Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Iberdrola, DSV, Ryanair, Worldline y Aena, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

IBERDROLA

Qatar sondea al Gobierno para elevar su participación en Iberdrola.

Según fuentes de prensa, el fondo de inversión estatal de Qatar (Qatar Investment Authority) aspira a incrementar su participación en Iberdrola. Representantes de Qatar habrían estado sondeando al Gobierno español para calibrar su predisposición a un movimiento corporativo de esas características. Qatar entró en Iberdrola en marzo de 2011 con algo más de un 6% en una operación de 2.000M€ y a través de una ampliación de capital. Más tarde incrementó su participación hasta el 8,7% actual. El valor de esta participación es de 7.400M€.

Opinión de Bankinter

Buenas noticias para Iberdrola, que pone de manifiesto el compromiso de permanencia a largo plazo de Qatar, la buena sintonía con el equipo gestor y la muy positiva evolución de su inversión. Qatar es el mayor accionista de Iberdrola con un 8,7% por delante de BlackRock (5,3%) y de Norges (3,5%). Ninguno de estos accionistas está en su consejo. Qatar tiene varios motivos para seguir incrementando su participación en Iberdrola. Por un lado, como todos los países de Oriente Medio, quiere reducir su dependencia de los hidrocarburos y busca alternativas de inversión a largo plazo. Además, quiere ganar peso ante la expansión en el sector energético europeo de Abu Dabi, su vecino y gran rival económico del Golfo. Masdar, el grupo de renovables del Emirato de Abu Dabi, ha sellado una alianza con Endesa para promover renovables en España, un acuerdo con Iberdrola para desarrollar proyectos fuera de España, intentó hacerse con Naturgy y está actualmente pujando por la compra de Saeta Yield. Por otro lado, la inversión en Iberdrola le ha proporcionado una rentabilidad muy atractiva en este periodo (+125% de revalorización en el precio de la acción más dividendos). En cuanto a la respuesta del Gobierno ante esta potencial propuesta de Qatar, la normativa actual exige que cualquier inversor extranjero que alcance o supere el 10% de una cotizada en España debe contar con su autorización. El hecho de que Iberdrola sea considerado como un activo estratégico, podría hacer que el Gobierno establezca un límite para esta participación de Qatar. En cualquier caso, pensamos que el impacto en bolsa de esta noticia será positiva para Iberdrola. Habrá presión compradora sobre la acción y es un claro espaldarazo para la gestión y el Plan Estratégico del grupo. Iberdrola está en la cartera modelo de 5 valores de España y también en las carteras modelo de acciones europeas.

DSV

Anuncia la adquisición de DB Schenker por 14.300M€ (107.000M DKK) en efectivo.

Hace unos meses la compañía estatal alemana de ferrocarriles Deutsche Bahn iniciaba el proceso de venta de su filial logística DB Schenker. Recientemente la mayor parte de competidores se habían retirado (DHL, Maersk, Bahri,…) y sólo quedaban tanto el private equity CVC (que ofrecía al estado alemán mantener una participación del 24,9% máximo) como DSV. La oferta valora a DB Schenker en 14.300M€, totalmente en efectivo y financiándose con deuda y una

ampliación de capital acelerada de 4.000€/5.000M€ (10%/13% aprox. del market cap). También incluye un ajuste de plantilla de 1.600/1.900, aunque podría reducirse a 800/900 ya que estos recortes eran los que ya estaban incluidos en el plan de restructuración de DB Schenker de cara a 2028. Sólo falta por recibir la aprobación del Consejo de Supervisión de Deutsche Bahn (formada por 10 representantes de los accionistas y otros 10 de los trabajadores), del Ministerio de Transporte alemán y de los organismos reguladores de la competencia. Se espera que la operación se complete en el 2T 2025. Como consecuencia de la adquisición, DSV interrumpe el programa de recompra de acciones de 1.500M DKK que comenzó a finales de julio. Link al comunicado.

