Principales citas macroeconómicas En la jornada de hoy no contaremos con citas macroeconómicas de relevancia
Hoy no contaremos con citas macroeconómicas de relevancia.
Mercados financieros Apertura europea plana, a la espera de la gran batería de datos macro y de resultados empresariales que tendremos durante la semana
Apertura europea plana, a la espera de la gran batería de datos macro y de resultados empresariales que tendremos durante la semana.
De fondo, y en el plano internacional, dos temas relevantes: 1) ataque limitado de Israel a Irán que presiona al Brent -4% a 73 usd/b, y 2) en Japón, la coalición gobernante LDP/Komeito ha perdido la mayoría por primera vez desde 2009, generando incertidumbre sobre el futuro del primer ministro Ishiba tras menos de un mes en el cargo, a la vez que podría retrasar próximas subidas de tipos del Banco de Japón, llevando a una depreciación del Yen -1% a 153 yenes/usd, lo que a su vez impulsa al Nikkei +1,8%.
En relación a la situación en Oriente Medio, en prensa se comenta que el ataque más limitado de lo esperado de Israel contra Irán en la madrugada del sábado (en respuesta al previo ataque iraní el pasado 1-octubre) podría ayudar a impulsar un acuerdo regional. El ataque no ha afectado a instalaciones petrolíferas, nucleares ni civiles, tal y como pedía EE. UU. Veremos cuál es la respuesta de Irán.
Con respecto a los datos macro de esta semana, en EE. UU. destacamos la publicación del PIB del 3T24 (preliminar, que debería seguir mostrando una economía muy sólida, +3%e, apoyada por un consumo privado resiliente), el ISM manufacturero (que se mantendrá en zona de contracción) y, sobre todo, los datos de empleo: vacantes JOLTS, ADP de empleo privado y, por último, informe oficial de empleo el viernes 1 de noviembre. En general, las estimaciones apuntan a una notable desaceleración del empleo (110.000e nóminas no agrícolas vs 254.00 anterior), aunque afectada por factores puntuales (huracanes, huelgas), por lo que la lectura que se haga deberá ser prudente. Recordamos que la Reserva Federal celebra su próxima reunión el 7-noviembre, para la que el mercado actualmente descuenta -25 pb con un 95% de probabilidad. Por el lado de los precios, la atención estará en el deflactor del consumo privado subyacente, con esperada estabilidad.
En la Eurozona conoceremos el dato preliminar del PIB 3T24, donde se espera un segundo trimestre de contracción en Alemania (-0,1%e), lo que implicaría la entrada en recesión técnica, si bien debería compensarse a nivel del área con un mejor comportamiento de los periféricos. También conoceremos los IPCs del mes de octubre en la Eurozona, donde se espera un leve repunte en la inflación general (1,9% vs 1,7% anterior), y ligera moderación en la subyacente (2,6% vs 2,7% previo). Por último, en China conoceremos los PMIs de octubre, donde se espera estabilidad en niveles en torno a 50, que mostrarían una economía débil y a la que aún le hacen falta estímulos.
En relación con bancos centrales, esta semana tendremos reunión del Banco de Japón el jueves 31, donde no esperamos movimientos de tipos de interés, que se mantendrán estables en 0,25%, y con la atención en su discurso a referencias sobre el grado de resiliencia del ciclo americano, la reciente depreciación del Yen y la previsible evolución de los tipos de intervención a futuro, que deberían seguir normalizándose (al alza).
En el plano empresarial, continuaremos con la publicación de resultados 3T24, destacando en EE. UU. la mayoría de los 7 Magníficos: Alphabet, Meta, Microsoft, Paypal, AirBnb, Uber, Apple y Amazon, entre muchos otros. Hasta la fecha el 37% de las compañías que han publicado del S&P 500 están mostrando unos resultados mixtos. El 75% han superado en un +5,7% de media las estimaciones en BPA (vs 77% de media los últimos 5 años). Desde finales de septiembre, las revisiones a la baja de BPA en los sectores de Healthcare, Energía e Industrial han compensado parcialmente la sorpresa positiva en BPA del sector financiero, y han sido los tres sectores principales que han contribuido al descenso del ritmo de crecimiento de BPA para el S&P en el periodo. De este modo, en comparativa interanual las compañías que han publicado han mostrado un crecimiento del BPA del +4,3% en el 3T24 (vs +3,6% i.a. 3T24 incluyendo las estimaciones de las compañías que quedan aún por publicar). Por el momento, si se confirma la expectativa de crecimiento del +3,6% i.a., sería el quinto trimestre consecutivo de crecimiento en BPA para el S&P 500, pero el ritmo más bajo del índice desde 2T23 (-4,2% i.a.).
En España esta semana tendremos las cifras de numerosas compañías: Santander, Mapfre, Ence, Puig, Ferrovial, Acerinox, CIE Automotive, Endesa, Indra, Unicaja, Redeia, Aena, Unicaja, BBVA, Caixabank, Repsol, Insur, Metrovacesa, DIA, Sabadell, Catalana Occidente, Fluidra y Ebro.
A nivel de bolsas, consideramos que las valoraciones continúan un tanto exigentes en ciertos mercados y valores, por lo que no descartamos mejores niveles de entrada, toda vez que podrían continuar materializándose varios riesgos que podrían introducir volatilidad, entre los que destacamos las elecciones americanas (5-noviembre), y teniendo en cuenta que el fondo de mercado es bueno (ciclo, resultados empresariales, bajadas de tipos de intervención).
Principales citas empresariales En Estados Unidos conoceremos los resultados empresariales de Ford Motor
Hoy se publicarán los resultados empresariales de las siguientes compañías: Koninklijke Philips (Países Bajos) y de Saint Gobain (Francia), Ford Motor (EE. UU.).
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ECOENER. Anuncia un pago de dividendo.
1-. Se anuncia el pago de un dividendo de 0,0878 eur/acc pagadero el día 11 de noviembre, con fecha exdividendo el 8 de noviembre.
2-. Por otro lado, Ecoener acaba de cerrar en Guatemala la financiación de la planta en construcción El Carrizo (75MW). La planta, que cuenta con un PPA a 10 años, estará financiada con una línea de 58 millones de dólares concedida por el grupo financiero guatemalteco BAC.
Valoración:
1-. Este pago del dividendo, contemplado en el plan de salida a bolsa de 2021, supone una RPD ligeramente superior al 2%. Veremos si este pago supone el inicio de una política de retribución específica o es un hecho puntual. Por el momento la compañía reitera su objetivo de tener entre activos en construcción y en operación de 1 GW.
P.O. 6,80 eur, recomendación de SOBREPONDERAR.
La Cartera de 5 Grandes está constituida por: Cellnex (20%), Colonial (20%), IAG (20%), Indra (20%), Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2024 es de -7,05%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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