Resultados de Logista
Principales cifras frente al consenso (Bloomberg):
- Ingresos: 3.040 millones de euros (+3% a/a) vs 3.037 millones de euros estimados.
- Beneficio Bruto: 441 millones de euros (+1% a/a) vs 437 millones de euros esp. y 497 millones de euros estimados.
- EBIT: 104 millones de euros (+5% a/a) vs 98 millones de euros esp. y 104 millones de euros est.
- BNA: 87 millones de euros(+31% a/a) vs 75M€ esp.
Mantiene su plan de diversificación de negocio y las guías de 2024, donde espera un crecimiento del EBIT de dígito sencillo medio (vs +9% esp. y +8% est. BKT). En este caso se excluye el impacto en el valor de inventarios de 2023 de 30M€ dado su carácter excepcional
Opinión de los resultados de Logista
Resultados positivos. La consolidación de las adquisiciones realizadas en los últimos dos años (Transportes el Mosca, Speedlink Worldwide Express, Carbó Collbatallé, Gramma Farmaceutici y Belgium Parcel Services) permite avanzar a Logista en su objetivo de reducir la dependencia del tabaco.
En este trimestre, el segmento de Distribución Farmacéutica (+8%) acelera el crecimiento, mientras que el de Transporte (-1% a/a) se estanca. Su principal fuente de negocio sigue ralentizándose (Distribución de Tabaco +3%), lo que provoca que ya represente menos del 50% del total del Beneficio Bruto/Ventas Económicas (vs 71% en 2022). Otro punto a destacar, fuera del nivel operativo, es el fuerte aumento del resultado financiero (+55% a/a hasta 22M€) al verse beneficiado del entorno de tipos elevados por parte del BCE.
En definitiva, el proceso de diversificación tanto divisional como geográfica sigue su curso y esperamos que Logista siga anunciando alguna adquisición más o incluso continúe con la expansión de su negocio farma o de “última milla” a Francia o Italia. El buen momento de forma de la compañía contrasta con un sector logístico todavía debilitado en línea con la ralentización económica.
Mantenemos nuestra recomendación de Comprar con base en:
(i) Atractiva rentabilidad por dividendo (6%/8%).
(ii) Proceso de diversificación de negocio con la adquisición de nuevas compañías y la posible expansión de la distribución farmacéutica o “última milla” a Francia e Italia.
(iii) Fortaleza en el contexto inflacionista actual y ante la subida de tipos en Europa, reforzado con la renovada línea de crédito.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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