Principales citas macroeconómicas
En Estados Unidos conoceremos los PMIs preliminares de junio
Para terminar la semana, en Japón tendremos los datos interanuales de IPC, general (+2,9%e vs +2,5% anterior) y subyacente (+2,2%e vs +2,4% anterior) del mes de mayo. Además, se publicarán los PMIs preliminares de junio: compuesto (52,6 anterior), manufacturero (50,4 anterior) y de servicios (53,8 anterior).
En Europa se espera una batería de PMIs preliminares de junio: en la Eurozona, compuesto (52,5e vs 52,2 anterior), manufacturero (47,9e vs 47,3 anterior), y de servicios (53,4e vs 53,2 anterior); en Alemania, compuesto (52,7e vs 52,4 anterior), manufacturero (46,4e vs 45,4 anterior), y de servicios (54,4e vs 54,2 anterior); en Francia, compuesto (49,4e vs 48,9 anterior), manufacturero (46,8e vs 46,4 anterior), y de servicios (49,9e vs 49,3 anterior); y en Reino Unido, compuesto (53e y anterior), manufacturero (51,1e vs 51,2 anterior) y de servicios (53e vs 52,9 anterior).
En Estados Unidos conoceremos los PMIs preliminares de junio: servicios (53,4e vs 54,8 anterior), compuesto (54,5 anterior) y manufacturero (51,0e vs 51,3 anterior). También se publicará el Índice Líder (-0,3%e vs -0,6% anterior).
Mercados financieros
Las bolsas europeas abren planas y pendientes del plano macro
Las bolsas europeas abren planas, pendientes del plano macro y en un día de vencimiento de derivados. De fondo, un Yen que sigue depreciándose (mínimos de 34 años y en un nivel similar al de la intervención en abril) y donde vuelve a aumentar el riesgo de intervención.
Hoy tendremos la principal referencia macro de toda la semana, los PMIs preliminares de junio, manufacturero, servicios y compuesto a nivel global (en Francia, Alemania, Eurozona, Reino Unido y EE. UU.), que podrían seguir mostrando la resiliencia del ciclo americano (ligero deterioro esperado en servicios, aunque en niveles de clara expansión, y estabilidad en manufacturas) y la mejora gradual de la actividad económica en la Eurozona tanto en manufacturas como en servicios. En Japón, los PMIs han mostrado debilidad, especialmente en el sector servicios, con manufacturero 50,1 (vs 50,4 anterior), servicios 49,8 (vs 53,8 anterior) y compuesto 50 (52,6 anterior), y con repunte en los costes ligada a la depreciación del Yen. Por su parte, los datos de inflación de mayo son mixtos, IPC general 2,8% (vs 2,9%e y 2,5% anterior) y subyacente 2,1% (vs 2,2%e y 2,4% anterior), pero apuntan a cierta aceleración de la tasa general que podría reforzar la idea de una nueva subida de tipos del Banco de Japón.
El resto de la jornada estaremos pendientes de los PMIs europeos y americanos. De mantenerse la progresiva mejora de los indicadores adelantados de ciclo, se reforzará la idea de punto de inflexión al alza en la economía europea. En este sentido, ayer el Instituto Ifo revisó ligeramente al alza las previsiones de PIB de Alemania 2024e +0,4% (anterior +0,2%) y 2025e +1,5%. Las manufacturas deberían verse apoyadas por la reducción de costes energéticos, que ya han vuelto a su nivel de 2020, mientras que el consumo privado debería verse impulsado a medio plazo por la recuperación de poder adquisitivo.
De ayer destacamos el positivo resultado de la primera subasta de deuda francesa desde la convocatoria de elecciones anticipadas, con un «bid to cover» (demanda sobre oferta) de 2,4x (en línea con las subastas previas), lo que indica que tras las recientes caídas de precios existe apetito inversor por los bonos franceses.
En cuanto a bancos centrales, crecen las divergencias. Después de que el Banco de Australia a principios de semana mantuviese tipos y no descartase alguna subida adicional, ayer tuvimos segunda bajada del año en Suiza y mantenimiento en Inglaterra y Noruega, aunque con señales de próxima bajada en el caso británico que contrastan con una visión noruega más «hawkish» que descarta bajadas para 2024.
