Principales citas macroeconómicas
En la Eurozona, conoceremos el dato mensual de ventas minoristas
Hoy en la Eurozona, conoceremos el dato mensual de ventas minoristas (0%e vs +0,1% anterior) en junio.
Mercados financieros
Ayer vivimos una jornada intensa, con un VIX que alcanzó niveles de +67%, zona no vista desde 2020
Ayer vivimos una jornada intensa, con un VIX que alcanzó niveles de +67% zona no vista desde 2020 y se apuntó su mayor subida en un día en más de 3 décadas. Tras las caídas sufridas ayer por los principales índices tanto en Europa como en Estados Unidos, hoy los futuros apuntan a una sesión más tranquila, pero sobre todo al alza (Eurostoxx 50 +1,2%, S&P 500 +1,4%). De hecho, después de que el lunes el Nikkei cayese -12%, marcando su segunda mayor caída de la historia, hoy ha cerrado con un alza del +8,2%.
Junto con el miedo a una recesión en EE.UU. también influyeron en las caídas de ayer, el cierre de posiciones largas en las 7 magníficas, en posiciones de carry trade en yenes y cierre de cortos de volatilidad.
En cuanto a EE.UU. el miedo a una recesión llevó al mercado a barajar la posibilidad de que la Fed celebrase una reunión extraordinaria la semana que viene (algo que no contemplamos) para llevar a cabo una rebaja de los tipos. El mercado llegó a descontar durante la sesión de ayer una probabilidad del 100% de una bajada de tipos de 50 pb para la reunión del 18 de septiembre, porcentaje que hoy por la mañana se sitúa en el 73,5%. Consideramos que los miedos a una recesión en Estados Unidos parecen desmedidos, y que hay esperar a que se vayan publicando más datos. Es más, el dato de ayer del ISM de servicios en EE.UU., mejor de lo esperado e impulsado por los componentes de empleo y nuevos pedidos, ayudó a calmar los temores de recesión y frenó el pánico que a inicio de sesión se vivió en los mercados.
Tampoco hay que perder de vista el riesgo geopolítico, aumentan las tensiones en Oriente Medio, con ataque inminente de Irán contra Israel, y que también contribuyó al miedo en los mercados. Si bien es cierto que Irán ha expresado su deseo de no entrar en una guerra total con Israel, tampoco hay que pasar por alto que tras el asesinato del líder de Hamas manifestó su intención de tomar represalias.
En cuanto a bancos centrales, el Banco de la Reserva Federal de Australia ha mantenido sin cambios los tipos en 4,35%, y ha manifestado que la inflación está siendo más persistente de lo previsto (sobre todo en el sector servicios), y aunque continúa moderándose, esperan que vaya disminuyendo más despacio de lo estimado inicialmente hacia el objetivo de inflación del 2% al 3%. Objetivo que esperan alcanzar en la segunda mitad de 2025-1S26
Principales citas empresariales
Caterpillar y Bayer publican sus resultados
Hoy publicarán sus resultados correspondientes al 1S24: Caterpillar en EE.UU. y Bayer en Alemania.
Análisis macroeconómico
Ayer la sesión estuvo protagonizada por los datos de PMI globales
Para empezar la semana, conocimos los PMIs de julio, referencias finales en Japón, compuesto 52,5 (vs 52,6e y preliminar y 49,7 anterior), y de servicios 53,7 (vs 53,9e y preliminar y 49,4 anterior); y PMIs Caixin en China, compuesto 51,2 (vs 52,3e y 52,8 anterior), y de servicios 52,1 (vs 51,4e y 51,2 anterior).
En Europa, la sesión estuvo protagonizada por la batería de PMIs de julio, referencias finales que no depararon grandes cambios frente a los datos preliminares. En la Eurozona, compuesto 50,2 (vs 50,1e y preliminar y 50,9 anterior), y de servicios 51,9 (51,9e y preliminar y 52,8 anterior); en Alemania, compuesto 49,1 (vs 48,7e y preliminar y 50,4 anterior), y de servicios 52,5 (vs 52e y preliminar y 53,1 anterior); en Francia, compuesto 49,1 (vs 49,5e y preliminar y 48,8 anterior), y de servicios 51,9 (vs 50,7e y preliminar y 49,6 anterior); y en Reino Unido, compuesto 52,8 (vs 52,7e y preliminar y 52,3 anterior) y de servicios 52,5 (vs 52,4e y preliminar y 52,1 anterior); también moderación en España, compuesto 53,4 (vs 55e y 55,8 anterior), y de servicios 53,9 (vs 56e y 56,8 anterior); y en Italia, compuesto 50,3 (vs 51,1e y 51,3 anterior), y de servicios 51,7 (vs 53e y 53,7 anterior).
