Principales citas macroeconómicas
En Estados Unidos conoceremos la confianza del consumidor final de la Universidad de Michigan
En la Eurozona, conoceremos la referencia final de la confianza del consumidor (-12,9 preliminar vs -13,4 anterior) en septiembre, junto a sus componentes de servicios (6,1e vs 6,3 anterior), industrial (-9,9e vs -9,7 anterior), y económica (96,5e vs 96,6 anterior). A su vez, el BCE dará a conocer sus expectativas de inflación a uno (+2,7%e vs +2,8% anterior), y tres años (+2,3%e vs +2,4% anterior) de agosto. Asimismo, en Alemania se espera la tasa de reclamos por desempleo (+6,0%e y anterior) en el mes de septiembre. Además, tendremos los datos preliminares de IPC en septiembre, en Francia, general interanual (+1,6%e vs +1,8% anterior), y mensual (-0,7%e vs +0,5% anterior); y en España, interanual general (+1,9%e vs +2,3% anterior), y subyacente (+2,8%e vs +2,7% anterior), y general mensual (-0,1%e vs 0% anterior); unidos a las referencias finales de PIB en España en el 2T24, interanual (+2,9%e y preliminar vs +2,6% anterior), y trimestral (+0,8%e y preliminar y anterior), y a los datos interanuales de total de préstamos hipotecarios (-8,3% anterior) y aprobaciones de hipotecas (-5,5% anterior) en julio.
Por último, en EE. UU. se publicará la confianza del consumidor final de la Universidad de Michigan (69,4e vs 69 preliminar vs 67,9 anterior) en septiembre. Así como las siguientes referencias correspondientes al mes de agosto: PCE subyacente interanual (+2,7%e vs +2,6% anterior), y mensual (+0,2%e y anterior); gasto personal nominal (+0,3%e vs +0,5% anterior), y real (+0,1%e vs +0,4% anterior); e ingresos personales (+0,4%e vs +0,3% anterior).
Mercados financieros
Apertura europea al alza (futuros Eurostoxx +0,2%)
Apertura europea al alza (futuros Eurostoxx +0,2%), impulsada por nuevos avances en China (+3%) ante la materialización de los recortes de tipos a la banca (previamente anunciados a principios de semana) y a la espera de posibles nuevas medidas de estímulo se sumen a las ya anunciadas.
En positivo destaca también Japón (+2%), donde el Yen se depreciar 1% hasta 146 vs usd (y acumula una depreciación del 5% desde mediados de septiembre) ante la expectativa de que Takaichi sea la próxima líder del LDP (Partido Liberal Democrático) en sustitución de Kishida y con ello se convierta en la nueva primera ministra japonesa. Aun cuando existe independencia del Banco de Japón, Takaichi ya se ha mostrado partidaria de no elevar los tipos de interés, lo que a su vez limita los riesgos de que se deshagan «carry tardes» en Yenes. Como apoyo adicional, el IPC de Tokio se modera en septiembre a 2,2% vs 2,6%, apoyado por subsidios a la energía.
En la sesión de hoy la principal referencia macro será el deflactor del consumo privado subyacente en EE. UU., una de las medidas de inflación preferidas de la Fed, que podría repuntar (2,7%e vs 2,6% anterior), señalando que aún no se puede dar la inflación por totalmente controlada. Los datos conocidos ayer confirman que el PIB americano 2T24 creció a buen ritmo, 2,9% dato final, con el apoyo de un sólido consumo privado, +2,8%. Asimismo, el desempleo semanal mejoró las previsiones (218.000 vs 223.000e), mostrando un mercado laboral aún fuerte. Si a estos datos que apuntan a la resiliencia del ciclo económico americano se le suma el previsto repunte hoy en el deflactor del consumo privado subyacente, el mercado debería suavizar sus expectativas de rápidos e intensos recortes de tipos por parte de la Fed.
Mientras tanto, en la Eurozona los datos de septiembre de confianza podrían seguir mostrando debilidad, a lo que se añadirá la moderación adicional en los primeros IPCs (Francia +1,6%e vs +1,8% anterior y España +1,9%e vs +2,3% anterior en tasa general y +2,8%e subyacente vs +2,7% anterior), así como unas expectativas de inflación de los consumidores que continúan suavizándose (2,7%e vs 2,8% anterior a 1 año y 2,3%e vs 2,4% anterior a 3 años). Todo ello seguirá dibujando el camino de próximos recortes de tipos del BCE, donde creemos que la fecha más probable de la siguiente bajada de tipos sería diciembre, cuando dispongamos de más datos y un nuevo cuadro macro actualizado, aunque el mercado otorga ya un 60% de probabilidades a un recorte de 25 pb el 17-octubre.
Por su parte, el precio del crudo (Brent) sigue retrocediendo, por debajo de 72 usd/b (-4% en la semana), tras anunciarse un posible aumento de producción de Arabia Saudí en diciembre, que supondría abandonar el objetivo no oficial de precio del crudo de 100 usd/b, en un intento de recuperar cuota de mercado.
En materia de bancos centrales, ayer el Banco de Suiza recortó 25 pb hasta 1%, su tercera bajada del año, y apuntó a nuevos recortes en el futuro, apoyado por la moderación de la inflación (general 1,1% vs rango objetivo 0%-2% y con rebaja de previsiones a 1,3% en 2024, 0,6% en 2025 y 0,7% en 2026) y la fortaleza del franco suizo (+5% vs euro desde los mínimos de mayo), que perjudica a los exportadores y con ello al crecimiento económico.
Análisis macroeconómico
En Estados Unidos conocimos el PIB anualizado trimestral 2T24 final
La jornada de ayer en Alemania estuvo marcada por la confianza del consumidor del Gfk -21,2 (vs -22,5e y -21,9 anterior revisado a la baja) del mes de octubre. Mientras tanto, en España se conoció la referencia interanual de las ventas de viviendas +19,4% (vs -6,1% anterior) en el mes de julio.
Del mismo modo, en EE. UU. conocimos el PIB anualizado trimestral 2Q24 final, +3,0% (vs +2,9%e vs +3,0% anterior), consumo personal +2,8% (vs +2,9%e y anterior), índice de precios PIB +2,5% (+2,5%e y anterior), y PCE subyacente trimestral +2,8% (+2,8%e y anterior). Además, también se hicieron públicos los datos preliminares de los pedidos de bienes duraderos 0% (vs -2,6%e y +9,9% anterior revisado al alza) y pedidos de bienes duraderos ex transporte +0,5% (vs +0,1%e y -0,1% anterior revisado al alza) del mes de agosto. Por último, como cada semana, se esperaban las peticiones iniciales de subsidio por desempleo 218.000 (vs 223.000e y 222.000 anterior revisado al alza).
Análisis de mercados
Sesión a la baja para los principales índices europeos (EuroStoxx -0,48%, Cac -0,50%, Dax -0,41%)
Sesión a la baja para los principales índices europeos (EuroStoxx -0,48%, Cac -0,50%, Dax -0,41%). El IBEX, al igual que sus homólogos europeos, cerró en números rojos, -0,38%. Por el lado de las subidas, destacaron Fluidra +2,37%, Solaria +2,34%, y Redeia +1,16%. Mientras que los mayores descensos fueron para Acerinox -1,80%, Puig -1,68% e Inditex -1,65%.
Análisis de empresas
Cartera de 5 Grandes
La Cartera de 5 Grandes está constituida por: Cellnex (20%), Colonial (20%), IAG (20%), Indra (20%), Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2024 es de -7,01%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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