Análisis de los últimos resultados de Gestamp
Resultados del primer trimestre de 2024 débiles. Impacto negativo
Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: 
- Ingresos 3.049 millones de euros (-3%) vs. 3.065 millones de euros estimados.
- EBITDA 311 millones de euros (-7,4%) vs. 284 millones de euros estimados.
- EBIT 135 millones de euros (-22%) vs. 133 millones de euros estimados.
- BNA 55 millones de euros (-31% a/a) vs. 61 millones de euros.
Opinión de los resultados de Gestamp
Cifras débiles. Las ventas de Gestamp logran crecer más que la media de producción en los países donde opera gracias a Europa el Este, Asia y Mercosur. En concreto quedan en +3,5% a tipos de cambio constante vs. -0,4% mercado. Sin embargo, la evolución en Europa Occidental (cerca de 40% ingresos totales) y en NAFTA (20% ingresos totales) sigue siendo floja y pesa sobre la cuenta de resultados. Los márgenes se contraen respecto al 1T 2023, incluso excluyendo los costes relativos a la reestructuración de la actividad en NAFTA. En concreto, el margen EBITDA queda en 10,2% (10,3% ex costes) vs. 10,7% y el margen EBIT en 4,4% (4,6% ex costes) vs. 5,5% anterior.
La generación de flujo de caja en el trimestre es negativa (-131M€) y la deuda neta aumenta (+8,5% hasta 2.233M€) desde cierre de 2023. Con ello, el ratio de deuda financiera neta sobre EBITDA avanza hasta 1,7x desde 1,5x a finales de 2023. Para el conjunto de 2024, reitera las guías: ingresos batiendo al mercado en dígito simple bajo, margen EBITDA plano o ligeramente superior al de 2023, generación positiva de flujo de caja (200M€ aprox., en línea con 2023) y ratio deuda neta sobre EBITDA de 1,0x/1,5x (vs. 1,5x en 2023).
En resumen, resultados débiles que pesarán sobre el valor hoy. La situación en NAFTA, la orientación hacia el vehículo eléctrico y unas previsiones planas para la producción en 2024 son importantes obstáculos para la Compañía y nos llevan a mantener nuestra recomendación de Vender.
>>Accede a los resultados de Gestamp.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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