El Banco de Inglaterra mantuvo tipos (5,25%), por 7 votos a 2 y en línea con lo esperado tras los últimos datos de inflación y a la espera de las elecciones (4-julio). Aún así, su mensaje apunta a que la primera bajada de tipos podría estar cerca a pesar de que persisten presiones en servicios y salarios, lo que lleva al mercado a reforzar la expectativa de 2 bajadas en 2024, adelantando la primera a agosto (-25 pb con una probabilidad en torno al 60%).
El Banco de Noruega mantuvo también tipos (4,5%), pero apuntó a que previsiblemente los mantendrá en máximos desde 2008 durante el resto del año ante una inflación que se resiste a bajar ante un crecimiento sólido y con presiones en salarios, lo que ha llevado al mercado a eliminar la probabilidad de un recorte.
El Banco de Suiza recortó tipos por segunda vez (la primera en marzo), -25 pb hasta 1,25%, en tanto en cuanto espera que la inflación se mantenga en su rango objetivo de 0-2% (IPC mayo 1,4% general, con previsiones 2024e 1,3%, 2025e 1,1% y 2026e 1%) en un contexto de crecimiento moderado (PIB 2024e 1%, 2025e 1,5%).
Análisis macroeconómico
En Estados Unidos conocimos el panorama de negocios de la Fed de Philadelphia
En la Eurozona, tuvimos el dato preliminar de confianza del consumidor -14,0 (vs -13,8e y -14,3 anterior) de junio, así como en Alemania se publicó la referencia del IPP en mayo, moderándose en tasa interanual -2,2% (vs -2,0%e y -3,3% anterior), y mensual 0% (vs +0,1%e y +0,2% anterior). Por otro lado, en España el total de préstamos hipotecarios mostró un crecimiento del +21,4% i.a. (vs -19,4% anterior), y de hipotecas aprobadas +28,0% (vs -18,1% anterior) en abril.
Por otro lado, en el Reino Unido, el banco de Inglaterra reveló su decisión de mantener los tipos de interés +5,25% (+5,25%e y anterior) en junio.
En último lugar, en EE. UU. la Fed de Philadelphia publicó un débil panorama de negocios 1,3 (vs 5e y 4,5 anterior) de junio, con niveles no vistos desde enero, y como cada semana, conocimos las peticiones iniciales de subsidio por desempleo 238mil (vs 235 mil est. y 243 mil anterior revisadas al alza).
Análisis de mercados
Los principales índices europeos tuvieron una sesión con alzas generalizadas (EuroStoxx +1,27%, Cac +1,34%, Dax +1,03%)
Los principales índices europeos tuvieron una sesión con alzas generalizadas (EuroStoxx +1,27%, Cac +1,34%, Dax +1,03%). En España, el IBEX 35, al igual que sus homólogos europeos, cerró también con subidas +0,94%. Lideraron las subidas Grifols +4,12%, ACS +2,64% y Merlin +2,09%. Por otro lado, las únicas compañías que sufrieron pérdidas fueron Acerinox -0,30%, Santander -0,24% y Aena -0,05%.
Análisis de empresas
Soltec protagoniza las principales noticias empresariales
SOLTEC. Anuncia un nuevo contrato de suministro de seguidores solares de 175 MW en Málaga, España
1-. Soltec, mediante comunicado en CNMV, ha anunciado la firma de un contrato con Jinko Power para el suministro de seguidores solares (SFOne) para un proyecto en Antequera, con una potencia instalada de 175 MW. El contrato está previsto que se ejecute en el 3T24.
Valoración:
1-. Noticia positiva. Este nuevo contrato su suma a los 687 MW previamente anunciados en otros contratos en España, lo que confirma la aceleración en la construcción de nueva capacidad renovable en España, a pesar de un contexto de bajos precios de la electricidad.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. 6,20 eur/acc.
La Cartera de 5 Grandes está constituida por: Cellnex (20%), Colonial (20%), IAG (20%), Indra (20%), Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2024 es de -1,78%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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