Principales citas macroeconómicas

En Estados Unidos conoceremos las referencias de IPP de septiembre

En Alemania, el dato final de IPC interanual confirma el preliminar (+1,6% vs +1,9% anterior) en septiembre. En el Reino Unido, por su parte, ha publicado el PIB de agosto, mensual (+0,2%, en línea con lo esperado vs 0% anterior), y trimestral (+0,2% vs +0,3%e y anterior revisado a la baja hasta +0,3% vs +0,5% preliminar).

Por último, en EE. UU. tendremos el dato preliminar de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan (71e vs 70,1 anterior) en octubre, junto a sus componentes de situación actual (64,3e vs 63,3 anterior), expectativas (74,9e vs 74,4 anterior), e inflación a uno (+2,7%e y anterior), y cinco (+3,0%e vs +3,1% anterior) años. Además, conoceremos las referencias de IPP de septiembre: general interanual (+1,6%e vs +1,7% anterior), y mensual (+0,1%e vs +0,2% anterior); subyacente interanual (+2,6%e vs +2,4% anterior), y mensual (+0,2%e vs +0,3% anterior).

 

Mercados financieros

Apertura europea plana con el inicio de publicación de resultados 3T24 de la banca de inversión

Apertura europea plana, con la principal referencia del día en el plano empresarial con el inicio de publicación de resultados 3T24 de la banca de inversión americana, en concreto de las cifras de JP Morgan y Wells Fargo y las guías que puedan ofrecer en un contexto en el que ya se han iniciado las bajadas de tipos.

A nivel macro, hoy el dato macro más relevante será, en EE. UU., la confianza consumidora de la Universidad de Michigan, que en su dato preliminar de octubre podría mejorar ligeramente (71e vs 70,1 anterior), impulsada tanto por el componente de situación actual como por el de expectativas. Desde China, estaremos pendientes de datos relevantes de septiembre en los próximos días: inversión directa extranjera donde no esperamos gran recuperación por el momento (-31,5% anterior) y datos de precios (domingo), que deberían seguir mostrando presiones deflacionistas, IPC (+0,6%e y anterior) e IPP (-2,6%e vs -1,8% anterior). Asimismo, se emplaza a los inversores para una nueva rueda de prensa (sábado) en la que podrían anunciar estímulos fiscales (2 bln yuanes, 283.000 mln usd) que complementen los monetarios, aunque recordamos que la última comparecencia en este sentido decepcionó al mercado al no incluir ningún anuncio específico. Para resultar efectivos, estos estímulos deberían ir dirigidos a las familias para intentar impulsar la confianza consumidora y con ello el consumo.

Todo ello después de que ayer el IPC americano de septiembre se situase por encima de lo esperado, moderando menos de lo previsto en tasa general 2,4% (vs 2,3%e y 2,5% anterior) y repuntando en tasa subyacente 3,3% (vs 3,2%e y anterior). La inflación de servicios ex vivienda se acelera hasta 4,4%. Tras el dato, la probabilidad de -25 pb de la Fed en su próxima reunión (7-noviembre) se mantiene en torno al 85%, en tanto en cuanto que un dato de inflación más resistente a la baja de lo previsto se compensa con un repunte sustancial del desempleo semanal (258.000 vs 230.000e y 225.000 anterior).

Por su parte, las Actas del BCE del 12-septiembre muestran cautela respecto a próximas bajadas de tipos de interés, que esperamos que sean graduales y data-dependientes. Las Actas reiteraron la idea de que en la Eurozona se alcanzará el objetivo de inflación del 2% en 2S25, por lo que aún es pronto para cantar victoria sobre el control total de la inflación. En este sentido, seguimos viendo presiones al alza en la tasa subyacente y en los servicios. En un contexto de progresiva mejora esperada en el ritmo de actividad a futuro, con los riesgos geopolíticos condicionando de nuevo el componente energético de los precios (el Brent rebota de nuevo a los 80 usd/b, a la espera de la respuesta de Israel a Irán), y atentos a si los salarios continúan moderándose, el BCE preferirá ser prudente en sus bajadas de tipos. Seguimos esperando que la próxima, de 25 pb, se produzca el 17-octubre (probabilidad 95%).

 

Principales citas empresariales

En Estados Unidos conoceremos los resultados empresariales de JP Morgan, Wells Fargo y Bank of New York

Hoy en EE. UU., publicarán sus resultados correspondientes al 3T24: JP Morgan, Wells Fargo y Bank of New York.

Análisis macroeconómico

En Estados Unidos tuvimos los datos del IPC de septiembre

Ayer en EE. UU., ligera sorpresa en los datos del IPC de septiembre, que se situaron por encima de lo esperado: la tasa general general interanual +2,4% (vs +2,3%e y +2,5% anterior), y mensual +0,2% (vs +0,1%e y +0,2% anterior); y la tasa subyacente interanual +3,3% (vs +3,2%e y anterior), y mensual +0,3% (vs +0,2%e y +0,3% anterior). Y como cada semana, conocimos las cifras de las peticiones de subsidio por desempleo que se situaron por encima de lo previsto en 258 mil (vs 230 mil est. y 225 mil anterior).

 

Análisis de mercados

Sesión con caídas generalizadas para los principales índices europeos (Eurostoxx -0,25%, Cac -0,24%, Dax -0,23%)

Sesión con caídas generalizadas para los principales índices europeos (Eurostoxx -0,25%, Cac -0,24%, Dax -0,23%). En España el IBEX, al igual que sus homólogos europeos, cerró con pérdidas -0,72%. Por el lado de las subidas, lideraron Bankinter +0,75%, Ferrovial +0,59%, y Mapfre +0,58%. Por el contrario, los mayores descensos fueron para Acciona -4,51%, Redeia -3,87 % y Endesa -3,54%.

 

Análisis de empresas

Acerinox protagoniza las principales noticias empresariales

ACX. Venta de Bahru.

1-. Acerinox ha comunicado a la CNMV que ha llegado a un acuerdo para la venta de la planta de Bahru por un importe de 95 mln usd (87 mln eur), Cabe recordar que el pasado mes de mayo Acerinox comunicó a sus clientes el cese de la actividad en Bahru. El cierre de la operación se espera para finales del próximo mes de noviembre.

Valoración:

1-. Valoramos de forma positiva la noticia puesto que estimamos que era la decisión esperada por el mercado tras la decisión anunciada el pasado mes de mayo de suspender la actividad en Bahru. Cabe recordar que la inversión en Bahru de c.600 mln eur había sido ya totalmente provisionada por Acerinox.

Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 13,5 eur/acción.

La Cartera de 5 Grandes está constituida por: Cellnex (20%), Colonial< (20%), IAG (20%),  Indra (20%), Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2024 es de -6,77%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.

Fuente: Renta 4 Banco
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El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.