Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Acerinox y Naturgy, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

ACERINOX

Retoma la actividad en Acerinox Europa

El acuerdo para el nuevo convenio permite reiniciar la actividad en la Planta de Algeciras, tras 137 días de huelga.

Opinión de Bankinter

El acuerdo finaliza con la huelga de los últimos cuatro meses, durante la negociación del Convenio Colectivo. Las pérdidas de acero inoxidable en Europa ascendieron a -31M€ en EBITDA en el 1T 2024. El Grupo obtuvo un EBITDA de +111M€ en el 1T 2024; de las cuales el 30% provino de Aleaciones de alto rendimiento y 80M€ de acero inoxidable de otras geografías fundamentalmente EE.UU.

El tercer trimestre debería verse favorecido por la vuelta a la actividad en Europa y el reciente cese de actividad en Malasia y además, es cuando se espera el cierre de la compra de Haynes International, que aumentará su exposición al mercado americano y a la actividad de aleciones especiales. Mantenemos la recomendación de Comprar.

NATURGY

Penalización excesiva tras el fracaso de la opa de Taqa. Alta rentabilidad por dividendo y múltiplos atractivos.

Mejoramos la recomendación a Comprar desde Vender tras la excesiva penalización por el fracaso de la OPA de Taqa. Tras casi dos meses de negociaciones, Taqa se retira de una posible OPA conjunta con Criteria sobre Naturgy. Tres factores obstaculizaron el éxito de la operación: el precio, los detalles del acuerdo de cogestión con Caixa y las posibles derivas geopolíticas de su entrada en el accionariado. La acción ha reaccionado negativamente (-19%) al abandono de las negociaciones. Tras esta excesiva penalización vemos una oportunidad de entrada. Naturgy se encuentra en la actualidad en un nivel de precio similar al día previo al comienzo de los rumores de OPA (12 de abril). En este mismo periodo otras utilities han subido entre +10% (Endesa) y +8% (Iberdrola) y el precio del gas un +12% (TTF1 Dutch Natural Gas).

Es previsible esperar que corrija este gap de evolución relativa. Además, a estos niveles, la rentabilidad por dividendo es alta y los múltiplos de valoración atractivos. El DPA suelo es 1,40€/acción, lo que supone una rentabilidad por dividendo de 7,0%. Con nuestras estimaciones de BNA de 2025, que son un 14% inferiores a las contempladas por el equipo gestor en su Plan Estratégico, el múltiplo PER se sitúa en 12,7x. Criteria ha reiterado su compromiso como inversor de largo plazo de la gasista. Explorará otras alternativas en las que la empresa tenga un objetivo de crecimiento a largo plazo. No es descartable que busque otro socio y que, como principal accionista, impulse la realización de un nuevo Plan Estratégico. El escaso free-float del grupo (13%) y la dificultad para estabilizar la situación accionarial son aspectos negativos, pero pensamos que a estos niveles el potencial de revalorización más que compensa estos factores.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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