Principales citas macroeconómicas
En España conoceremos el IPC anual
En Reino Unido se publicará la tasa de desempleo ILO 3 meses (+4,1%e y anterior). En Francia tendremos el IPC anual (+1,2%e y anterior). En España conoceremos el IPC anual (+1,5%e y anterior) y subyacente anual (+2,4%e y anterior). Por otro lado, en Francia tendremos los datos de ZEW, expectativas de encuesta (+10,0%e y +3.6% anterior) y encuesta de la situación actual (-84,0e y -84,5 anterior). En la Eurozona también conoceremos el dato de ZEW, expectativas de encuesta (+9,3 anterior).
En EE. UU. será el turno de la encuesta manufacturera de NY (+1,0E y +11,5 anterior) y producción industrial mensual (+1,8%e y -0,3% anterior).
Mercados financieros
Apertura europea ligeramente al alza (futuros Eurostoxx +0,3%)
Apertura europea ligeramente al alza (futuros Eurostoxx +0,3%) con el apoyo de la moderación en el precio del crudo (-2% ayer y -4% hoy) tras las declaraciones de EE. UU. de que Israel no atacará instalaciones petrolíferas ni nucleares iraníes, lo que da un respiro al Brent tras subidas del 15% en los últimos 15 días y limita en el corto plazo los riesgos de escalada del conflicto en Oriente Medio.
En negativo, los rumores de que EE. UU. podría implementar limitaciones a las ventas de chips americanos (de Nvidia, AMD, Intel…) a determinados países (Golfo Pérsico) por motivos de seguridad nacional, si bien ya existen en parte para evitar desviaciones a China.
Durante la jornada de hoy la atención macro estará en las encuestas ZEW de octubre, que podrían mejorar en su componente de expectativas, tanto en Alemania como en Eurozona, ante los estímulos anunciados en pasadas semanas en China y la previsión de que el BCE continúe bajando los tipos de interés. Aún así, la debilidad económica en el corto plazo en países como Alemania es manifiesta: ayer, el ministro de economía apuntó que la actividad se mantendrá floja en el segundo semestre del año, esperándose una nueva contracción del PIB en 3T24 (-0,1%e vs -0,1% en 2T24). En cualquier caso, esto no son noticias nuevas, en tanto el cuanto el propio gobierno ya revisó recientemente a la baja sus previsiones de PIB 2024 a -0,2%. De fondo, problemas estructurales como son la falta de inversión en infraestructuras y la falta de mano de obra cualificada, unos problemas a los que es difícil dar una solución en ausencia de un gobierno fuerte y cohesionado y con elecciones federales previstas para septiembre 2025.
Y es en este contexto de riesgos sobre el crecimiento, así como de moderación adicional de la inflación en septiembre (hoy IPC final de septiembre, que confirmará +1,5% general y +2,4% subyacente en España y +1,2% general en Francia) en el que se enmarca la tercera bajada de tipos del BCE en el año, que esperamos que se produzca el próximo jueves (-25 pb esperados a 3,25% en el tipo de depósito).
Por su parte, EE. UU. publicará las primeras encuestas manufactureras de octubre, en concreto la de Nueva York, con esperada moderación (3,6e vs 11,5 anterior) tras el notable avance que acumula desde principios de año.
A nivel macro, destacamos también de ayer en China datos de comercio exterior, que muestran una notable desaceleración de las exportaciones en septiembre (+2,4% vs +6%e y +8,7% anterior), mientras que las importaciones se mantienen estancadas (+0,3% vs +0,8%e y +0,5% anterior).
En el plano empresarial, seguiremos con publicación de resultados de la banca de inversión en EE. UU., con las cifras 3T24 de Bank of America, Goldman Sachs y Citigroup, después del buen tono de sus homólogos el pasado viernes.
Principales citas empresariales
En Estados Unidos publicarán resultados empresariales Bank of America, Goldman Sachs y Citigroup
Hoy en EE. UU., Bank of America, Goldman Sachs y Citigroup publicarán sus resultados empresariales del 3T24.
Análisis de mercados
Sesión positiva en los principales índices europeos (EuroStoxx +0,74%, Cac +0,32%, Dax +0,69%)
Sesión positiva en los principales índices europeos para comenzar la semana (EuroStoxx +0,74%, Cac +0,32%, Dax +0,69%). En España el IBEX, al igual que sus homólogos europeos, también cerró con ganancias +1,12%. Por el lado de las subidas destacaron Caixabank +2,50%, Endesa +2,06% y Mapfre +1,95%. Por otro lado, las mayores caídas las protagonizaron Solaria -3,39%, Puig -1,73%, y Merlin -0,81%.
Análisis de empresas
Aena protagoniza las principales noticias empresariales
AENA. Publica las estadísticas de tráfico de los aeropuertos españoles de septiembre.
1-. El tráfico de septiembre sigue mostrándose muy sólido y supera las cifras de 2023 en un 7,6%, en línea con nuestra previsión, permitiendo situar el tráfico de lo que llevamos de año un 9,8% por encima de 2023.
2-. El número de vuelos se incrementa un +6,6% y el volumen de carga +14,2%, cifras que se ralentizan ligeramente respecto a las vistas en agosto
Valoración:
1-. Sin impacto previsto en la cotización. Si el tráfico sigue creciendo a estos niveles lo que resta de año, es previsible que se sitúe ligeramente por encima del escenario previsto por Aena de +8,3% para el conjunto de 2024 (vs +8,8% R4e).
Reiteramos mantener, P.O. en 199,70 eur.
La Cartera de 5 Grandes está constituida por: Cellnex (20%), Colonial< (20%), IAG (20%), Indra (20%), Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2024 es de -7,66%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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