las noticias empresariales
NEINOR HOMES. Emite bono verde por importe de 325 mln eur al 5,875%.
1-. De acuerdo con la información remitida a CNMV, Neinor Homes ha fijado los términos y condiciones de su segunda emisión de bonos.
2-. El importe nominal de la emisión aumenta hasta los 325 mln eur.
3-. Los bonos devengarán un interés fijo anual del 5,875% desde la fecha de emisión (incluida y prevista para el 8 de noviembre de 2024) hasta (pero sin incluir) el 15 de febrero de 2030 y será pagadero semestralmente.
4-. Neinor tendrá el derecho a amortizar anticipadamente los bonos en determinadas circunstancias y supuestos, según se prevé en los términos y condiciones.
Valoración:
1-. Noticia que esperamos tenga un impacto ligeramente positivo o neutro en cotización. El coste de los bonos implica una mejora de 62,5 pbs sobre el coste general de la deuda de Neinor.
2-. El bono ha recibido una calificación de BB- por parte de Fitch y Standard & Poor’s, mientras que la calificación corporativa es B+.
3-. Recordemos que la Sociedad tiene la intención de utilizar los fondos de la emisión para: 1) amortizar íntegramente todos los importes pendientes bajo el senior facility agreement suscrito en marzo de 2023, por importe aproximado de 175 mln eur; 2) fines corporativos generales, incluidos la adquisición de suelos, co-inversiones adicionales o la remuneración de los accionistas, y; 3) pagar honorarios, comisiones y gastos en relación con la emisión.
Reiteramos nuestra recomendación de MANTENER y P.O. de 15,0 eur/acc.
La Cartera de 5 Grandes está constituida por: Cellnex (20%), Colonial (20%), Indra (20%), Repsol (20%) y Santander (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2024 es de -9,42%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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