Principales citas macroeconómicas En España conoceremos el PMI manufacturero de septiembre
En la jornada de hoy, conoceremos las referencias finales de los PMIs manufactureros de septiembre: en la Eurozona (44,8e y preliminar vs 45,8 anterior), en Alemania (40,3e y preliminar vs 42,4 anterior), en Francia (44e y preliminar vs 43,9 anterior), en el Reino Unido (51,5e y preliminar vs 52,5 anterior), en España (50,2e vs 50,5 anterior), e Italia (49,0e vs 49,4 anterior). Además, en la Eurozona se espera el dato preliminar del IPC de septiembre, general mensual (0%e vs +0,1% anterior), subyacente interanual (+2,7%e vs +2,8% anterior), y la estimación del IPC interanual (+1,8%e vs +2,2% anterior).
Mientras tanto, en EE. UU. tendremos el dato final de PMI manufacturero (47e y preliminar vs 47,9 anterior), y el ISM manufacturero (47,6e vs 47,2 anterior) de septiembre, junto a sus componentes de precios pagados (53,5e vs 54 anterior), nuevos pedidos (44,6 anterior) y empleo (46 anterior). A su vez, se publican las ofertas JOLTS de empleo (7.660 mil est. vs 7.673 mil anterior) en agosto.
Mercados financieros Apertura europea plana (futuros Eurostoxx +0,2%)
Apertura europea plana (futuros Eurostoxx +0,2%), a la espera de nuevos datos macro hoy en EE. UU. (vacantes JOLTs e ISM manufacturero) que deberían seguir dibujando un escenario de aterrizaje suave de la economía americana, mientras que en la Eurozona el IPC mostrará moderación adicional por el efecto base de la energía.
En EE. UU., Powell habló ayer, sin novedades con respecto a lo comentado en su última reunión (18-septiembre) en la que recortó 50 pb. Una cuantía elevada que no implica que sea el inicio de recortes de 50 pb (estarían «recuperando» el no haber iniciado la bajada en julio, pero ven la economía y el mercado laboral fuertes), aunque el mercado otorga una probabilidad cercana al 40% a que la bajada del 7-noviembre sea de 50 pb (vs -25 pb R4e). En este sentido, será clave el tono de los datos de empleo que se conocerán esta semana. Unos datos que comienzan hoy con la encuesta de vacantes JOLTs, que en el mes de agosto podría estabilizarse en torno a 7,7 mln tras la notable caída registrada desde los máximos de marzo de 2022 (12 mln). Le seguirá mañana el ADP de empleo privado, con prevista mejora (123.000 vs 99.000 anterior) y el viernes el informe oficial de empleo que mostraría resiliencia (150.000e vs 142.000 previo).
Ayer la inflación en Alemania se moderó más de lo esperado en septiembre (1,6% vs 1,7%e y 1,9% anterior), mientras que en Italia sigue ralentizándose (0,7%, en línea con lo previsto y vs 1,1% anterior). Estos datos, junto a las cifras el viernes de España y Francia también mejorando las previsiones, apuntan hoy a un IPC de la Eurozona moderando en tasa general (1,8%e vs 2,2% previo) en mayor medida que el subyacente (2,7%e vs 2,8%). Sin embargo, hay que tener en cuenta que esta mejora se debe en gran parte al efecto base de la energía, lo que provocará un repunte del IPC general de cara a fin de año, para luego continuar cayendo en 2025. Esto debería limitar las expectativas de que el BCE baje 25 pb el 17-octubre, con una probabilidad que se ha elevado al 90%, a no ser que aprecien una persistente desaceleración del ciclo económico (algo que no parecen contemplar en sus estimaciones de crecimiento, que asume una paulatina aceleración de la actividad económica).
