Te ofrecemos las noticias destacadas del día de las siguientes empresas -Santander, Sacyr, Puig, Indra, BBVA…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.
. BANCO SANTANDER (SAN) ha presentado hoy sus resultados correspondientes al primer trimestre del ejercicio (1T2024), de los que destacamos los siguientes aspectos:
- El margen de intereses de SAN en el 1T2024 alcanzó los EUR 11.983 millones (+15,3% interanual; +13,2% a tipos constantes), con crecimiento generalizado en todos los negocios, sobre todo en Retail, CIB y Wealth, y regiones. Asimismo, esta magnitud también superó (+4,4%) el importe esperado por el consenso de analistas de FactSet.
- Por su lado, las comisiones netas se elevaron hasta los EUR 3.240 millones (+6,5% interanual; +4,8% a tipos constantes). Por su parte, el resultado por operaciones financieras y diferencias de cambio redujo su importe un 12,9% en el 1T2024 (-12,6% a tipos constantes), hasta los EUR 623 millones, afectados por los mayores resultados negativos de las coberturas de tipo de cambio en el Centro Corporativo, lo que lastró el margen bruto de la entidad, que limitó su mejora interanual hasta el 8,1% (+6,3% a tipos constantes), situando su cifra en EUR 15.045 millones, aunque estuvo ligeramente por debajo (-0,5%) de lo previsto por el consenso de analistas.
- Los costes de explotación se situaron en EUR 6.547 millones (+6,5% interanual; ;+5,2% a tipos constantes) , fundamentalmente afectados por el impacto de la inflación. Así, el margen neto (EBIT) se elevó un 9,3% interanual, hasta los EUR 8.498 millones, aunque quedó por debajo (-1,3%) de la cifra esperada por el consenso de FactSet.
- Asimismo, las provisiones (netas de reversión de provisiones) se situaron en EUR 633 millones, un nivel similar a los EUR 642 millones del 1T2023). El deterioro del valor o reversión del deterioro del valor de activos financieros no valorados a valor razonable con cambios en resultados (neto) fue de EUR 3.134 millones (EUR 3.301 millones en el 1T2023), afectados por las mayores dotaciones registradas en Brasil.
- Con todo ello, el resultado antes de impuestos (BAI) en el 1T2024 fue de EUR 4.583 millones (+19,6% interanual; +17,5% a tipos constantes; +1,0% consenso analistas), gracias al buen comportamiento del margen de intereses y de las comisiones, que compensan ampliamente el impacto en costes de la inflación y de las inversiones en transformación y digitalización, asícomo el impacto del gravamen temporal a los ingresos obtenidos en España.
- El beneficio atribuido de SAN en el 1T2024 fue de EUR 2.852 millones (+10,9% interanual; +8,8% a tipos constantes; -0,7% consenso FactSet). SAN indicó que esta evolución no refleja completamente la evolución subyacente del negocio al estar afectada por el gravamen temporal a los ingresos obtenidos en España.
- SAN cifró el gravamen temporal a los ingresos obtenidos en España en un importe de EUR 335 millones en el 1T2024, y de EUR 224 millones en el 1T2023, pasando del margen bruto a otros resultados y provisiones.
- En términos de balance, los recursos de clientes (depósitos más fondos de inversión) crecieron un 5%, con un aumento de los depósitos del 3%, un fuerte aumento de los depósitos a plazo (+24%) en el actual contexto de tipos de interés más elevados y el aumento de cinco millo nes de clientes. Los préstamos totales se mantuvieron estables en EUR 1,02 billones, ya que el crecimiento del 4% en Consumo gracias al negocio automovilístico en Europa y Brasil, del 4% en Wealth y del 7% en Payments compensaron un descenso del 2% en Retail y del 1% en CIB debido a menores volúmenes en España y Brasil
- Las dotaciones por insolvencias aumentaron el 7%, como consecuencia de la esperada normalización en el negocio de Consumer. En general, la calidad del crédito se mantuvo sólida, con el coste de riesgo en el 1,20%, en línea con el objetivo anual. La ratio de morosidad permaneció estable, en el 3,10%.
- En términos de solvencia, la ratio de capital CET1 fully loaded se mantuvo en el 12,3%, por encima del objetivo del grupo. La fuerte generación orgánica de capital en el 1T2024 (+32 puntos básicos) compensó el cargo para el pago futuro de dividendos y la recompra de acciones correspondientes a los resultados de 2024.
- La ratio de eficiencia mejoró hasta el 42,6% por la transformación hacia un modelo más sencillo, digital e integrado, con los costes estables por tercer trimestre consecutivo
- En mayo, SAN pagará un dividendo final en efectivo po r acción de EUR 0,095 con cargo a 2023, lo que hace un dividendo total con cargo a 2023 de EUR 0,176, un incremento de aproximadamente el 50% interanual.
- SAN va camino de cumplir los objetivos de 2024: crecimiento de los ingresos de un dígito medio; eficiencia por debajo del 43%; coste del riesgo de aproximadamente el 1,2%; RoTE del 16%, y CET1fully loaded por encima del 12%
. SACYR (SCYR) presentó ayer sus resultados correspondientes al primer trimestre del ejercicio (1T2024), de los que destacamos los siguientes aspectos:
- La cifra de negocios de SCYR en el 1T2024 alcanzó los EUR 994,4 millones (-5,3% interanual) y se distribuye geográficamente de la siguiente manera: (i) Europa 42%, (ii) Latinoamérica 49%, (iii) EEUU y Canadá 7% y (iv) Otros 2%. Además, un 75% de la cifra de negocios es internacional.
- Desglosando la cifra de negocio por división, Concesiones disminuyó su facturación un 2,5% entre enero y marzo, hasta EUR 378,2 millones; Ingeniería & Infraestructuras redujo la suya un 13,0%, hasta los EUR 558,9 millones; mientras que Agua aumentó ligeramente la suya (+3,2% interanual, hasta EUR 56,8 millones); y Holding y Ajustes alcanzó un resultado positivo de EUR 0,4 millones (vs EUR -35,2 millones; 1T2023).
- Tras el aumento de los otros ingresos de explotación, y la mejora de los costes de explotación, el cash flow de explotación (EBITDA) de SCYR cerró marzo en los EUR 393,3 millones, una mejora del 14,7% interanual. Asimismo, en términos sobre ventas, el margen EBITDA alcanzó el 34,1% su récord histórico, y que compara muy positivamente con el 28,2% del 1T2023
- Desglosando el EBITDA por área de negocio, Concesion es aumentó su cifra un 16% interanual, hasta los EUR 217,24 millones; Ingeniería e Infraestructuras también elevó el suyo, un 10% interanual, hasta los EUR 100,71 millones; y Agua redujo el suyo un 7% interanual, hasta los EUR 11,59 millones.
- Por su parte, el beneficio neto de explotación (EBIT) repuntó un 11,1% interanual, hasta los EUR 290,3 millones. En términos sobre ventas, el margen EBIT mejoró hasta el 29,2%, desde el 24,9% del 1T2023.
- Así, tras registrar una pérdida financiera de EUR 175,99 millones entre enero y marzo (+15,3% interanual), el beneficio antes de impuestos (BAI) totalizó EUR 103,2 millones, limitando su mejora a un 2,9% interanual. Finalmente, el beneficio neto atribuible de SCYR se elevó hasta los EUR 25,45 millones, una cifra superior en un 5,6% con respecto a la del mismo trimestre del año precedente.
. Según informó la agencia Bloomberg, las entidades encargadas de la colocación de acciones de Puig para facilitar su salida a Bolsa están comunicando a los inversores que el precio de venta será el máximo contemplado en el folleto informati vo de la operación, es decir, EUR 24,5 por acción. Este precio se sitúa en el precio alto de la horquilla que la compañía catalana informó en el folleto y que estableció entre los EUR 22 – 24,5 por acción. Con este precio de salida a bolsa, que se producirá este mismo viernes 3 de mayo en Barcelona, Puig alcanzará una capitalización bursátil de EUR 13.900 millones y será una de las claras candidatas a formar parte del Ibex 35.
