Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Banco Santander, Aedas Homes, Novo Nordisk y Bancos europeos, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
Banco Santander
Vende el 5,2% de su filial en Polonia Santander Bank Polska por 575 M€.
La operación se ha realizado mediante una colocación acelerada entre inversores institucionales a un precio de 463 PLN/acc, lo que implica un descuento del 7,9% sobre el precio de cierre de ayer. Link al comunicado.
Opinión de Bankinter
Impacto positivo. La operación tiene sentido financiero porque el precio de venta implica un PER 2024 estimado ~8,5 x que supera los múltiplos de valoración de la banca en Polonia, ahora en el rango de 5,7/7,6 x estimado) y del grupo SAN (~5,5 x). Con los fondos obtenidos, SAN planea aumentar la inversión en nuevos proyectos ¿tecnología? y/o las recompras de acciones.
AEDAS HOMES
Castlelake podría estar preparando la venta de Aedas Homes.
Según prensa, el fondo estadounidense podría estar trabajando ya con asesores financieros para buscar potenciales interesados en el 70% que posee en la promotora inmobiliaria.
Opinión de Bankinter
De momento se trata de rumores, sin confirmación oficial. Si bien, en caso de confirmarse, serían malas noticias para la compañía. Supondría que Castlelake estaría dispuesto a salir del capital a los precios actuales de mercado (24,85€/acción) o incluso con algo de descuento. Es decir, que podría conformarse con vender a valor en libros (22,9€/acción 2025e), a pesar de ser un 30% inferior al valor de mercado de los activos, que publica la propia compañía (NAV: 33,48€/acción). Además, supondría descartar por completo, la posibilidad de que Castlelake lanzara una OPA de exclusión sobre Aedas. Por tanto, podría lastar su cotización en las próximas semanas.
NOVO NORDISK
Su píldora adelgazante en desarrollo cumple con el perfil de seguridad
El ensayo de fase II de la píldora adelgazante basada en amucretina cumple con sus objetivos. Los pacientes perdieron el 13% de su peso en 12 semanas. Este candidato a fármaco tiene los mismos efectos secundarios gastrointestinales, como náuseas y vómitos, que otros adelgazantes basados en la incretina. La Compañía presentará los resultados del estudio esta semana próxima en el congreso de la Asociación Europea para el Estudio de la diabetes. Novo Nordisk decidirá en 2025 si avanza a la fase clínica III una vez conozca los resultados de un estudio de otra versión del candidato a fármaco con administración subcutánea.
Opinión de Bankinter
Noticia positiva. Estos resultados comparan favorablemente contra una pérdida de peso del 6% después de 12 semanas de tratamiento con el inyectable Wegoby y 15% tras 68 semanas. La transición hacia fármacos adelgazantes administrados mediante píldoras en vez de inyectables progresa adecuadamente y Novo Nordisk es una de las compañías mejor posicionadas en este ámbito. Novo Nordisk es una de las compañías incluidas en nuestra Cartera Temática de Tecnologías de la Salud.
BANCOS EUROPEOS
UNICREDIT (Comprar, Cierre: 36,1€; Var. Día: -1,45%, Var. 2024: +46,9%): Compra el 4,5% de COMMERZBANK (Comprar, Cierre: 12,6€; Var. Día: -2,4%; Var. 2024: +17,1%) al ejecutivo alemán.
El Precio de adquisición estimado alcanza 702 M€ – equivalente a un precio de 13,1 €/acc.
Opinión de Bankinter
Es una magnífica noticia para Commerzbank porque: (1) la adquisición se realiza a un precio superior al cierre de mercado de ayer (12,6 €/acc.) y (2) UNI planea superar el 9,9% del capital en la entidad alemana. También es una buena noticia para UNICREDIT, aunque su cotización probablemente se vea perjudicada a corto plazo ¿-3,5%/-4,0%? ante la expectativa de que UNI termine lanzando una OPA sobre el 100% de Commerzbank.
Nuestro razonamiento es el siguiente: (1) la entrada en el capital de Commerzbank tiene sentido estratégico. La franquicia alemana de UNI representa el ~25,0% de la inversión crediticia y el BNA del grupo así que tiene sentido incrementar cuota de mercado y generar sinergias de costes en un mercado altamente fragmentado, (2) el precio de adquisición implica un PER 2024 estimado ~5,9x, que es sensiblemente inferior a los múltiplos de UNI (PER~6,3x) y (3) la operación conlleva un impacto en Capital CET1 (ahora en 16,2%) de apenas 15 pb. Entendemos por tanto que UNI puede abordar la adquisición de este paquete accionarial sin tener que modificar de manera significativa su plan de remuneración para los accionistas mediante recompras de acciones.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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