Al día: principales eventos, economía y mercados -PIB España, índice de confianza de los consumidores, balanza comercial de Japón…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Acerinox (ACX): descuenta dividendo ordinario a cuenta de 2023 por importe bruto por acción de EUR 0,31, paga el día 26 de enero;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Alstom (ALO-FR): ventas e ingresos 3T2024;

• Interparfums (ITP-FR): ventas e ingresos 4T2023;

• SAP (SAP-DE): resultados 4T2023;

• ASML Holding (ASML-NL): resultados 4T2023;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• Abbott Laboratories (ABT-US): 4T2023;

• AT&T (T-US): 4T2023;

• Freeport-McMoRan (FCX-US): 4T2023;

• International Business Machines (IBM-US): 4T2023;

• Lam Research (LRCX-US): 2T2024;

• ServiceNow (NOW-US): 4T2023;

• Tesla (TSLA-US): 4T2023;

Economía y Mercados

• ESPAÑA

. Según informó ayer el diario Expansión , el panel de analistas de FUNCAS estima que el Producto Interior Bruto (PIB) de España crecerá el 1,6% en 2024, estimación que nocambió con relación a la anterior (mes de noviembr e). Estos analistas estiman que el PIB crecerá el 0,3% en térmi nos intertrimestrales en el 1T2024 y el 0,4% en el 2T2024, mientras que lo hará el 0,5% en los dos últimos trimestres d el año. Según los panelistas, el crecimiento de la economía española este año se sustentará en la demanda nacional, que aportará 1,7 puntos porcentuales al mismo, mientras que el sector exterior restará una décima, tal y como se estimó en el anterior consenso. La desaceleración respecto a 2023 se percibirá en el consumo, tanto público como privado, y en el sector exterior, mientras que la inversión mostrará más v igor.

En lo que hace referencia a la evolución de los precios, los analistas del panel de FUNCAS señalan que esperan que la inflación media en 2024 baje 3 décimas con relacióna 2023, hasta el 3,0%. Además, esperan que la infla ción se sitúe en el 2,7% en el mes de diciembre de 2024. En cuanto a la inflación subyacente, variable que ex cluye los precios de los alimentos no procesados y de la energía, estos analistas esperan que baje una décima en 2024 con relación a 2023, hasta el 3,2%.

Además, para 2024 estos analistas esperan un crecimi ento del empleo del 1,5%, una décima menos que en noviembre, mientras que la tasa de desempleo media anual bajaría en 2024 hasta el 11,7% desde el 12,1% estimado para 2023.

Por último, destacar que los analistas del panel de FUNCAS han mantenido sus previsiones de déficit público en el 4,1% y el 3,6% del PIB para 2023 y 2024, respectivamente.

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. La Comisión Europea (CE) publicó ayer que, según la lectura preliminar de enero el índice de confianza de los consumidores bajó en la Eurozona hasta los -16,1 pun tos desde los -15,0 puntos de diciembre, situándose por debajo de los -14,4 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet.

. Según refleja la encuesta trimestral sobre préstamos bancarios del Banco Central Europeo (BCE), la demanda de préstamos por parte de empresas y hogares continuó disminuyendo sustancialmente en medio de un moderado endurecimiento neto de los estándares crediticios. En todas las categorías de préstamos, los bancos destacaron la disminución de la demanda impulsada por el nivel general de las tasas de interés.

Además, la baja inversión fija redujo el apetito de las empresas y la débil confianza de los consumidores afectó a los préstamos a los hogares. Sin embargo, el porcentaje neto de bancos que informan de una disminución en la demanda es menor que el trimestre anterior. Además, y por primera vez desde principios de 2022 , los bancos esperan un pequeño aumento neto de la demanda de préstamos en el 1T2024. En términos de estándares crediticios, el informe indica que ha habido un endurecimiento moderado para las empresas y para el crédito al consumo, pero que se flexibilizaron los estándares para los préstamos para vivienda.

Además, la encuesta señala que la percepción del riesgo es el principal impulsor de las normas establecidas por los bancos en un contexto de menor tolerancia al riesgo. Sin embargo, el porcentaje neto de bancos que informaron un ajuste se moderó en comparación con el trimestre anterior y p or debajo del promedio histórico . La encuesta apunta, igualmente, a que las condiciones crediticias se endurecieron más en el sector inmobiliario y la const rucción. También se señala que en el 1T2024 es factible que se observe algún ajuste neto adicional, aunque algunos bancos piensan que el ajuste neto probablemente esté cerca del pico del ciclo.

Valoración: tal y como era y es el objetivo del BCE, su política monetaria restrictiva en aras a luchar contra la alta inflación se está transmitiendo a la economía de la Eurozona através de los bancos, que están incrementando susestándares para la concesión de créditos. No obstante, la encuesta del BCE apunta a que se podría estar alcanzando el pico del ciclo en lo que hace referencia a estos estándares. Además, losbancos esperan una menor disminución de la demanda de créditos en el 1T2024 con relación al trimestre precedente.

