La familia Grifols (GRF.ES) y el fondo de inversión Brookfield están explorando el precio con el que poder hacer fructífera una OPA de exclusión por la que el fondo se haría con el control de la farmacéutica y la retiraría de los parqués bursátiles. La noticia, que saltó a la luz el domingo 7 de julio, ha supuesto un terremoto en la Bolsa española, en la que las acciones de Grifols se han disparado más de un 10%. Pero ¿quién es realmente Brookfield y cómo se ha convertido en un actor tan fundamental para esta operación?
¿Qué sabemos de Brookfield?
Brookfield es uno de los fondos de inversión más grandes del mundo. Fundado en 1899 y con sede en Toronto (Canadá), este fondo comenzó sus andaduras como una sede eléctrica privada en Sao Paulo (Brasil), pero con el paso de los años ha ido adquiriendo importantes activos que le han posicionado como una de las firmas de inversión más destacadas a escala global, junto con BlackRock, The Carlyle Group, KKR o Apollo Global Management.
En concreto, Brookfield gestiona alrededor de 925.000 millones de dólares en activos, los cuales se reparten en más de 30 países y se enfocan en dos industrias concretas: las energías renovables y las infraestructuras, siendo esta última su área de negocio tradicional. Dentro del sector de las infraestructuras Brookfield concentra 192.000 millones de dólares en activo. En esta industria, además, la firma logró levantar en 2023 el mayor fondo privado del sector, al sumar 28.000 millones de dólares para su filial Brookfield Infrastructure Fund V, el fondo de infraestructura privado más grande del mundo.
Por su parte, dentro del sector de energías renovables la firma ha cerrado importantes operaciones a lo largo de los últimos meses, entre las que destaca la adquisición de la firma X-Elio en 2023 por un total de 1.800 millones de dólares. En este sector, además, la firma ha ofrecido el pasado mes de junio 39,85 dólares por acción a la compañía francesa Neoen, una oferta por la que podría hacerse con el 53,5% de la empresa.
Si se analiza el negocio por países, Brookfield tiene su principal foco en América del Norte, donde cuenta con un equipo de 48.000 empleados y con 551.000 millones de dólares en activos. Le siguen en importancia las regiones de Europa y Oriente Medio, donde acumula 192.000 millones de activos y continúa en expansión. En Asia-Pacífico, por su parte, Brookfield ha demostrado un interés por las renovables, donde ha invertido 127.000 millones de dólares, siendo China e India las dos regiones en las que ha enfocado su negocio.
¿Qué inversiones tiene Brookfield en España?
A escala nacional, Brookfield también ha acometido importantes inversiones en los últimos años, las cuales se reparten en distintos sectores. En 2022, la firma se asoció con la empresa logística Logistik Services con el propósito de desarrollar naves industriales a lo largo de toda la Península Ibérica. La inversión total fue de 500 millones de euros.
De la mano de Partners Group, el fondo ha incursionado en el negocio de los parkings al adentrarse en el grupo APK2. En el sector sanitario, Brookfield ha adquirido la participación de DIF en el Hospital Universitario Puerta de Hierro de Majadahonda (Madrid), mientras que en el sector turístico ha completado dos destacadas adquisiciones: el Hotel Princesa de Madrid, que compró por 175 millones de euros, o la histórica cadena Selenta a la familia Mestre, adquirida por 440 millones. Fuera del ámbito privado, además, también ha realizado operaciones en el sector público, al invertir en la línea 9 de Metro y en tres intercambiadores del metro de Madrid.
En definitiva, Brookfield está consolidando su posición como un actor importante en el mercado español, diversificando sus inversiones en sectores estratégicos como el inmobiliario, la logística, las infraestructuras, el transporte público y la salud.
La OPA de exclusión para Grifols
La última gran operación de Brookfield, revelada este mismo mes de julio, es la posible OPA de exclusión de Grifols, por la que se haría con el control total de la farmacéutica catalana. Esta decisión llega después de un año turbulento para la compañía catalana, que ha experimentado un desplome tanto en sus acciones como en la confianza de los inversores tras ser acusada de manipulación financiera por Gotham City Research.
La familia Grifols y Brookfield aún no han revelado los términos financieros de la operación ni si esta se concretará, por lo que el resultado final de la OPA es incierto. Aun así, se prevé que el grupo inversor buscará que el precio final se acerque lo máximo posible al precio al que cotiza la farmacéutica actualmente (10 euros).
Sin embargo, el rango en el que se mueven las primas de las OPAs en el sector farmacéutico oscila entre el 35% y el 50%, por lo que un precio muy por debajo de los 15,6 euros a los que cotizaba Grifols antes de conocerse el informe de Gotham seguramente contaría con el rechazo de los bancos y fondos de inversión que cuentan con varios millones de euros en acciones de Grifols en estos momentos, y que son los actores fundamentales que tendrán que responder a la petición de esta OPA. De concretarse la OPA, Grifols dejaría de cotizar en Bolsa.
Desde XTB pensamos que el éxito de la operación dependerá de las condiciones de la oferta. Es una compañía que sigue muy penalizada por su situación financiera, tiene un elevado endeudamiento y dificultades para obtener flujos de caja positivos. Además durante las últimas semanas ha quedado de manifiesto la pérdida de credibilidad por parte de los inversores, ya que las emisiones de deuda para cubrir los vencimientos del próximo año han sido a unos tipos de interés muy por encima del mercado.
El precio de la oferta debe ser superior al de mercado, el consenso de analistas le otorga un potencial de revalorización del 76,8% y vemos muy complicado que la prima de exclusión pueda acercarse a estos niveles. Entendemos que los mayores accionistas quieran tratar de excluirla de cotización para no estar expuesta a la volatilidad que sufre desde el informe publicado por Gotham City Research, pero consideramos que será difícil que pueda cumplir con las expectativas del resto de accionistas.
Análisis realizado por los analistas de XTB
