El Departamento de Análisis de Bankinter ofrece sus previsiones sobre el próximo comportamiento de las divisas y bonos. Bonos: Turno de la Fed; comienzan las bajadas de tipos. Divisas: Dólar débil con el recorte de tipos de la Fed.
Análisis Bonos | Es el turno de la Fed. Comienzan las bajadas de tipos
El BCE cumplió con lo esperado. Bajó -25p.b. el tipo de
Depósito hasta 3,50% y -60p.b. el de Crédito hasta 3,65%, mientras Lagarde mandaba un mensaje dovish/suave. La revisión a la baja de las previsiones de crecimiento para 2024/2026 y la confianza en situar la inflación por debajo del objetivo antes de finales 2025 justifica que sigan con la relajación de la política monetaria.
Esta semana será el turno de la Fed, del que esperamos que baje tipos por primera vez -25p.b. hasta el rango 5,00%/5,25%. No -50p.b., ya que supondría hacer dudar sobre la evolución de la economía cuando, en nuestra opinión, no es el caso. Y Powell podría lanzar un mensaje parecido al de JH. La moderación de la inflación (+2,5% agosto) y la solidez de la economía (+2,5% GDPNow 3T 2024) apoyan este recorte, lo cual es bueno para bonos.
Rango (semanal) estimado: T-Note: 3,55%/3,70%
Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 2,05%/2,15%.
| Bonos 10 años | 6 de septiembre | 13 de septiembre | 29/12/2023 |
| Bund | 2,17% | 2,15% | 2,02% |
| Bono español 10A | 3,00% | 2,94% | 2,98% |
| Bono italiano 10A | 3,55% | 3,51% | 3,69% |
| Bono portugués 10A | 2,79% | 2,73% | 2,63% |
| T-Note | 3,71% | 3,66% | 3,88% |
| Bono japonés 10A | 0,85% | 0,84% | 0,61% |
Análisis Divisas | Dólar débil con el recorte de tipos de la Fed
Análisis Eurodólar (€/$)
El miércoles la Fed comenzará con el proceso de recortes de tipos y además esperamos un mensaje con tono dovish (suave) por parte de Powell, lo que favorecerá la debilidad del dólar. La inflación se modera (IPC 2,5%) y se dirige a su objetivo. El mercado laboral se enfría –menor creación de empleo y subida de la tasa de paro (4,2% actual)- lo que pone en riesgo su mandato de pleno empleo
Rango estimado (semana): 1,106/1,120.
Análisis Eurolibra (€/GBP)
Al contrario que el BCE, el BoE no moverá tipos con una inflación que seguirá en niveles cómodos (+2,2% a/a esp. agosto), pero con la subyacente (+3,6% e) y la de servicios (+5,6% e) repuntando. Esperamos un fortalecimiento de la libra.
Rango estimado (semana): 0,838/0,847
Análisis Eurosuizo (€/CHF)
Rango estimado (semana): 0,930/0,944
Análisis Euroyen (€/JPY)
El BCE recorta sus tipos propiciando una recuperación del yen. Esta semana esperamos que el BOJ mantenga sus tipos en 0,25%, pero con un mensaje de endurecimiento progresivo de su política monetaria que seguirá soportando al yen.
Rango estimado (semana) 153,0/157,0
Análisis EuroYuan (€/CNH)
Los datos macro que hemos conocido durante el fin de semana siguen reflejando la debilidad de la economía china: ventas minoristas, producción industrial y desempleo han decepcionado. A pesar de ello, el yuan seguirá en rango lateral.
Rango estimado (semana): 7,80/7,95
Por Departamento de Análisis Bankinter
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