Opinión de Bankinter

Buenas noticias para DSV, que ya subió en la jornada anterior un +10% tras conocerse que estaban en negociaciones avanzadas. De confirmarse la operación (pendiente de aprobación de los organismos comentados anteriormente) supondría la mayor compra de la historia del grupo tras las siete realizadas en los últimos años, siendo Panalpina en 2019 y Agility GIL en 2021 las más destacadas. Es positivo para DSV, ya que: (i) Se convertiría en la mayor transportista de mercancías mundial, (ii) Complementaría los segmentos en los que ya está presente DSV. Como referencia, DB Schenker tuvo unos Ingresos de 19.127M€ en 2023, (iii) Permitiría dar un impulso a la compañía gracias a su historial de buena integración de compañías adquiridas y compensando, así, el impacto negativo del entorno económico en los últimos trimestres y (iv) Supondría adquirir la compañía a un atractivo múltiplo de 0,77x EV/Ventas.

RYANAIR

Reiterativa inconsistencia en sus previsiones. Prevé una caída de tarifas de -5%/-9% en 3T 2024.

El historial de giros de guion en las previsiones de la Compañía se amplía. En julio, coincidiendo con su presentación de resultados, anticipaba un verano con tarifas significativamente inferiores a las del año pasado. Es decir, caídas superiores al -10% frente a una estimación anterior de tarifas planas o ligeramente al alza. En agosto, mejoró sus previsiones estimando una caída de -5%. Ahora, vuelve a ampliar sus previsiones de caída hasta -5%/-9%.

Opinión de Bankinter

Impacto negativo. La cotización cayó -2,5% en una sesión positiva para el mercado. El constante cambio en sus previsiones hace que la fiabilidad de sus cifras disminuya. Además, alude a la poca visibilidad que tienen sobre próximos trimestres. Tras estas noticias la cotización sigue tocada y acumula una caída de – 19,4% en el año. Mantenemos nuestra recomendación de Vender. Preferimos otras compañías del sector como es el caso de IAG.

WORLDLINE

Tras decepcionar con sus guías en agosto, las vuelve a recortar. Sesión de nuevas caídas.

Previsiones 2024 actualizadas (vs Consenso Bloomberg): EBITDA ajustado 1.100M€ (1.130M€/1.170M€), Crecimiento orgánico +1% (vs +2,7%), Flujo de Caja Libre 200M€ vs 230M€ anterior.

Opinión de Bankinter

Nueva decepción con las guías de Worldline. Revisa a la baja sus previsiones de crecimiento orgánico, EBITDA ajustado y flujo de caja libre tras un verano flojo y problemas operativos. Su CEO, quien llevaba en el cargo desde 2013, saldrá de la Compañía y será reemplazado por su adjunto durante un periodo provisional. Esto deteriora aún más el sentimiento del mercado sobre la Compañía, la cual ya había decepcionado con sus guías para el conjunto del año en su última publicación de resultados (agosto). En dicha sesión, la cotización retrocedió -15%. Hoy volveremos a ver fuertes caídas. Seguimos manteniéndonos al margen de la compañía. En el sector, medios de pago, seguimos positivos en valores como Adyen.

AENA

El número de pasajeros crece +7,4% en agosto (a/a) en los aeropuertos españoles.

Los aeropuertos de Aena registran 32,1M de pasajeros en agosto, que supone un +7,4% con respecto a agosto de 2023. Acumula un incremento del +10,1% en lo que va de año (vs +11,9% anterior).

Opinión de Bankinter

Buenas noticias para Aena. El tráfico aeroportuario sigue batiendo récords históricos mes tras mes. Si bien, tiende a desacelerar por efecto base. Por ello, mantenemos nuestra estimación de tráfico aeroportuario en +8% 2024e (vs +10,1% acumulado entre enero y agosto). Las buenas perspectivas ya están descontadas en cotización, que supera nuestro precio objetivo (181,4€/acción). Mantenemos recomendación de Vender.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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