Como riesgos para la inflación, más allá del efecto base de la energía, tenemos: 1) el potencial impacto de la huelga de puertos en la Costa Este americana, desde Maine a Texas, y que según los trabajadores durará todo lo que sea necesario y que afectaría a la mitad del comercio americano, y 2) la extensión del conflicto en Oriente Medio (Israel comienza la incursión terrestre en el Líbano).
En el plano político, destacamos un día más el peor comportamiento relativo de la bolsa de Francia (CAC -2% vs Eurostoxx -1%) ante la expectativa de impuestos adicionales para las grandes compañías, en un intento de contener el deterioro de las finanzas públicas del país (a 1S24, deuda pública/PIB del 112% vs 60% comprometido con la UE y déficit fiscal por encima del 5,5%).
Principales citas empresariales Nike publicará resultados empresariales en Estados Unidos
Hoy en EE. UU., Nike publicará sus resultados empresariales del 2T24.
Análisis fundamental de la sesión anterior
Análisis macroeconómico En China conocimos los PMIs oficiales de septiembre
En Japón conocimos los datos preliminares mensuales de producción industrial -3,3% (vs -0,5%e y +3,1% anterior) y ventas minoristas +0,8% (vs +0,5%e y +0,2% anterior) del mes de agosto.
De igual manera, en China, la jornada estuvo marcada por los PMIs oficiales de septiembre: compuesto 50,4 (vs 50,1 anterior), manufacturero 49,8 (vs 49,4e y 49,1 anterior), servicios 50 (vs 50,4e y 50,3 anterior) del mes de septiembre. También contamos con los PMIs de Caixin: compuesto 50,3 (vs 51,2 anterior), manufacturero 49,3 (vs 50,5e y 50,4 anterior), y servicios 50,3 (vs 51,6e y anterior).
Mientras tanto, en Alemania la jornada estuvo marcada por los datos preliminares de IPC de septiembre, general interanual +1,6% (vs +1,7%e y +1,9% anterior), y mensual 0% (vs +0,1%e y -0,1% anterior); de igual manera en Italia, general interanual +0,7% (+0,7%e vs +1,1% anterior), y mensual -0,2% (vs -0,3% y +0,2% anterior). Y en Reino Unido, se conocieron las referencias finales del PIB correspondiente al 2Q24, trimestral +0,5% (vs +0,6%e y preliminar y +0,7% anterior) e interanual +0,7% (vs +0,9%e y preliminar y +0,3% anterior).
Análisis de mercados Sesión con caídas generalizadas en los principales índices europeos (EuroStoxx -1,32%, Cac -2,00%, Dax -0,76%)
Sesión con caídas generalizadas en los principales índices europeos para comenzar la semana (EuroStoxx -1,32%, Cac -2,00%, Dax -0,76%). En España, el IBEX 35 también cerró con pérdidas, -0,76% hasta 11.877 puntos. Por el lado de las subidas destacaron Iberdrola +1,28%, Repsol +0,77% y Grifols +0,74%. Por otro lado, las mayores caídas las protagonizaron Amadeus -3,25%, IAG -2,83%, y BBVA -2,29%.
Análisis de empresas Tubos Reunidos protagoniza las principales noticias empresariales
TUBOS REUNIDOS. Venta de dos activos.
1-. Tubos Reunidos ha comunicado el cierre de la venta de dos activos no productivos en Sestao y en Pamplona por un importe de 18,75 mln eur.
Valoración:
1-. Consideramos la noticia como positiva desde un punto de vista estratégico dado que entra dentro de la restructuración industrial de su plan estratégico.
2-. Consideramos la noticia como positiva desde un punto de vista financiero dado el importe del contrato que permite reducir la deuda neta en un 8,5% hasta c.200 mln eur.
3-. El importe de la venta representa alrededor de un 19% de la capitalización bursátil de la compañía.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con precio objetivo de 0,83 eur/acción.
La Cartera de 5 Grandes está constituida por: Cellnex (20%), Colonial (20%), IAG (20%), Indra (20%), Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2024 es de -6,72%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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