• REINO UNIDO

. Según refleja una encuesta entre economistas reali zada entre el 17 y el 22 de enero por la agencia Reuters, un poco más de la mitad de los encuestados (38 de 70 economistas) dijeron que el primer recorte de las tasas de interés oficiales por parte del Banco de Inglaterra (BoE) se produciría el próximo trimestre (2T2024) a medida que el organismo gire su política hacia el apoyo del crecimiento. La estimación media de los economistas encuestados es de que la tasa de referencia del BoE se sitúe en el 5,00% para fines de junio (en el 5,25% actualmente). Ninguno de los economistas que participaron en la encuesta espera un movimiento el 1 de febrero o el 21 de marzo.

• EEUU

. El índice que mide la actividad manufacturera de Richmond, que elabora la Reserva Federal local, bajó e n su lectura de enero hasta los -15,0 puntos desde los -11,0 puntos de diciembre, situándose de esta forma a su nivel más bajo desde el del mes de febrero de 2023. El consenso de analistas de FactSet esperaba una lectura muy superior, de -2,8 puntos. Cualquier lectura por encima de cero indica expansión de la actividad con respecto al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

La lectura de enero indica debilidad de la actividad en el sector en el mes de enero, con el subíndice de nuevos pedidos bajando hasta los -16,0 puntos desde los -14,0 puntos de diciembre y el de empleo bajando drás ticamente hasta los -15,0 puntos desde los -1,0 puntos del mes precedente. Por su parte, el subíndice de precios pagados bajó ligeramente, hasta los 4,19 puntos desde los 4,24 puntos de diciembre, mientras que el subíndice de precios recibidos subió hasta los 2,80 puntos desde los 2,79 puntos del mes anterior. Por último, señalar que las empresas se mantuvieron algo pesimistas sobre las condiciones comerciales locales y esperan que los precios se moderen durante los próximos 12 meses.

• JAPÓN

. La lectura preliminar del índice de gestores de compra del sector de las manufacturas de Japón, el PMI manufacturas, se situó en 48,0 puntos en enero , ligeramente por encima de los 47,9 puntos del mes anterior, aunque se mantuvo en territorio de contracción por octavo mes consecutivo. Recordamos que una lectura por encima de 50 puntos indica expansión de la actividad, con respecto a la del mes precedente, mientras que una lectura por debajo de ese nivel, indica contracción de la misma.

La producción y los nuevos pedidos registraron ligeras caídas, a pesar de una contracción más profunda en las exportaciones. Los medidores de inflación se suavizaron, con los precios repercutidos a los clientes marcando sus niveles mínimos desde junio de 2021. Por su parte, el empleo se giró a territorio de contracción, mientras que los inventarios de productos terminados cayeron, tras haber mantenido neutros en el mes de diciembre. La debilidad de las exportaciones se tradujo en la mayor reducción de carteras de trabajo desde agosto de 2020.

En contraste, la lectura preliminar del índice de gestores de compra del sector servicios de Japón, el PMI servicios, se elevó hasta los 52,7 puntos en enero, desde los 51, 5 puntos de diciembre, apoyado en un fuerte crecimiento de la producción y de los nuevos negocios. El informe destacó el aumento de las carteras de trabajo, lo que derivó en un incremento del empleo en las compañías del sector.

Como consecuencia, el PMI compuesto de Japón subió en enero hasta los 5 1,1 puntos, desde los 50,0 puntos de diciembre. Los resultados globales fueron descritos como un inicio positivo del año, liderados por los del sector servicios. Asimismo, los indicadores a futuro mostraron un estímulo positivo, destacando el crecimiento de los pedidos agregados, mientras que la estabilización de las carteras de trabajo ofreció un signo inicial de que la producción está comenzando a apoyarse en una mejora de la demanda más que en el cumplimiento de pedidos.

. Según datos del Ministerio de Finanzas nipón, la balanza comercial de Japón giró de forma inesper ada hacia un superávit de ¥ 62.100 millones en diciembre, desde un déficit de ¥ 1,49 billones en el mismo mes del año anterior, y superando las estimaciones del mercado de un déficit de ¥ 122.100 millones.

La lectura supone el primer superávit en tres meses , ya que las exportaciones aumentaron, mientras que las importaciones disminuyeron. Las exportaciones se expandieron un 9,8% en tasa interanual, su mayor crecimiento en un año, alcanzando una cifra de récord de ¥ 9,64 billones, apoyado por una demanda robusta en EEUU y China. Mientras, las importaciones se contrajeron un 6,8% en tasa interanual, hasta los ¥ 9,58 billones, en lo que supone su no veno mes consecutivo de caída, lastrado por los menores precios de la energía.

Para el conjunto del ejercicio, Japón registró un dé ficit comercial de ¥ 9,29 billones, en lo que es su tercer año consecutivo de déficit, con las exportaciones aumentando un 2,8%, hasta los ¥ 100,89 billones, mientra s que las importaciones se contrajeron un 7,0% interanual, hasta los ¥ 110,18 billones.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities