Oops. La inflación en EE.UU. fue mayor de lo esperado en septiembre, tanto en términos mensuales como anuales. La inflación general se moderó menos de lo previsto, del 2,5% al 2,4%, mientras que la inflación subyacente aumentó inesperadamente del 3,2% al 3,3%. Nada parecía alentador en ese informe de inflación para los moderados de la Reserva Federal (Fed). Algunos inversores encontraron un pequeño consuelo en el aumento de las solicitudes semanales de subsidio por desempleo, que se publicaron al mismo tiempo que el informe del IPC. Eso desencadenó un período de vacilación entre aquellos que querían creer que el enfoque de la Fed en la salud del mercado laboral podría continuar incluso si la inflación se comporta de manera indeseable. Y curiosamente, algunos funcionarios de la Fed parecían alarmantemente poco preocupados ante un aumento de la inflación incluso antes de que se sienta el efecto del primer – y gran recorte de tasas. Pero Raphael Bostic dijo que está abierto a omitir un recorte de tasas. De hecho, si la inflación gana impulso, el enfoque de la Fed volverá a contenerla, aunque eso signifique un mercado laboral más débil y una desaceleración de la economía estadounidense. Esa es la base de la teoría económica.
La reacción del mercado a los datos del IPC de EE.UU. de ayer fue mixta. La primera reacción de los inversores en acciones fue de vacilación. Hubo una venta inicial, seguida de algunas compras en niveles más bajos, luego otra venta. Al final, el S&P500 terminó la sesión con una caída del 0,21%, lo cual es un rendimiento sorprendentemente bueno dado que la combinación de una inflación mayor de lo esperado y datos de empleo peores de lo esperado es simplemente mala para las perspectivas de crecimiento: significa que la Fed debe lidiar primero con la inflación y dejar que el crecimiento se desacelere mientras controla los precios. Así que me sorprende que el S&P500 no haya mostrado una reacción mayor y aún más sorprendido que los futuros de EE.UU. estén ligeramente en positivo esta mañana.
Para hoy, se espera que el IPP subyacente muestre un aumento en los precios de producción del 2,4% al 2,7% interanual. Cifras más altas de lo esperado deberían, en algún momento, romper la resistencia de los moderados de la Fed.
En el espacio de los bonos, el rendimiento del bono a 2 años de EE.UU. se disparó por encima del 4% después del IPC de EE.UU., pero el rebote fue de corta duración. La probabilidad de un recorte de 25 pb en la reunión del FOMC de noviembre es ligeramente mayor que las apuestas de no recorte después de los datos del IPC. Hay margen para menos moderación cuando los operadores se preparen para ver la verdad.
Como tal, el índice del dólar estadounidense fue comprado y vendido y comprado y vendido nuevamente ayer para terminar el día casi plano después del informe de inflación más alto de lo esperado. Pero los alcistas del dólar tienen todas las razones del mundo para apostar contra los moderados de la Fed, ya que la propia Fed podría estar contra la pared con los datos de empleo bastante fuertes y la inflación más alta de lo esperado.
El EURUSD colapsó a 1.09 ayer ya que, a diferencia de la Fed, las expectativas de recorte de tasas del Banco Central Europeo (BCE) están justificadas por una inflación de la Eurozona que cayó por debajo del objetivo del 2% del BCE. El par está mejor ofertado esta mañana, pero se espera que los repuntes de precios encuentren resistencia cerca del nivel de 1.0980, el retroceso de Fibonacci del 38,2% que debería mantener al EURUSD en la zona de consolidación bajista y fomentar una mayor venta hacia la media móvil de 200 días, en 1.0875. Un IPP de EE.UU. más alto de lo esperado hoy podría respaldar una caída más profunda del EURUSD antes del cierre semanal, y una mayor fortaleza del dólar estadounidense frente a otros pares, ya que algunos componentes del informe del IPP afectan al índice PCE que la Fed utiliza como su indicador favorito de inflación para decidir qué hacer con su política.
Los grandes bancos inician la temporada de ganancias
De cualquier manera, las ganancias bancarias robarán parte de la atención de los inversores en la temporada de ganancias de hoy. JP Morgan y Wells Fargo abrirán el baile, Citi, Morgan Stanley, Goldman y Bank of America informarán la próxima semana y proporcionarán algunas ideas sobre la salud general de la economía. Las acciones de los bancos estadounidenses han tenido un buen desempeño este año, son los segundos mejores desempeños entre los subsectores del S&P500 este año después de la tecnología, ya que los recortes de tasas de la Fed se retrasaron hasta el tercer trimestre mientras el crecimiento económico se mantuvo resistente. Claro, las tasas de ahorro y las tasas de morosidad aumentaron, pero eso no tuvo un impacto material hasta ahora… Y si todo va bien, los menores ingresos netos por intereses debido a los próximos recortes de la Fed serán compensados por una actividad económica mejorada y un crecimiento más rápido de préstamos y depósitos, mientras que un posible retraso en los recortes de tasas de la Fed debería mantener intactos los ingresos netos por intereses. Como tal, los inversores bancarios tienen razones para creer que sus acciones bancarias podrían extender sus ganancias en ambos escenarios. Veamos si las expectativas coinciden con la realidad en el campo.
China y las tensiones en Oriente Medio mantienen en alerta a los alcistas del petróleo
China revelará más detalles sobre sus planes de estímulo fiscal el sábado y su anuncio debería estar a la altura de las altas expectativas del mercado para evitar que el entusiasmo de los inversores se desvanezca por completo. Se espera un paquete de 2 billones de yuanes, diez veces el número pronunciado por las autoridades a principios de esta semana.
Y las tensiones en Oriente Medio probablemente mantendrán a los inversores tensos durante el fin de semana. El barril de crudo estadounidense subió un 3% ayer ante la posibilidad de que Israel pueda atacar las instalaciones petroleras y nucleares de Irán. Los riesgos a corto plazo en el petróleo siguen inclinados al alza.
Ipek Ozkardeskaya
FXStreet
