Resultados del primer semestre de Gestamp
Las cifras del primer semestre quedan por debajo de lo estimado, aunque marcan una ligera tendencia de mejora respecto al primer trimestre. Destacamos:
Pese a la caída acumulada en el año (-24%), nos cuesta identificar catalizadores a corto plazo en un contexto complicado para el sector auto. Los volúmenes de producción se revisan a la baja (-2% estimado por IHS para 2024 vs. 0% previo), la desaceleración económica en China (13% ingresos totales) no cede, su mercado auto presenta una situación de sobrecapacidad a la que se une la guerra arancelaria con Europa, la demanda de eléctricos ralentiza y las expectativas de rebajas de tipos se retrasan.En este contexto, y a la luz de las cifras del semestre, la consecución del objetivo anual de ventas (batir al mercado en dígito simple bajo) y margen EBITDA (plano o ligeramente superior al de 2023) se complica. Como referencia, el margen EBITDA del segmento auto (ex Gescrap) cierra el 1S en 10,8% vs. 11,4% a cierre de 2023.
Recomendación sobre las acciones de Gestamp
Por todo ello, revisamos a la baja nuestras estimaciones para 2024. Anticipamos un margen EBITDA de 10,8% (vs. 11,3% previo). Nuestro precio objetivo cae ligeramente hasta 2,8€ (desde 3,0€ anterior) y mantenemos nuestra recomendación en Vender.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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