Análisis de los últimos resultados de ENI
Resultados 3T 2024 mejores de lo esperado, pero rebaja guidance para el conjunto del año por peores perspectivas del petróleo.
Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg):
- Ingresos 20.658 millones de euros (-7,4%) vs 20.420 millones de euros estimados.
- EBIT Ajustado 3.400 millones de euros (-14%) vs 2.338 millones de euros esperados.
- BNA ajustado 522M€ (-73%) vs 1.122M€ estimados.
La Producción asciende a 1,66MBD (+1,6%) vs 1,65MBD estimado. Resultados afectados por la caída del precio del petróleo y menores márgenes de refino, de hecho su área de Refino y Química pierde -165M€. Como referencia, el precio medio del barril se sitúa en 73,88$ (-6,6%) y el margen de refino 1,70$ (4,50$ estimado). En cuanto al dividendo, confirma 1,0€/acc. en 2024 (+6,0% a/a). Aumenta el programa de recompra de acciones hasta 2.000M€ (vs 1.600M€ anterior).
Por otra parte, rebaja guidance para el conjunto de año por un empeoramiento de las perspectivas del petróleo: espera que el EBIT se sitúe en 14.000M€ vs 15.000M€ estimación previa. Mantiene su estimación de producción en 1,70MBD (1,69MBD/ 1,70MBD previo).
El nivel de apalancamiento se mantiene en 0,22, en línea con el trimestre previo y dentro del rango estimado (0,15/0,25). Confirma que la inversión será inferior a 9.000M€.
Link a la nota de resultados de ENI
En paralelo, ayer anunció que invertirá 2.000M€ en un horizonte temporal de cinco años para relanzar su negocio de Química de alto valor añadido en Italia. Así, intenta reducir su exposición al negocio de productos químicos básicos, que enfrenta un declive estructural en Europa. Las divisiones de Química de las petroleras están reflejando pérdidas por la competencia procedente de China y por los costes energéticos. Como referencia, el negocio de Química ha supuesto pérdidas de 3.000M€ en los últimos cinco años para ENI.
Opiniones sobre ENI
Los resultados baten expectativas y eleva la remuneración al accionista a través del programa de recompra de acciones. Además, mantienen controlado su ratio de endeudamiento. Sin embargo, empeora su estimación de EBIT para el conjunto del año por un empeoramiento de las perspectivas del petróleo y ello impactará negativamente en el mercado durante la sesión de hoy. En este contexto, mantenemos recomendación en Vender.
En conclusión, pese a que las cifras son mejores de lo esperado y que la remuneración al accionista es atractiva, mantenemos la recomendación de Vender. Principalmente porque:
Por Departamento de Análisis Bankinter
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