Al día: principales eventos, economía y mercados -índice de confianza de los consumidores, BCE, índice Case-Shiller…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Acciona (ANA): Roadshow

• Acciona Energías (ANE): Roadshow

• eDreams ODIGEO (EDR): Roadshow 2ª jornada

• Acerinox (ACX): Día del Inversor;

• AEDAS Homes (AEDAS): resultados 2T2024;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Prosus (PRX-NL): resultados 2T2024;

• Ibersol SGPS (IBS-PT): resultados 3T2023;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• Dollar Tree (DLTR-US): 3T2023;

• Five Below (FIVE-US): 3T2023;

• Foot Locker (FL-US): 3T2023;

• Okta (OKTA-US): 3T2024;

• Salesforce (CRM-US): 3T2024;

• Snowflake (SNOW-US): 3T2024;

• Victoria’s Secret & Co. (VSCO-US): 3T2023;

Economía y Mercados

• ESPAÑA

. Según publicó ayer el Instituto Nacional de Estadística (INE), en el mes de septiembre se constituyeron 31.054 nuevos préstamos hipotecarios sobre vivienda, lo que representa un descenso interanual del 29,6% (-22,7% en septiembre). Esta variable lleva ya 8 meses consecutivos bajando en términos interanuales. En el mes analizado el importe medio de las hipotecas constituidas sobre viviendas bajó un 0,1% en tasa interanual, hasta una cifra de EUR 143.186. Por su parte, el capital prestado descendió en tasa interanual el 29,7%, hasta los EUR 4.446,5 millones.

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. El Banco Central Europeo (BCE) publicó ayer que el agregado monetario M3 se contrajo el 1,0% en el mes de octubre en tasa interanual en la Eurozona, hasta los EUR 16.000 millones, algo más del descenso del 0,8% que esperaban los analistas del consenso de FactSet. Octubre se convierte de este modo en el cuarto mes en el que de forma consecutiva cae este agregado.

Por otra parte, los préstamos bancarios a los hogares aumentaron en octubre en la Eurozona un 0,6% en tasa interanual, lo que representa su menor alza interanual en un mes desde junio de 2015, debido a la desaceleración sostenida de la demanda de crédito influenciada por las medidas de ajuste sin precedentes del BCE en los últimos meses. En octubre, además, los préstamos bancarios a empresas descendieron el 0,3% en tasa interanual en octubre, lo que supone su primer descenso interanual en un mes desde julio de 2015. Sin embargo, el crecimiento general del crédito al sector privado, que abarca tanto a los hogares como a las sociedades no financieras, aumentó un 0,4% en octubre, algo más que el 0,2% que lo había hecho en septiembre.

Valoración: la política monetaria restrictiva del BCE se está dejando notar tanto en la evolución de los agregados monetarios en la región como en la concesión de cré ditos, que se está desacelerando con fuerza. Todo ello implica un menor crecimiento económico por una mayor debilidad del consumo y la inversión, objetivo que pretende alcanzar el BCE para cumplir con su mandato de controlar las expectativas de inflación. El mayor riesgo es que la polí tica del BCE provoque una recesión en la región, superior a la que en est os momentos descuentan los mercados.

. Según recogió ayer elEconomista.es, el gobernador del banco central de Alemania y miembro del Consejo de Gobierno del BCE, Joachim Nagel, dio ayer que la institución todavía no se encuentra en el punto de pensar en recortes de tipos y el propio hecho de plantearlo o especular sobre ello es incluso «prematuro». Además, Nagel señaló que el posicionamiento del BCE no consiste solo en el nivel en el que se encuentren los tipos, sino que también tiene en cuenta las expectativas sobre los tipos futuros. Igualmente, afirmó que los efectos de la política monetaria sobre la inflación todavía deben trasladarse en buena medida a la economía real.

En ese sentido, Nagel recordó que es pronto para dar por hecho que la inflación está controlada. Así, afirmó que el objetivo de estabilidad de precios en el 2% todavía está «a una distancia considerable» y habrá subida s y caídas del IPC en el futuro próximo.

. El índice de confianza de los consumidores de Alemania, que elabora la consultora GfK, repuntó de cara a diciembre hasta los -27,8 desde los -28,3 puntos de noviembre, situándose en línea con lo esperado por el consen so de analistas de FactSet. No obstante, la confianza de los consumidores se mantiene muy baja, sin señales de una recuperación sostenible en los próximos meses.

De cara a diciembre la propensión a comprar aumentóligeramente (-15,0 puntos vs -16,3 puntos de noviembre), mientras que las expectativas de ingresos sufrieron pequeñas pérdidas (-16,7 puntos vs -15,3 puntos de noviembre). Por su parte, las expectativas económicas mejoraron muy ligeramente (-2,3 puntos vs -2,4 puntos en noviembre).

. Según dio a conocer ayer el Instituto Nacional de Estadística francés, el INSEE, el índice de confianza de los consumidores repuntó en Francia hasta los 87,0 punt os en el mes de noviembre desde los 84,5 puntos del mes de octubre, superando de esta forma los 84,3 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet. El índice marcó de esta forma su lectura más alta desde abril de 2022 (19 meses), aunque sigue muy por debajo de su media a largo plazo, situada en los 100 puntos.

En el mes de noviembre los consumidores se mostraron más optimistas en cuanto a las perspectivas del ni vel de vida (-46 puntos vs -52 en octubre), sobre las expectativas de su situación financiera personal (-10 puntos vs -15 puntos en octubre) y sobre las intenciones de ahorro para los próximos doce meses (36 puntos vs 28 puntos en octubre). Mientras tanto, el porcentaje de hogares que anticipan un aumento de precios en los próximos doce meses descendió (-48 puntos vs -46 puntos en octubre). Además, hubo un aumento sustanci al de las preocupaciones por el desempleo (27 puntos vs 19 puntos en octubre), con una ligera mejora en la capacidad de ahorro futuro (4 puntos vs 3 puntos en octubre).

Valoración: si bien es una buena noticia que la confianza de los consumidores repunte en las dos principales economías de la Eurozona, el nivel de este indicador en ambos países sigue siendo muy bajo en términos relativos históricos. Como buen indicador adelantado de consumo que es, el indicador apunta a que el gasto de los consumidores se mantendrá débil, al menos en el corto plazo, lastrado por la elevada inflación y por los altos tipos de interés.

• EEUU

. El gobernador de la Reserva Federal (Fed), Chistopher Waller, dijo ayer que tiene cada vez másconfianza en que la política monetaria está bien posicionada para ralentizar la economía estadounidense y conseguir que la inflación se reduzca hasta el objetivo del 2,0% del banco central. Waller también señaló que la reciente relajaciónde las condiciones financieras constituye un recordatorio de que existen muchos factores que afectan a las condiciones económicas y que los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) tienen que ser muy cautelosos en basarse de tal endurecimiento para hacer su trabajo. No obstante, Waller también dijo que si la inflación disminuye, no hay razón para insistir en que los tipos de interés se mantengan excesivamente elevados y que la respuesta de la política monetaria de la Fed debería ser rebajar sus tipos de interés.

Sin embargo, la gobernadora de la Fed, Michelle Bowman, fue más prudente y dijo que se podrían necesitar más subidas de tipos de interés para devolver el nivel de la inflación al objetivo del 2,0% del banco central, y que la Fed debería considerar el riesgo de que la inflación se mantenga por encima de dicho objetivo sin un mayor endurecimiento.

Asimismo, el presidente de la Reserva Federal de Chicago, Austan Goolsbee (con voto en el FOMC), destacó el progreso de la inflación, indicando que aún no se sitúa cerc ana al objetivo del organismo regulador monetario, pero que el ritmo de caída de la magnitud es el mayor de los últimos 71 años.

. El índice Case-Shiller, que hace un seguimiento de la evolución de los precios de las viviendas en las 2 0 mayores metrópolis estadounidenses, repuntó el 0,2% en el m es de septiembre con relación a agosto, lo que supone su menor alza en un mes en 8 meses. Los analistas del consenso de FactSet esperaban un repunte mayor de este índice en el mes, del 0,5%. En tasa interanual el índice Case-Shiller de la vivienda subió en el mes de septiembre el 3,9% (2,1% en agosto), lo que representa su mayor alza interanual en un mes desde el mes de diciembre de 2022. El consenso de analistas esperaba un repunte algo superior, del 4,1%.

Según los analistas que elaboran el índice, a menos que tasas más altas o eventos exógenos conduzcan a una debilidad económica general, la amplitud y fortaleza del informe de este mes son consistentes con una visión optimista de los resultados futuros.

. Por su parte, la Agencia Federal de Financiamiento de Vivienda (Federal Housing Finance Agency; FHFA) publicó ayer que los precios medios de las viviendas unifamiliares con hipotecas garantizadas por Fannie Mae y Freddie Mac en EEUU aumentaron en septiembre un 0,6% respecto al mes anterior, algo más que el 0,4% que esperaba el consenso de analistas. En tasa interanual estos precios repuntaron el 6,1% en septiembre, algo más que el 5,8% que lo habían hecho en agosto.

Valoración: a pesar de las altas tasas hipotecarias, los precios de las viviendas han retomado su tendencia alcista en EEUU, debido, principalmente, a la falta de inventarios a la venta de viviendas nuevas y de segunda mano.

. El Índice de Confianza del Consumidor, que elabora the Conference Board, subió en su lectura de noviembre hasta los 102,0 puntos (base 100: 1985) desde los 99,1 puntos del mes de octubre. La lectura superó, además, los 101,1 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet.

En noviembre el subíndice de Situación Actual, basado en la evalu ación de los consumidores sobre las condiciones actuales del mercado laboral y empresarial, bajó li geramente, hasta los 138,2 puntos desde los 138,6 puntos de octubre.

Por su parte, el subíndice de expectativas, basado en las perspectivas a corto plazo de los consumidores en cuanto a ingresos, negocios y condiciones del mercado laboral, subió en noviembre hasta los 77,8 puntos desde los 72,7 de octubre. A pesar de la mejora de este mes, el Índice de Expectativas se mantiene por debajo de 80 puntos por tercer mes consecutivo, un nivel que históricamente indica una recesión dentro del próximo año.

Según los analistas de the Conference Board, si bien los temores de los consumidores sobre una recesión inminente disminuyeron levemente (a los niveles más bajos vis tos este año), alrededor de dos tercios de los consumidores encuestados en noviembre todavía perciben que es «algo» o «muy probable» que ocurra una recesión en los próximos 12 meses. Estos analistas señalan que esto es coherente con la recesión corta y superficial que anticipan para el 1S2024.

En este sentido, señalan que la confianza del consumidor aumentó en noviembre, después de tres meses consecutivos de caída, mejora que reflejó una recuperación en el Índice de Expectativas, mientras que el Índice de Situación Actual se mantuvo prácticamente sin cambios. El aumento de nov iembre en la confianza del consumidor se concentró principalmente entre los hogares de 55 años y más; por el contrario, la confianza entre los hogares de 35 a 54 años disminuyó ligeramente.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities