Te ofrecemos las noticias destacadas del día de las siguientes empresas -BCE, Lagarde, IPC Eurozona, ventas minoristas, PIB China…- realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Volvo (VOLV.B-SE): resultados 3T2024;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• Ally Financial (ALLY-US): 3T2024;

• American Express (AXP-US): 3T2024;

• Procter & Gamble (PG-US): 1T2025;

• Schlumberger (SLB-US): 3T2024;

Economía y Mercados

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Tal y como se esperaba, el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) bajó ayer sus tres tasas de interés de referencia en 25 puntos básicos, situando la de depósito en el 3,25%, la de la tasa de interés de referencia en el 3,4% y la de la tasa marginal del crédito en el 3,65%. Esta es la tercera vez que desde junio el BCE reduce estas tasas y la primera vez que lo hace en reuniones consecutivas de su Consejo de Gobierno.

En su comunicado el BCE justifica la decisión en la evaluación actual izada de la inflación, que muestra que la desinflación avanza a buen ritmo . Así en septiembre, la inflación general en la Eurozona cayó por debajo del objetivo del BCE del 2% por primera vez en más de tres años, al situarse en el 1,7%. Si bien se espera que la inflación aumente en el corto plazo, debería disminuir hacia el objetivo del 2% en 2025. Según el BCE, el crecimiento de los sala rios sigue siendo alto, pero las presiones están disminuyendo. Además, el BCE se mostró comprometido con las tasas restrictivas para garantizar que la inflación alcance su objetivo de medio plazo, utilizando un enfoque flexible basado en datos sin comprometerse con una trayectoria de tasas específica.

En la posterior rueda de prensa, la presidenta del BCE, la francesa Christine Lagarde, dijo que la información que se está recibiendo sobre la inflación muestra que el proces o desinflacionario está bien encaminado. En ese sentido, afirmó que las perspectivas de inflación también se ven afectadas por las recientes sorpresas a la baja en los indicadores de actividad económica. Además, señaló que las condiciones de financiación siguen siendo restrictivas.

Además, Lagarde reiteró que no se están comprometiendo de antemano y que la decisión adoptada es un ejemplo perfecto de cómo pueden depender de los datos . En este sentido, informó que la decisión de bajarlas tasas de referencia en 25 puntos básicos fue unánime.

En lo que hace referencia a los mencionados datos sobre el estado de la economía de la Eurozona, Lagarde dijo que estos han mostrado que la actividad es menor de la que esperaban. Lagarde explicó, igualmente, que no solo es que los datos apuntan a un crecimiento más lento, sino que los ho gares consumieron menos de lo esperado y la inversión está creciendo muy lentamente, mientras que los ahorros son más el evados en comparación a antes de la Pandemia. Además, Lagarde habló de la posibilidad de que la falta de confianza golpee la inversión y el consumo, destacando igualmente los riesgos geopolíticos y la posibilidad de una menor demanda de exportaciones debido a una economía mundial débil.

Valoración: la decisión adoptada por el BCE en materia de tipos e ra la esperada por los mercados dada la reciente evolución de la inflación en la Eurozona y la debilidad que m uestra la economía de la región. No obstante, la pr esidenta de la entidad, Lagarde, volvió a ligar futuros movimientos a los d atos entrantes, algo que no fue bien recibido por los mercados de bonos, que esperaban más claridad al respecto. En ese sentido, cabe recordar que los mercados descuentan una nueva rebaja de los tipos de interés de referencia de 25 puntos básicos en la próxima reunión que celebrará el Consejo de Gobierno del BCE en diciembre, algo que creemos la institución se ve rá forzada a realizar si la economía sigue debilitándose.

. Según la lectura final del dato, dada a conocer ay er por Eurostat, el índice de precios de consumo (IPC) de la Eurozona bajó el 0,1% en el mes de septiembre con relación a agosto, lectura que estuvo en línea con su preliminar y con lo esperado por el consenso de analistas de FactSet.

En tasa interanual el IPC de la Eurozona subió el 1,7% en el mes de septiembre, frente al 2,2% que lo había hecho en agosto. La lectura quedó por debajo del 1,8% de su preliminar, que era lo proyectado por el consenso. En el mes de septiembre de 2023 la inflación en la Eurozona se situó en el 4,3%. En comparación con agosto, la inflación disminuyó en veinte Estados miembros, se mantuvo estable en dos y aumentó en cinco. Las tasas de inflación más bajas se registraron en Irlanda (0,0%), Lituania (0,4%), Eslovenia e Italia (ambos 0,7%), mientras que la tasa más alta se regi stró en Bélgica (4,3%).

En septiembre la mayor contribución a la tasa de inf lación de la Eurozona provino de los precios de los servicios (+1,76 puntos porcentuales, p.p.), seguidos de los precios de los alimentos, alcohol y tabaco (+0,47 p.p.), de los precios de los bienes industriales no energéticos (+0,12 p.p.) y de los precios de la energía (-0,60 p.p.).

La inflación subyacente , que se calcula excluyendo los precios de los alimentos, el alcohol y el tabaco y los precios de la energía, se situó en el mes de septiembre en el 2,7% frente al 2,8% que alcanzó en agosto . La lectura estuvo en línea con su preliminar y con lo esperado por los analistas.

• EEUU

. El Departamento de Comercio publicó ayer que las ventas minoristas aumentaron en EEUU el 0,4% en el mes de septiembre con relación a agosto , lectura que estuvo en línea con lo esperado por el consenso de analistas de FactSet. En agosto las ventas minoristas habían crecido el 0,1%.

En septiembre las ventas en tiendas minoristas de productos varios registraron el mayor aumento (4,0%), seguidas de las de ventas de ropa (1,5%), de las ventas en las tiendas de salud y cuidado personal (1,1%) y de las ventas en tiendas de alimentos y bebidas (1,0%). Por el contrario, las ventas en las tiendas de electrónica y electrodomésticos bajaron en el mes el 3,3%, mientras que las ventas en estaciones de servicio lo hicieron el 1,6% y las de muebles el 1,4%. Por su parte, las ventas en los concesionarios de automóviles se estabilizaron (0,0%).

Si se excluyen las ventas de automóviles, las ventas minoristas repuntaron en septiembre el 0,5%, por encima del 0,2% estimado por los analistas. Si además se excluyen l as ventas de combustibles para automóviles, las ventas minoristas subieron el 0,7%, también más que el 0,3% que esperaban los analistas.

Por último, excluyendo las ventas de servicios de co mida, concesionarios de automóviles, tiendas de materiales de construcción y estaciones de servicio, lo que se conocen como ventas del grupo de control, que se utilizan para calcular el PIB, aumentaron un 0,7% en septiembre con relación a ago sto, el mayor aumento en tres meses y muy por encima del crecimiento del 0,3% que esperaban los analistas.

Valoración: datos que muestran que el consumo privado cerró en EEUU el 3T2024 con gran fuerza, lo que aleja la necesidad de que la Reserva Federal (Fed) tenga que acelerar su proceso de bajadas de tipos. La reacción de los mercados fue inmediata. Los futuros de los índices bursátiles deWall Street aceleraron sus alzas, mientras que los precios de los bonos retrocedieron, aumentando los rendimientos de estos activos.

. Según dio a conocer ayer el Departamento de Trabaj o, las peticiones iniciales de subsidios de desempleo bajaron en 19.000 peticiones en la semana del 12 de octubre, hasta una cifra ajustada estacionalmente de 241.000 peticiones. El descenso es el mayor que experimenta esta variable en tres meses. La semana precedente las peticiones iniciales de subsidios de desempleo alcanzaron su nivel más elev ado en 14 meses, en gran medida debido al impacto que en el mercado laboral de algunos Estados provocó el paso de los huracanes Helene y Milton. El consenso de analistas de FactSet esperaba una cifra sensiblemente superior, de 255.000 peticiones. La media móvil de esta variable de las últimas cuatro semanas aumentó en 4.750 peticiones, hasta las 236.250 peticiones.

Por su parte, las peticiones continuadas de subsidios de desempleo aumentaron en 9.000 en la semana del 5 de septiembre, hasta los 1,867 millones, lectura muy en línea con la de 1,865 millones que esperaban los analistas.

. La Reserva Federal (Fed) publicó ayer que la producción industrial de EEUU bajó el 0,3% en sept iembre con relación a agosto, algo más que la caída del 0,1% que habían proyect ado los analistas del consenso de FactSet. La huelga de Boeing frenó el crecimiento total de la producción industrial en un estimado de 0,3%, mientras que los efectos de los huracanes Helen y Milton restaron otro 0,3%.

De este modo, la producción manufacturera, que representa el 78% de la producción industrial total, descendió en septiembre el 0,4% con relación al mes precedente , también más que el descenso del 0,2% que esperaba n los analistas. Además, la producción minera bajó en septiembre el 0,6%, mientras que la producción de los servicios públicos aumentó un 0,7%.

A su vez, la capacidad de producción utilizada bajó en septie mbre hasta el 77,5% desde el 77,8% del mes de agosto, quedando también por debajo del 77,9% que esperaba el consenso.

. La Asociación Nacional de Promotores, the National Association of Home Builders (NAHB), publicó ayer que su índice que mide el estado del mercado de la promoción residenc ial subió en octubre hasta los 43,0 puntos desde lo s 41,0 puntos de septiembre, situándose a su nivel más elevado desde el pasado junio. El consenso de analistas de FactSet esperaba una lectura ligeramente inferior, de 42,0 puntos. Una lectura por encima de 50 puntos sugiere que hay más promotores que se muestran optimistas sobre el devenir del sector que los que se muestran pesimistas, mientras que una lectura por debajo de ese nivel indica lo contario.

En octubre el subíndice que mide las condiciones de venta actuales subió 2 puntos, hasta los 47,0 punto s, mientras el que mide las expectativas de ventas en los próximos 6 meses lo hizo 4 puntos, hasta los 57,0 puntos, respaldados por las expectativas de que los recortes de tasas por parte de la Fed estimularían la demanda de vivienda. Por último, el subíndice que mide el tráfico de potenciales compradores subi ó en octubre 2 puntos, hasta los 29,0 puntos.

• CHINA

. El Producto Interior Bruto (PIB) de China se expandió un 4,6% en tasa interanual en el 3T2024, en línea con lo esperado por el consenso de analistas de FactSet, y tras el crecimiento del 4,7% del trimestre anterior. No obstante, el crecimiento secuencial fue ligeramente menor al esperado (0,9% vs 1,1%; consenso; 0,7%; 2T2024). El crecimiento acumulado a 9M2024 fue del 4,8% interanual frente al incremento esperado del 4,9% por parte del consenso.

Asimismo, el Gobierno chino publicó sus datos de actividad correspondientes al mes de septiembre:

La producción industrial aumentó un 5,4% interanual, superando la previsióndel 4,6% del consenso y el aumento del 4,5% del mes anterior. No hubo nada destacado en los detalles ofrecidos, salvo la debilidad de la producción de coches de pasajeros, a pesar del repunte de los nuevos vehículos eléctricos, mientras que los ordenadores personales, y los smartphones mantuvieron un crecimiento moderado, y la producción de los productos de acero se mantuvo menor de forma generalizada. La capacidad utilizada se situó en el 75,1%, por debajo del 75,6% del añoanterior.

Las ventas minoristas aumentaron un 3,2% en tasa interanual, también por encima del 2,5% esperado por el consenso y del 2,1% de agosto. Destaca el crecimiento del 20,5% en electrodomésticos, lo que refleja el apoyo del programa de canje del gobierno. Las ventas de automóviles aumentaron ligeramente, aunque mejor que el ritmo agregado del año hasta la fecha.

Por su parte, el aumento la inversión en activo fijo se mantuvo estable en el 3,4% acumulado en el año, una mejora marginal frente a la previsión del consenso del 3,3%. El componente del sector inmobiliario se redujo un 10,1%, tras la caída del 10,2% en el periodo acumulado de enero a agosto. Las caídas en las ventas de viviendas continuaron reduciéndose de forma gradual, mientras que los inicios de construcción de nuevas viviendas se mantuvieron en una profunda contracción. La tasa de desempleo en zonas urbanas fue del 5,1%, frente al 5,3% del último mes, que era también la tasa esperada por el consenso.

. En un discurso ante el foro de Financial Street, el gobernador del Banco Popular de China (PBoC), Pan Gongsheng, dijo que China recortará su ratio obligatoria de reserva (RRR) a los bancos en otros 25 – 50 puntos básico de aquí a finales de año, dependiendo de las condiciones de liquidez. Pan repasó los recientes recortes de 50 puntos básicos de la RRR, el recorte de 20 puntos básicos del REPO inverso a 7 días, y de 30 puntos básicos de las facilidade s de préstamos a medio plazo (MLF) del mes de septiembre. Además, Pan dijo que espera que la tasa principal de los préstamos (LPR) se rebaje en 20 – 25 puntos básicos el 21 de octubre, después de que los principales prestamistas anunciasen reducciones en sus tasas de depósitos hoy viernes.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities