Análisis de los últimos resultados de Grifols
Las principales cifras del trimestre son:
- Ventas 1.626M€ (+4,1% a/a, consenso 1.639M€).
- Margen bruto 38,8% (+3,3 p.p.).
- EBITDA ajustado 350M€ (+17,4% a/a, consenso 359M€).
- EBITDA 310M€ (+79,2%).
- EBIT 204M€ (vs 51M€ en 1T 2023).
- BNA 21M€ (vs -108M€ en 1T 2023, consenso 34M€).
- Cash flow libre 253M€ (vs -144M€ en 1T 2023).
- DFN con IFRS-16 10.947M€ (+3,9% en 2024) o 7,9x EBITDA (8,3x en 4T 2023).
- Guías 2024: ventas +7%, Ebitda ajustado >1.800M€
Opinión según las acciones de Grifols
Nuestra valoración es negativa, los resultados son inferiores a lo esperado, el cash flow libre es negativo (la compañía espera revertirlo a lo largo del año) y, la deuda sigue aumentando. La ratio de endeudamiento (7,9x EBITDA) nos parece excesiva. Las expectativas están puestas en la próxima desinversión de un 20% de Shanghai RAAS (Grifols retendrá un 6%) por c. 1.600M€ lo que unido a la reciente emisión de un bono por 1.000M€ posibilitará afrontar los próximos vencimientos de deuda. Los resultados se publicaron ayer tras el cierre del mercado, pero con las bolsas de EE.UU. abiertas. El ADR subió +2,5%. Reiteramos nuestra recomendación de Vender y Pr. Obj. En Revisión.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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