Principales citas macroeconómicas
En Estados Unidos conoceremos los datos relativos a la inflación de diciembre. En España e Italia, la producción industrial de noviembre
La jornada estará marcada por la publicación en España del dato de noviembre de la producción industrial mensual (-0,5% anterior), al igual que en Italia (-0,2% anterior).
Por su parte, en EE.UU. conoceremos datos relativos a la inflación de diciembre: en tasa interanual, general (+3,3%e vs +3,1% anterior) y subyacente (+3,8%e vs +4,0% anterior); y en tasa mensual, general (+0,2%e vs +0,1% anterior) y subyacente (+0,3%e vs +0,3% anterior). Así como, el dato semanal de las peticiones iniciales de desempleo (210.000e vs 202.000 anterior).
Mercados financieros
Apertura al alza en las plazas europeas (futuros Eurostoxx +0,6%), tras una sesión de menos a más en Wall Street
Apertura al alza en las plazas europeas (futuros Eurostoxx +0,6%), tras una sesión de menos a más en Wall Street y en una jornada en la que el claro protagonista será el dato de IPC americano de diciembre a las 14:30h, con expectativas de repunte ligero en tasa general (3,2%e vs 3,1% previo) y moderación adicional en tasa subyacente (3,8%e vs 4% anterior). El dato será especialmente relevante para determinar hasta qué punto las expectativas de recortes de tipos de intervención del mercado son excesivamente optimistas (hasta seis recortes en 2024, con el primero en marzo de 25 pb con una probabilidad del 65%), que en nuestra opinión lo siguen siendo teniendo en cuenta que la economía americana se mantiene aún fuerte y la inflación sigue en niveles del 3%-4%. Aunque esto supone una notable moderación desde los niveles de doble dígito que alcanzó en 2023, aún está lejos del 2% objetivo al que creemos que no será fácil llegar en el corto plazo.
Asimismo, seguimos pendientes de las complicaciones en el transporte marítimo, no solo por la situación de tensión en el Mar Rojo, sino también por la mayor demanda asociada con el Nuevo Año chino, que provoca un acopio de inventarios en esta época del año. Ambos factores podrían provocar disrupciones en el comercio global y suponer un incremento de costes.
Análisis macroeconómico
En la sesión de ayer, contamos con el dato de producción industrial de noviembre en Francia
En la sesión de ayer, contamos con el dato de producción industrial de noviembre en Francia que, tras la revisión al alza, batió expectativas aumentando un +0,6% (vs +0,3%e y +2,0% anterior revisado).
Análisis de mercados
Los principales índices europeos cerraron la sesión con un tono mixto (Euro Stoxx +0,04%, Cac -0,01%, Dax +0,01%)
Los principales índices europeos cerraron la sesión con un tono mixto (Euro Stoxx +0,04%, Cac -0,01%, Dax +0,01%). En España, el Ibex 35 avanzó ligeramente un +0,07%. Entre los valores que impulsaron la subida de nuestro selectivo, sobresalió Grifols +11,99%, seguido de Merlin +1,62% y Amadeus +1,44%. Por el contrario, fueron Sabadell, Unicaja y Acerinox los valores que se situaron a la cabeza de los descensos de la jornada, -3,84%, -1,89% y -1,80% respectivamente.
Análisis de empresas
Grifols y el sector financiero ocupan las principales noticias empresariales
GRIFOLS: conferencia telefónica para rebatir los argumentos del informe de Gotham.
1-. Grifols ha comunicado a la CNMV que llevará a cabo una conferencia telefónica mañana jueves 11 enero a las 2:30pm CET / 8:30am EST para proporcionar más detalles y rebatir los argumentos vertidos en el informe de Gotham City Research.
2-. También en el día de hoy Grifols ha publicado un nuevo hecho relevante anunciando que emprenderá acciones legales contra Gotham City Research por el importante daño causado, tanto financiero como reputacional, a la Sociedad, así como a todos sus stakeholders y por provocar una gran preocupación a sus pacientes y donantes.
3-. En este mismo hecho relevante y, en continuación al publicado ayer en el que aportaba detalles sobre las transacciones realizadas en el pasado entre Grifols y su accionista la sociedad Scranton Enterprises, aclaraba el racional de la adquisición de Immunotek, que el informe publicado ayer tachaba de irracional por el elevado precio de adquisición. Entendemos que estas aclaraciones ayudarán a recuperar la confianza del mercado.
4-. Asimismo, hoy hemos conocido que General Industrial Partners (Gotham) declara que su posición corta paso ayer del 0,57% al 0,06%.
Valoración.
1-. Valoramos positivamente el esfuerzo de transparencia y disposición de la compañía para rebatir los argumentos de un informe que, aunque como ya hemos comentado nos parece “erróneo e interesado” tanto daño ha causado a la valoración de la compañía en bolsa. Creemos que la conferencia de mañana, aunque no creemos que pueda aportarnos excesiva información adicional al respecto servirá para aclarar las posibles dudas de la comunidad inversora y ayudar así a recobrar la confianza en un valor que estaba atravesando por un buen momento que esperamos tenga continúa a la vista de los positivos resultados y consecución de los objetivos de reducción de deuda. Reiteramos la recomendación de SOBREPONDERAR y P.O. de 22,5 eur/acc.
SECTOR FINANCIERO. La Audiencia Nacional tumba la multa impuesta por la CNMC a Santander, BBVA, Caixabank y Sabadell por pactar precios.
1-. En 2018 la CNMC impuso una multa de 91 mln de eur a Santander, BBVA, Caixabank y Sabadell por vulneración de las prácticas del mercado pactando precios de los swap.
2-. En su momento las entidades asumieron el pago de la multa y llevaron a cabo las provisiones correspondientes para acometer litigios.
3-. La distribución de la multa fue la siguiente: Caixabank 31,5 mln de eur, Santander 23,9 de eur, BBVA 19,8 mln de eur y Sabadell 15,5 mln de eur.
Valoración
1-. La noticia es positiva, sin embargo, la sentencia es recurrible por la CNMC y podría llegar al Supremo, por lo que aún estamos hablando de un plazo probablemente considerable hasta que los bancos puedan recibir la devolución del pago de la multa.
2-. Hablamos de importes poco significativos que en términos de peso sobre el beneficio neto generado en 9M23 representan: un 1,2% en Santander, un c.1% en BBVA, un c.1% en Caixabank y un 1,5% en Sabadell.
3-. Otra de las consecuencias directas será la gestión de las provisiones dotadas para los litigios que aún estén pendientes, pero también consideramos que no deberían ser significativos.
4-. No deberíamos ver impacto relevante en las cuentas de resultados una vez finalice el proceso
La Cartera de 5 Grandes está constituida por: Grifols (20%), IAG (20%), Indra (20%), Repsol (20%) y Sacyr (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2024 es de -3,49%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.