Dejando a un lado los PMIs, en la Eurozona se publicó una débil confianza del inversor Sentix -13,9 (vs -5,5e y -7,3 anterior) del mes de agosto; junto a un dato de IPP de junio mayor de lo esperado, en tasa interanual -3,2% (vs -3,3%e y -4,2% anterior), y mensual +0,5% (vs +0,1%e y -0,2% anterior). A su vez, en España el dato interanual de venta de viviendas de junio mostró un descenso del 6,1% i.a. (-21,5% anterior).
Por último, en EE.UU., respecto al mes de julio también tuvimos los datos finales de PMI, compuesto 54,3 (vs 55e y preliminar y 54,8 anterior), y de servicios 55 (vs 56e y preliminar y 55,3 anterior); sin embargo, la atención se centró en un positivo ISM de servicios 51,4 (vs 51e y 48,8 anterior), el cual logró salir de la zona de contracción, junto a sus componentes de precios pagados 57 (vs 55,8e y 56,3 anterior), empleo 51,1 (vs 46,5e y 46,1 anterior), y nuevos pedidos 52,4 (vs 49e y 47,3 anterior).
Análisis de mercados
Las principales bolsas europeas iniciaron la semana con grandes caídas ante los temores de una posible recesión en Estados Unidos
Las principales bolsas europeas iniciaron la semana con grandes caídas ante los temores de una posible recesión en Estados Unidos. Descensos que a cierre se moderaron tras conocerse un buen dato del ISM de Servicios de julio en Estados Unidos, (EuroStoxx -1,49%, Cac -1,58%, Dax -1,87%). En España, el IBEX, al igual que el resto de índices, cerró también a la baja -2,34%, marcando su mayor caída diaria en 2024, y cerró en 10.423 puntos. Las mayores caídas fueron para Fluidra -6,93%, Acciona -4,72% y Repsol -4,03%. Ningún valor logró cerrar en positivo.
Análisis de empresas
Neinor Homes y Greening ocupan las principales noticias empresariales
Neinor Homes. Crea una JV de 35 mln eur con Avenue Capital para el desarrollo de 700 unidades en Costa del Sol.
1-. De acuerdo con la información remitida a por la compañia, Neinor Homes ha alcanzado un acuerdo con Avenue Capital el desarrollo de 700 unidades build-to-sell (BTS) a través de una joint venture (JV) que estará participada por Avenue Capital y por Neinor en un 80% y 20% respectivamente. El volumen total de inversión ascendería a 35 mln eur.
2-. Las viviendas se ubicarán en la urbanización Lomas de Flamenco, en el término municipal de Mijas, ubicado entre Málaga y Marbella. El activo era propiedad en su totalidad de Avenue, y como parte de la nueva joint venture, Neinor ha llegado a un acuerdo para adquirir una participación del 20%. Como parte del acuerdo, la promotora actuará como socio industrial y supervisará el diseño, la comercialización, la concesión de licencias, la financiación y la construcción del proyecto. Este acuerdo no contempla nuevas adquisiciones de suelo.
Valoración:
1-. Noticia positiva, en tanto que el acuerdo se enmarca dentro del plan estratégico 2023-2027 de Neinor que contempla la coinversión como uno de sus principales ejes de actuación. En este sentido, y a través de este acuerdo con Avenue Capital, Neinor supera sus objetivos de coinversión a 5 años (500 mln eur) en apenas año y medio.
Reiteramos nuestra recomendación de MANTENER y P.O. de 12,50 eur/acc.
Neinor Homes. Estaría en negociaciones para hacerse con Habitat.
1-. De acuerdo con información de prensa (El Confidencial), Neinor Homes estaría ultimando un acuerdo con Bain Capital para entrar en el capital de Habitat y hacerse con la gestión de la compañía.
Valoración:
1-. Noticia que por el momento no tiene confirmación oficial por parte de Neinor ni de Habitat a través de CNMV. La operación sería relevante en tanto que Habitat contaría con un banco de suelo para el desarrollo de cerca de 10.000 viviendas (vs 12.000 de Neinor; 17.400 incluyendo el 100% de las joint venture).
Reiteramos nuestra recomendación de MANTENER y P.O. de 12,50 eur/acc.
GREENING. Construirá un proyecto de autoconsumo de 26 MW para Seat
1-. Greening Group realizará la construcción de 26,44 MW de autoconsumo para el grupo automovilístico Seat en sus instalaciones de Cataluña, en lo que será uno de los proyectos de autoconsumo más grandes de Europa. La inversión estimada es de 22,54 mln eur.
Valoración:
1-. Noticia positiva y que apuntala la estrategia de la compañía dentro de su nuevo Plan Estratégico. Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR, con P.O de 8,50 eur/acc.
La Cartera de 5 Grandes está constituida por: Cellnex (20%), Colonial (20%), IAG (20%), Indra (20%), Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2024 es de -2,84%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.
