Te ofrecemos las noticias destacadas del día de las siguientes empresas -ventas minoristas, IPC Eurozona, desempleo, PIB Francia, PMI manufacturas…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Naturhouse Health (NTH): paga dividendo ordinario a cuenta de 2024 por importe de EUR 0,10 brutos por acción;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• JD Sports Fashion (JD-GB): resultados 2T2025;

Economía y Mercados

• ESPAÑA

. El Instituto Nacional de Estadística (INE) publicó el viernes que las ventas minoristas aumentaron en España el 0,5% en el mes de julio con relación a junio . Si se excluyen las ventas en estaciones de servicio, las ventas minoristas crecieron el 0,6% en el mes analizado. Por tipo de productos, cabe destacar que las ventas de Alimentación se incrementaron en julio el 0,6% y las del resto de productos un 0,4%.

En tasa interanual, en datos corregido estacionalmente y por calendario, las ventas minoristas aumentaron el 1,0% en el mes de julio (+0,4% en junio). En la serie original, sin ajustes, las ventas minoristas crecieron el 2,8% (-1,4% en junio).

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según la lectura preliminar del dato, dada a conoc er por Eurostat el viernes, el índice de precios de consumo (IPC) de la Eurozona subió el 0,2% en el mes de agosto con relac ión a julio , lectura que estuvo en línea con lo esperado por el consenso de analistas de FactSet.

En tasa interanual el IPC de la Eurozona repuntó el 2, 2% en agosto frente al 2,6% que lo había hecho en julio, lectura que también coincidió con lo proyectado por los analistas. La tasa de agosto es la más baja que alcanz a la inflación en la región en 3 años. Si se analizan los principales componentes de la inflación de la Eurozona, cabe señalar que la tasa de crecimiento de los precios de los servicios se aceleró en el mes de agosto (4,2% vs 4,0% en julio), al igual que la de los precios de los alimentos, alcohol y tabaco (2,4% vs 2,3% en julio). Por su parte, la tasa de crecimiento interanual de los precios de los bienes industriales no energéticos se desaceleró (0,4% vs 0,7% de julio), mientras que los precios de la energía retrocedieron (-3,0% vs 1,2% de julio).

El IPC subyacente, que excluye los precios de los alimentos, el alcohol y el tabaco y los precios de la energía, subió en el mes de agosto el 0,3% con relación a julio. En tasa interanual el IPC subyacente repuntó el 2,8% en agosto frente al 2,9% de julio, lectura que también coincidió con lo esperado por los analistas.

Valoración: entendemos que el buen comportamiento en agosto de la inflación general en la Eurozona y en las cuatro principales economías de la región, cuyas tasas se aproximan ya al objetivo del 2%, “animen” al BCE a v olver a bajar sus tasas de interés de referencia en la reunión que mantendrá el 12 de septiembre su Consejo de Gobierno .En ese sentido, señalar que creemos que pesará más en la decisióneld BCE la debilidad por la que atraviesa el crecimiento económico de economías como Alemania o Francia que el hecho de que la inflación subyacente se mantenga sensiblemente por encima del mencionado objetivo en todas estas economías, penalizada por la fortaleza que siguen mostrando los precios de los servicios.

No obstante, de seguir la inflación subyacente sin bajar, vemos complicado que el BCE repita movimiento en su siguiente Consejo de Gobierno, a mediados de octubre.

. Eurostat publicó el viernes que en el mes de julio la tasa de desempleo desestacionalizada de la Eurozona bajó hasta el 6,4% desde el 6,5% de junio, lectura esta última que era la esperada por los a nalistas del consenso de FactSet. En julio de 2023 la tasa de desempleo de la región era del 6,6%.

Eurostat estima que en agosto en la Eurozona había 10,990 millones de desempleados. En comparación con junio, el desempleo disminuyó en 114.000 personas en la Eurozona. En comparación con julio de 2023, el desempleo disminuyó en 190.000 personas en la región.