No obstante, la agencia indicó que la compañía cerrará hoy el proceso de book-building y confirmará el precio de su debut bursátil. Cabe recordar que este proceso se inició el pasado 19 de abril y Puig apenas tardó unas horas en reunir toda la demanda suficiente para completar la oferta, que podría alcanzar los EUR 3.000 millones (frente a los EUR 2.500 millones comunicados en un primer momento). Según informa Bloomberg, la demanda de los inversores sería incluso superior al tamaño de la operación.
Serían los inversores americanos los que están acud iendo en masa a esta colocación, según apuntan fuentes de mercado, mientras que algunos gestores españoles aseguran que no acudirán a la operación porque no sale a cotizar tan atractiva (con respecto al lujo, la empresa catalana ofrece una prima de casi el 50%).
. La agencia de calificación Ethifinance Ratings, S.L. ha confirmado la calificación crediticia (rating) de “B+” con tendencia “Estable” que le fue asignada a RENTA CORPORACIÓN (REN) en mayo de 2023.
. Según informó el diario Expansión , INDRA (IDR) ha firmado su principal contrato en el ámbito de b illetes para el transporte público. La tecnológica ha ganado una licitación de la Autoridad Nacional del Transporte de Irlanda (NTA, por sus siglas en inglés) por el que implantará el sistema y lo gestionará durante los próximos diez años, con la opción de llegar a 20 años si se concede una prórroga.
Aunque no ha concretado el importe del contrato, IDR ha valorado el acuerdo marco en varios cientos de millones de euros. Existen varios elementos que pueden incrementar los ingresos para IDR, uno de los cuales es la duración. En todo caso, las fuentes consultadas por el diario explican que su magnitud supera el que consiguió en 2015 en Riad (Arabia Saudí), cifrado entonces en EUR 266 millones .
. El diario Expansión informó ayer que BBVA considera que la mejora de sus resultados continuará también en 2025, pese al recorte del precio del dinero que se descuenta en Europa y EEUU desde este ejercicio.
El consejero delegado de BBVA, Onur Genç, indicó enla presentación de los resultados del 1T2024 que prevé un 2025 aún mejor que 2024 en cuanto a beneficio y crecimiento y que esto significa que la rentabilidad sobre el capital (ROTE) que verán será también muy positiva. Genç señaló que aunque el banco no ofreceorientaciones de resultados con ese horizonte temporal, ha comunicado esta aproximación por la distancia que existe entre lo que ellos ven, que es muy positivo, y las estimaciones del consenso de analistas.
Las favorables perspectivas para el próximo año se basan, en parte, en la revisión al alza de las previsiones para 2024, que BBVA ha mejorado como consecuencia de las tendencias vistas en este 1T2024. BBVA pronostica ahora que su beneficio anual crecerá a doble digito en 2024. El directivo indicó que el pasado año obtuvieron un beneficio neto de EUR 8.000 millones, por lo que un aumento de doble dígito del 10% supondría EUR 800 millones, hasta EUR 8.800 millones. No obstante Genç dijo que no pueden concretar el doble dígito.
Esta mejora del escenario del grupo se basa en la nueva proyección del margen de intereses en España,que subirá a doble dígito frente al dígito único previsto en febrero. También incide el escenario de tipos de interés, el mantenimiento de la marcha positiva de México, y la tendencia más favorable que BBVA espera en su negoc io en Turquía y América del Sur de cara al 2S2024.
El consejero delegado, por otra parte, ha remarcado que BBVA seguirá recomprando sus acciones en el me rcado, mientras la cotización no refleje su precio real. Mientras tengamos exceso de capital, seguiremos recomprando acciones, porque nuestro valor intrínseco es muy superior, indicó. «Tenemos una rentabilidad del 17,7%, con un cargo no recurrente en el 1T2024 de EUR 285 millones (el impuesto extraordinario al sector) y un crecimiento del crédito del 7%. Y aun así, la acción está al precio que está», ha descrito Genç.
Genç, a su vez, ha subrayado que BBVA sigue centrado en ganar cuota de mercado, en sus mercados. En México, el banco ha sumado 1,2 millones de clientes en el 1T2024 y en España, la adquisición de nuevos clientes ha crecido un 9% en el periodo. En España, la entidad se está centrando en crecer, sobre todo, en empresas m edianas y en consumo, a través de la concesión de préstamos a los clientes con nómina.
Por el Departamento de Análisis de Link Securities
