Análisis de los resultados de Acciona Energía
Principales magnitudes comparadas con el consenso:
- EBITDA: 1.285 millones de euros (-22%) vs. 1.279 millones de euros estimados.
- BNA: 524 millones de euros (-31%) vs. 519 millones de euros estimados.
- Deuda Neta: 3.726 millones de euros vs. 2.021 millones de euros en diciembre 2022.
Guías 2024:
- EBITDA: 1.100 millones de euros sin plusvalías por ventas de activos y 1.400 millones de euros con rotación de activos.
- Inversión neta entre 1.800 millones de euros y 1.900 millones de euros.
Opinión de Bankinter sobre los resultados de Acciona Energía
Los resultados de 2023 son débiles, pero en línea con el consenso. A pesar de contar con un 14% de más capacidad en el periodo, el EBITDA cae un -22% debido, principalmente, a un menor precio medio capturado (86,4 euros/MWh -24%). En cuanto a las guías para 2024, el EBITDA sin rotación de activos de 1.100 millones de euros representa una caída de -14% vs. 2023 y está por debajo del consenso de mercado, que adelantaba un EBITDA por encima de 1.200 millones de euros. A pesar de incrementar de nuevo la capacidad en 2024, los precios seguirán a la baja (65 euros/MWh estimado -25% vs. 2023). En cuanto a nuestra recomendación, a pesar del severo castigo en bolsa en los últimos meses (-22% en 2023 y -32% adicional en 2024) y de que vemos valor en el medio plazo, sigue siendo neutral. En nuestra opinión, para que la cotización reaccione y ofrezca un comportamiento más positivo debería tener lugar:
- Una recuperación de los precios de la energía (megavatios/hora).
- Una exitosa ejecución de la venta de activos (parques eólicos/fotovoltaicos).
- Un recorte de tipos por parte del BCE.
Hoy de 10:00 h a 11:45 h tendrá lugar la conferencia de resultados con el equipo gestor, tras la cual publicaremos una nota con la actualización de nuestra visión y el nuevo precio objetivo.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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