Por países miembros de la Eurozona, las tasas más elevadas de desempleo correspondierona España (11,5%), Grecia (9,9%) y Finlandia (8,4%). En sentido contrario, las tasas más bajas fueron l as de Malta (3,0%), Eslovenia (3,3%) y Alemania (3,4%).

. El Instituto Nacional de Estadística francés, el INSEE, publicó el viernes que, según su estimación preliminar, el índice de precios de consumo (IPC) de Francia subió el 0,6% en agosto con relación a junio , algo más del 0,5% esperado por los analistas. El de agosto es el mayor repunte del IPC en un mes desde el pasado mes de febrero. En agosto el principal factor que elevó el IPC provino del repunte estacional de los precios de la ropa y el calzado debido al final de las rebajas de verano

En tasa interanual el IPC de Francia repuntó en agost o el 1,9% (2,3% en julio), en lo que es su menor tasa de crecimiento desde agosto de 2021. En este caso la lectura estuvo en línea con lo esperado por el consenso. La disminución de la inflación se debe principalmente a una fuerte desaceleración de los precios de la energía (0,5% vs 8,5% en julio). Por el contrario, el crecimiento de los precios de los servicios se aceleró en el mes (3,1% vs 2,6% en julio), impulsados por los precios del alojamiento y transporte, mientras que las tasas de crecimiento de los precios de los alimentos, de los productos manufacturados y del tabaco varió poco con respecto a las tasas de julio.

La inflación subyacente , excluyendo los precios de los alimentos no procesados y de la energía, bajó en agosto hasta el 1,5% desde el 1,8%.

A su vez, el IPC armonizado (IPCA), también según datos preliminares, aumentó un 0,6% en agosto con relación a julio, mientras que en tasa interanual lo hizo el 2,2% (2,7% en julio). Los analistas esperaban un repunte en el mes algo mayor, del 0,7% y uno en tasa interanual del 2.0%.

. Según la lectura final del dato, dada a conocer po r el INSEE, el Producto Interior Bruto (PIB) creció el 0,2% en el 2T2024 con relación al 1T2024, algo por debajo del 0,3% es timado inicialmente, que era lo esperado por los analistas del consenso de FactSet.

En el 2T2024 se produjo una desaceleración del creci miento del gasto público (0,4% vs 0,6% en el 1T2024), mientras que las inversiones en capital fijo continuaron cayendo (-0,9% vs -1,0% en el 1T2024), principalmente como resultado de la caída de la inversión en construcción (-0,9%) y enbienes de capital. (-2,7%).

Por su parte, el consumo de los hogares recuperó ligeramente su c recimiento (0,1% vs -0,1% en el 1T2024), impulsado por un aumento en el consumo de servicios (0,5%). El saldo neto de la balanza comercial también contribuyó positivamente al PIB ya que las exportaciones aumentaron un 0,4% (vs 0,6% en el 1T2024) y las importaciones el 0,1% (vs 0,1% en el 1T2024). La contribución de los cambios de inventarios al crecimiento del PIB volvió a ser cero durante el trimestre.

En tasa interanual el PIB de Francia creció el 1,0% ( 1,5% en el 1T2024), lectura revisada a la baja con respecto a la cifra preliminar, que había sido de un crecimiento del 1,1%, y que era lo esperado por los analistas.

. La Agencia Federal de Empleo alemana publicó el viernes que la tasa de desempleo desestacionalizada de Alemania se mantuvo en el 6,0% en agosto, su nivel más elevadoen tres años. Los analistas del consenso de FactSet esperaban un ligero repunte de la misma, hasta el 6,1%.

En el mes el número de desempleados aumentó en Alemania en 2.000, hasta los 2.801 millones, cifra significativamente inferior al aumento previsto de 15.000 desempleados que esperaban los analistas. Además, en agosto el n úmero de puestos de trabajo vacantes se elevó a 699.000, 72.000 menos que hace un año, lo que indica un debilitamientode la demanda laboral.

• EEUU

. El Departamento de Comercio publicó el viernes que los ingresos personales aumentaron en EEUU el 0,3% en julio con relación a junio , algo más que el 0,2% que esperaban los analistas del consenso de FactSet.

Por su parte, los gastos personales aumentaron en julio el 0,5% con relación al mes precedente , sensiblemente más que el 0,3% que había proyectado el consenso. Dentro de los servicios, el mayor contribuyente al aumento del gasto en el mes fue la vivienda y los servicios públicos (lider ados por la vivienda). En lo que hace referencia a los bienes, los mayores contribuyentes al aumento del gasto en julio fueron los vehículos de motor y sus repuestos, así como los alimentos y bebidas.

Además, y según la misma fuente, el índice de precios del consumo personal, el PCE, repuntó en julio el 0,2% con relación a junio , misma tasa que la esperada por el consenso. En el mes analizado los precios de los servicios aumentaron un 0,2%, mientras que los precios de los bienes se mantuvieron estables. Por su parte, los precios de los alimentos aumentaron un 0,2%, mientras que los precios de la energía se mantuvieron sin cambios.

En tasa interanual el PCE subió en julio el 2,5% , en línea a como lo había hecho en junio, pero algo menos que el 2,6% que esperaban los analistas.

A su vez, el PCE subyacente, que excluye en su cálculo los precios de los alim entos no procesados y de la energía, subió en el mes de julio el 0,2% con relación a junio , lectura en línea con lo estimado por el consenso.

En tasa interanual el PCE subyacente subió en julio el 2,6%, igual que lo había hecho en junio, quedando la lectura por debajo del 2,7% anticipado por los analistas.

Valoración: cifras que estuvieron muy en línea con lo esperado por el mercado o, incluso, algo mejor, lo que entendemos sirve para confirmar definitivamente que la Reserva Federal (Fed) va a iniciar el proceso de bajadas de tipos oficiales tan pronto como en la reunión de su Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de mediados de este mes. La cuantía de la rebaja, salvo que los datos de empleo no agrícolas de agosto, que se publicarán el viernes, sean muy negativos, será de un cuarto de punto porcentual.

. El índice de sentimiento de los consumidores, que elabora la Universidad de Michigan, se situó en su lectura final de agosto en los 67,9 puntos ligeramente por encima de los 67,8 puntos de su lectura preliminar, que era lo esperado por el consenso de analistas de FactSet. Además, superó los 66,4 puntos de julio, cuando se había situado a su nivel más bajo de los últimos 8 meses.

Por su parte, el subíndice que mide cómo ven los consumidores las condiciones económicas actuales se revisó al alza hasta los 61,3 puntos desde los 60,9 puntos de su estimación preliminar , aunque se situó por debajo de los 62,7 puntos de julio, lo que es, además, su nivel más ba jo de los últimos 12 meses. A su vez, el subíndice que mide las expectativas que manejan los consumidores se mantuvo sin cambios con relación a su lectura preliminar , en los 72,1 puntos, superando, además, los 68,8 puntos de julio y alcanzando su nivel más elevado en 4 meses.

Finalmente, señalar que las expectativas que manejan los consumidores sobre la inflación a 12 meses se revisaron a la baja hasta el 2,8% desde el 2,9% anterior, mientras que las expectativas de inflación a 5 años se mantuvieron estables en el 3%.

• CHINA

. El índice de gestores de compra del sector manufacturas oficial de China, el PMI manufacturas, cayó en agosto hasta los 49,1 puntos, desde los 49,4 puntos del mes precedente, situánd ose por debajo de las estimaciones de los analistas, que eran de una lectura de 49,5 puntos. Recordamos que una lectura por encima de 50 puntos indica expansión de la actividad con respecto a la del mes precedente, mientras que una lectura por debajo de ese nivel indica contracción de la misma.

La lectura supone el cuarto mes consecutivo de caída de la actividad de fábrica y su mayor caída desde el mes de febrero, ya que la producción se contrajo tras haber aumentado en los últimos cinco meses (49,8 puntos vs 50,1 pun tos; julio). Además, los nuevos pedidos (48,9 puntos vs 49,3 puntos; julio) y los niveles de compra (47,8 puntos vs 48,8 puntos; julio) cayeron por cuarto mes consecutivo. Al mismo tiempo, la debilidad en el empleo persistió (48,1 puntos vs 48,3 puntos; julio). Al mismo tiempo, los tiempos de entrega aumentaron ligeramente (49,6 puntos vs 49,3 puntos; julio).

En el segmento de precios, los precios de los insumos disminuyeron severamente tras haber mostrado signos de estabilidad en julio (43,2 puntos vs 49,9 puntos; julio). Mientras, los precios de venta al público se contrajeron por tercer mes consecutivo, y a un mayor ritmo de caída (42,0 puntos vs 46,3 puntos; julio). Finalmente, el sentimiento de las empresas se debilitó por segundo mes de forma consecutiva (52,0 puntos vs 53,1 puntos; julio).

Por su parte, el índice de gestores de compra no manufacturero oficial de China, el PMI no manufacturas, subió ligeramente en agosto, hasta los 50,3 puntos, desde los 50,2 puntos de julio, que era la menor lectura en ocho meses, superando la lectura prevista por el consenso de analistas de 50,0 puntos. La lectura supone el vigésimo mes consecutivo de expansión de la actividad en el sector servicios, con una disminución de la caída de los nuevos pedidos (46,3 puntos vs 45,7 puntos; julio), reflejando el efecto del consumo veraniego. Mientras, los nuevos pedidos de exportación (47,6 puntos vs 49,6 puntos; julio) y el empleo (45,2 puntos vs 45,5 puntos; julio) se mantuvieron débiles.

De forma simultánea, los tiempos de entrega se mant uvieron casi sin cambios (50,6 puntos vs 50,5 puntos; julio). En el segmento de precios, los precios de los insumos cayeron tras haber aumentado en julio, en lo que supone su quinta caída en el acumulado del año (48,6 puntos vs 50,4 puntos; julio). Mientras, los precios de venta al público ca yeron por undécimo mes consecutivo, con la contracción siendo la más aguda de la serie (47,2 puntos vs 48,2 puntos; julio). Finalmente, la confianza de los negocios se debilitó, a pesar de mantenerse en territorio positivo (55,3 puntos vs 56,1 puntos; julio).

Por otro lado, S&P Global informó que el índice de gestores de compr a del sector manufacturas de China, el PMI manufacturas elaborado por el grupo de medios Caixin subió en agosto hasta los 50,4 puntos , desde los 49,8 puntos de julio, batiendo también las previsiones del consenso de analistas, que era de una lectura de 50,0 puntos. Recordamos que una lectura por encima de 50 puntos indica expansión de la actividad con respecto a la del mes precedente, mientras que una lectura por debajo de ese nivel indica contracción de la misma.

Los nuevos pedidos volvieron a territorio de crecimiento, impulsando una aceleración en la expansión de la producción, en un entorno de mejora de las condiciones de demanda. No obstante, la demanda externa cayó de forma marginal por primera vez en el año, entre informes de deterioro de las condiciones. Mientras, el empleo se estabilizó tras once meses de caída debido a una mejora en las condiciones de demanda, con las carteras de trabajo aumentando por sexto mes consecutivo. La actividad de compras cayó de forma marginal, mientras que los tiempos de entrega aumentaron a un ritmo más acele rado debido a las restricciones de los proveedores y del transporte.

En el segmento de precios, los precios de los insumos cayeron por primera vez en cinco meses, debido a unos menores precios de las materias primas, mientras que los precios de venta al público se redujeron, debido a qu e las compañías ofrecieron descuentos para mantenerse competitivos. Finalmente, señalar que el sentimiento de los negocios mejoró hasta su nivel máximo en tres meses, apoyado por el optimismo sobre las mejoras en las condiciones económica s.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities