Principales citas macroeconómicas
En Reino Unido conoceremos datos de inflación. En Estados Unidos, se publicará el índice NAHB del mercado de viviendas
En Reino Unido, el día estará marcado por los datos interanuales del IPC de mayo: general (+2,0%e vs +2,3% anterior), subyacente (+3,5%e vs +3,9% anterior), y de servicios (+5,5% vs +5,9% anterior).
A su vez, en EE.UU. se publica el índice NAHB del mercado de viviendas (46e y 45 anterior) de junio.
Mercados financieros
Las bolsas europeas abren planas en una sesión en la que perderemos la referencia de Wall Street, cerrado por festivo
Las bolsas europeas abren planas en una sesión en la que perderemos la referencia de Wall Street, cerrado por Juneteenth (Día de la Liberación, fin de la esclavitud), y después de que las TIRes americanas se moderaran ayer ligeramente ante un dato de ventas minoristas por debajo de lo previsto, que muestra un consumo privado más débil de lo esperado, lo que refuerza las expectativas de dos bajadas de tipos por parte de la Fed en 2024, la primera de ellas en septiembre con una probabilidad que se eleva ya hasta 65%. Esto permitió un nuevo máximo en S&P y Nasdaq.
Hoy la atención macro estará en Reino Unido, donde se publicará el IPC de mayo, que se espera que continúe moderando tanto en tasa general, que ya se situaría en línea con el objetivo (2%e vs 2,3% anterior), como subyacente (3,5%e vs 3,9% previo). Sin embargo, más relevante será el IPC de servicios (5,5%e vs 5,9% anterior) puesto que sigue siendo el que se resiste más a bajar, así como unos salarios que siguen creciendo a tasas del 6%. La evolución de la inflación británica será relevante para el mensaje que pueda dar el Banco de Inglaterra mañana jueves.
Otro de los focos de interés de la sesión estará en Francia, a la que la Comisión Europea podría abrir un procedimiento de déficit excesivo en un contexto de complicada situación fiscal, especialmente en un escenario de bajo crecimiento y ante el riesgo de incumplimientos fiscales derivado de un potencial gobierno de cohabitación (Le Pen-Macron) tras las próximas elecciones anticipadas (30- junio y 7-julio). Aunque el BCE no considera necesario activar por el momento su plan de emergencia de compras de deuda, una mayor ampliación de las primas de riesgo podría aumentar la especulación sobre la utilización del TPI (aunque sólo podría aplicarse si el país en cuestión no está sometido a un procedimiento de déficit excesivo).
Análisis macroeconómico
Ayer en la Eurozona se conoció el dato final de IPC interanual de mayo, general +2,6% (vs +2,6%e y preliminar, y +2,4% anterior)
Ayer en la Eurozona se conoció el dato final de IPC interanual de mayo, general +2,6% (vs +2,6%e y preliminar, y +2,4% anterior), y subyacente +2,9% (vs +2,9%e y preliminar, y +2,7% anterior). A su vez, fue el turno de las encuestas ZEW del mes de junio: en la Eurozona, de expectativas 51,3 (vs 47 anterior) por encima de lo esperado; y al contrario en Alemania, de expectativas 47,5 (vs 50e y 47,1 anterior) y situación actual -73,8 (vs -65e y -72,3 anterior).
Por otro lado, en EE.UU. se publicaron unas débiles referencias mensuales de ventas minoristas anticipadas +0,1% (vs +0,3%e y 0% anterior), aunque la producción industrial superó expectativas +0,9% (vs +0,3%e y 0% anterior), ambas correspondientes al mes de mayo.
Análisis de mercados
Los principales índices europeos cerraron con tono positivo (EuroStoxx +0,72%, Cac +0,76%, Dax +0,35%)
Los principales índices europeos cerraron con tono positivo (EuroStoxx +0,72%, Cac +0,76%, Dax +0,35%). En España, el IBEX 35 lo hizo ligeramente mejor que sus homólogos europeos, +0,99%, recuperando los 11.000 puntos. Lideraron las subidas Caixabank +2,92%, Enagás +2,71% y Ferrovial +2,25%. Por el contrario, las únicas dos caídas fueron las de Rovi -2,29% y Solaria -0,58%.
Análisis de empresas
Grifols e IAG protagonizan las noticias empresariales
IAG. Iberia propone aumentar las cesiones de rutas de Air Europa.
1-. Iberia ha aumentado el porcentaje de vuelos de Air Europa que está dispuesto a ceder para que la Comisión Europea apruebe su fusión con Air Europa.
2-. Iberia está dispuesta a desprenderse del 52% de los vuelos que operó Air Europa en 2023 desde el 40% de su propuesta inicial.
3-. Recordamos que Iberia acordó con varias aerolíneas la cesión de los vuelos. Para el corto radio, serían RyanAir, Volotea y Binter y para el largo radio Avianca, World2Fly e Iberojet.
4-. Esta semana se conoció que la Comisión Europea está evaluando la situación financiera y estrategia de las compañías receptoras de las rutas cedidas.
4-. Se desconoce de momento el desglose de cesiones entre las rutas de corto y largo radio.
5-. El plazo para que la Comisión Europea tome la decisión finaliza el 20 de agosto, si bien cualquiera de las partes podría solicitar una extensión que no creemos que se retrasara hasta después de septiembre.
Valoración:
1-. Valoramos favorablemente el esfuerzo que está haciendo Iberia para que se apruebe la fusión con Air Europa. Destacamos que el plan de cesión de Iberia es muy ambicioso, superior al 50% de las rutas de Air Europa en 2023, y que supone un aumento considerable frente a la propuesta inicial del 40%. Bajo este escenario, creemos que las opciones de que Iberia consiga integrar Air Europa aumentan considerablemente al considerar que los temores de concentración de la Comisión Europea deberían despejarse en gran medida. P.O. 2,53 eur. SOBREPONDERAR.
La Cartera de 5 Grandes está constituida por: Cellnex (20%), Colonial (20%), IAG (20%), Indra (20%), Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2024 es de -1,54%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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