Principales citas macroeconómicas
En la Eurozona conoceremos los datos del IPC de abril
En la Eurozona, la sesión estará protagonizada por los datos de IPC de abril, general interanual (+2,4%e y anterior), junto a las referencias preliminares de IPC general mensual (+0,6% vs +0,8% anterior) y subyacente interanual (+2,6%e vs +2,9% anterior). Además, tendremos el dato preliminar de PIB trimestral (+0,1%e vs -0,1% anterior revisado a la baja) e interanual (+0,2%e vs +0,1% anterior) correspondiente al 1T24.
Del mismo modo, conoceremos los datos preliminares de PIB del 1T24 en: Alemania, trimestral (+0,1%e vs -0,3% anterior), e interanual (-0,8%e vs -0,4% anterior); en Francia, trimestral (+0,1%e y anterior), e interanual (+0,8%e vs +0,7% anterior); en España, trimestral (+0,4%e vs +0,6% anterior), e interanual (+1,9%e vs +2,0% anterior); y en Italia, trimestral (+0,1%e vs +0,2% anterior), e interanual (+0,3%e vs +0,6% anterior). También, en Francia se espera la tasa de IPC preliminar de abril, interanual (+2,2%e vs +2,3% anterior), y mensual (+0,5%e vs +0,2% anterior).
Por último, en EE. UU., se publicará el índice de confianza del consumidor del Conference Board (104e vs 104,7 anterior), junto a sus componentes de situación actual (vs 151 anterior), y de expectativas (vs 73,8 anterior) correspondientes al mes de abril.
Mercados financieros
Las bolsas europeas abren planas a la espera de nuevas referencias macro (inflación y crecimiento europeos)
Las bolsas europeas abren planas, a la espera de nuevas referencias macro (inflación y crecimiento europeos) y resultados empresariales 1T24 (Amazon y Advanced Micro Devices en EE. UU., Banco Santander, Caixabank, Aena, Redeia, Vidrala y Metrovacesa en España) y de la reunión mañana de la Fed.
En el plano macro, hemos conocido en China los PMIs oficiales, que en abril y en línea con lo esperado se han moderado tras los buenos registros del mes anterior: manufacturero 50,4 (vs 50,3e y 50,8 anterior), servicios 51,2 (vs 52,2e y 53 anterior) y compuesto 51,7 (vs 52,7 anterior). Por su parte, el PMI manufacturero Caixin 51,4 (vs 51e y 51,1 anterior).
De cara al resto de la sesión, el principal foco de atención estará en el IPC de abril en la Eurozona, con expectativas de estabilidad en tasa i.a. general (+2,4%) y moderación en subyacente (+2,6%e vs +2,9% previo). También conoceremos el IPC de Francia (+2,2%e vs +2,3% previo). Y ello después de publicarse ayer en España (tasa general repunta a +3,3% vs +3,2% anterior, en línea con lo esperado y ante la retirada de subvenciones al coste energético, y subyacente modera a +2,9% vs +3,3% anterior y mejorando las estimaciones de +3,2%e), mientras que en Alemania no consigue ceder (+2,2% vs +2,3%e y +2,2% previo), presionada por los precios de la energía y de los alimentos: El mercado apunta a que la inflación alemana podría repuntar al 3% en mayo por efectos base (energía, alimentos), aceleración de la economía alemana y tensiones en las cadenas de suministro por la situación geopolítica en Oriente Medio. Estos datos muestran una vez más que el camino hacia el objetivo de inflación del 2% tendrá baches, y que costará recorrer «la última milla». En cualquier caso, no creemos que esto modifique las expectativas de una primera bajada de tipos del BCE el 6-junio (90% de probabilidad de -25 pb), aunque a partir de ese primer recorte, los datos y la Fed determinarán la cuantía de la bajada total en 2024 (el momento mantenemos nuestra expectativa de 4 recortes del BCE vs mercado que espera 3).
Por otra parte, hoy será día de datos de crecimiento europeo (PIB 1T24 +0,1%e trimestral vs -0,1% anterior revisado a la baja), siendo previsible que apunten a que lo peor de la desaceleración económica podría haber quedado atrás en países como Alemania (+0,1%e vs -0,3% anterior), con Francia (+0,2% vs +0,1%e y +0,1% anterior) e Italia (+0,1%e vs +0,2% anterior), y España que seguirá destacando por su crecimiento diferencial positivo (+0,4%e vs +0,6% anterior).
Recordamos asimismo que mañana miércoles, con el mercado español cerrado por la festividad del 1 de mayo, la atención estará en la reunión de la Reserva Federal, donde no se esperan movimientos de tipos. Recordamos que Powell ya confirmó a mediados de abril que la Fed esperará más tiempo del previsto en bajar los tipos de interés, en la medida en que los últimos datos de inflación (tres meses por encima de lo esperado) y empleo (muy sólido aún) no ofrecen la suficiente confianza respecto a la consecución del objetivo de inflación del 2%. En este escenario, el consenso de mercado ha retrasado la primera bajada a después del verano y ha limitado el número de recortes para 2024 a sólo 1 ó 2 bajadas. En este sentido, es necesario seguir vigilando los datos, y mañana conoceremos la encuesta de empleo privado ADP y vacantes de empleo JOLTS, que precederán al informe oficial de empleo (viernes). Unas cifras que previsiblemente seguirán mostrando un mercado laboral americano sólido, a pesar de cierta moderación esperada. Asimismo, estaremos pendientes de los ISM (manufacturero mañana y servicios el viernes).
Hemos llegado al ecuador de la temporada de resultados y las compañías del S&P 500 continúan publicando por encima de las expectativas. Tanto el porcentaje de las compañías del S&P 500 reportando sorpresa positiva en beneficio neto como la magnitud de esta sorpresa se encuentra por encima la media de 10 años. En comparativa anual, el S&P 500 está publicando crecimiento de beneficio neto por tercer trimestre consecutivo. El 46% de las compañías del S&P 500 han publicado, y de esas el 77% ha registrado un BPA superior a lo estimado (vs 74% de la media de los 10 años), batiendo las expectativas en un +8,4% (vs +8,5% y +6,7% de la media de los 5 y 10 años respectivamente). En cuanto a ingresos, el 60% de las compañías que han publicado han superado las previsiones en +1,3% (vs +2% i.a. y +1,4% i.a. de la media de los 5 y 10 años respectivamente). El consenso de mercado está estimando un crecimiento interanual del BPA de +3,5% en 1T24, +9,7% en 2T24, +8,6% en 3T24 y +17,3% en 4T24, y +10,8% para 2024.
Principales citas empresariales
En España publicarán resultados empresariales Metrovacesa y Vidrala
Destacamos la publicación de resultados 1T24 de las siguientes compañías: Banco Santander, Aena, Caixabank, Vidrala, Redeia y Metrovacesa en España; Air France y Capgemini en Francia; Volkswagen y Adidas en Alemania; HSBC en Reino Unido; Amazon, Coca-Cola, McDonald’s, Advanced Micro Devices y 3M en EE. UU.
Análisis macroeconómico
En España conocimos los datos preliminares del IPC en el mes de abril
En la Eurozona los datos finales de confianza del consumidor -14,7 (-14,7 preliminar vs -14,9 anterior) de abril, junto a sus componentes de servicios 6,0 (vs 6,9e y 6,4 anterior revisado al alza), económica 95,6 (vs 96,7e y 96,2 anterior revisado a la baja) e industrial -10,5 (vs -8,5e y -8,9 anterior revisado a la baja), reflejaron un empeoramiento respecto a marzo.
Por otro lado, el día estuvo marcado por los datos preliminares de IPC en el mes de abril, en Alemania, general interanual +2,2% (vs +2,3%e y +2,2% anterior) manteniéndose sin movimientos, y mensual +0,5% (vs +0,6%e y +0,4% anterior) ligeramente al alza, y en España, tono mixto, con ligera subida, tal y como se esperaba, en la tasa general interanual +3,3% (+3,3%e vs +3,2% anterior) y moderando la mensual +0,7% (vs +1,0%e y +0,8% anterior), y subyacente interanual +2,9% (vs +3,2%e y +3,3% anterior).
Análisis de mercados
Las principales bolsas europeas tuvieron una sesión a la baja (EuroStoxx -0,51%, Cac -0,29%, Dax -0,24%)
Las principales bolsas europeas tuvieron una sesión a la baja para empezar una importante semana a nivel macro y empresarial (EuroStoxx -0,51%, Cac -0,29%, Dax -0,24%). En España, el IBEX, como sus homólogos europeos, cerró un -0,48% a la baja, en un día marcado por la comparecencia del presidente del gobierno anunciando su decisión de continuar en el cargo. Por el lado de las subidas destacaron Sabadell +2,75%, Naturgy +2,48% y Unicaja +2,34%, de más a menos tras presentar resultados. En contraste, las mayores caídas se registraron en Rovi -2,71%, Santander -2,06% e Inditex -1,57%.
Análisis de empresas
Cartera de 5 Grandes
La Cartera de 5 Grandes está constituida por: Colonial (20%), IAG (20%), Indra (20%), Repsol (20%), Caixabank (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2024 es de -1,62%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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