Principales citas macroeconómicas
En Alemania conoceremos las ventas minoristas de octubre
La sesión de hoy estará marcada por la publicación de las ventas minoristas de octubre en Alemania -0,1%e (-0,6% anterior revisado al alza).
Mercados financieros
Apertura ligeramente a la baja en las plazas europeas (futuros Eurostoxx -0,3%, futuros S&P -0,3%)
Apertura ligeramente a la baja en las plazas europeas (futuros Eurostoxx -0,3%, futuros S&P -0,3%) en una semana en la que contaremos con un buen número de referencias macro.
Además de la actualización de previsiones económicas de la OCDE, destacamos la publicación de los PMIs de China de noviembre, cuyo dato compuesto debería mantenerse por encima de 50 puntos, los IPCs del mismo mes en la Eurozona y principales países, que deberían seguir mostrando una tendencia hacia la desaceleración, y encuestas de confianza, tanto en EEUU, que dará a conocer el informe del Conference Board (caída moderada prevista), como las de confianza a nivel europeo (consumidor, económica, industrial y servicios) o la de los consumidores alemanes elaborada por GfK (pequeña mejora prevista). En EE.UU., además, se publica el ISM manufacturero de noviembre, después de que los PMIs tuvieses un sesgo mixto el pasado viernes (peor de lo previsto en manufacturas, mejor en servicios). Asimismo, se conocerá el Libro Beige que servirá para preparar la próxima reunión de la Fed (13-dic), para la que el consenso espera tipos estables, con la primera bajada de tipos prevista para jun-24 y hasta un total de 3 bajadas de 25 pb en 2024. En cualquier caso, estos movimientos de tipos serán totalmente data-dependientes, y por ello seguiremos vigilando datos de precios, con atención al deflactor del consumo privado subyacente, la medida de inflación preferida de la Fed, que en el mes de octubre podría continuar con su moderación.
Asimismo, estaremos pendientes de la reunión de la OPEP + el jueves 30-noviembre (retrasada desde el día 26) y ante lo que parece falta de consenso (sobre todo de productores africanos) en cuanto a nuevos recortes de oferta liderados por Arabia Saudí. Sería positivo que se llegara a un acuerdo para que se estabilizaran unos precios del crudo afectados (Brent -17% desde finales de septiembre) por los temores de que la demanda se debilite como consecuencia de la ralentización de las principales economías.
Aparte de los datos macro, estaremos pendientes de la evolución de las ventas de Black Friday y Cyber Monday (hoy), que marcan el inicio de la temporada de compras navideñas y suponen un buen termómetro para determinar el tono del consumo americano. Las estimaciones de mercado apuntan a un crecimiento del +3%, lo que supondría el menor crecimiento en 5 años y apenas +1% en términos reales, el más débil desde la Crisis Global Financiera.
En cuanto a los mercados, creemos que los inversores seguirán estando muy pendientes de la evolución de la inflación y del grado de deterioro del ciclo. Recomendamos prudencia teniendo en cuenta la buena evolución reciente de la renta variable en un entorno en el que creemos que todavía existe una incertidumbre elevada en cuanto al nivel de tipos previsto para los próximos meses y nuestra percepción de que el mensaje de los miembros de los principales bancos centrales siga siendo «hawkish» en un contexto en el que aún no se puede cantar victoria sobre el control de la inflación.
Análisis de empresas
Indra protagoniza las principales noticias empresariales
INDRA. Escribano aumenta su participación.
1-. Escribano ha aumentado su participación en Indra al haber comprado un 4,6% en mercado.
2-. Su participación alcanza el 8% después de que en mayo 2023 entrara como nuevo accionista del grupo con un 3,4%.
3-. Se convierte en el segundo mayor accionista de la compañía por detrás de la SEPI, que controla un 28%.
4-. Aunque esta participación le permitiría contar con un puesto en el Consejo, no lo solicitará, evitando tener que nombrarse otro consejero adicional, para mantener la paridad entre independientes y no independientes y superar los 15 recomendados en el código de buen gobierno. El número de consejeros actual es de 14.
Valoración:
1-. Valoramos favorablemente el aumento de participación de Escribano, un accionista con vocación industrial que tiene como objetivo reforzar la españolidad del grupo en un sector estratégico. P.O. 15,4 eur. SOBREPONDERAR.
La Cartera 5 Grandes está constituida por BBVA (20%), Grifols (20%), Inditex (20%), Repsol (20%) y Telefónica (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2023 es de +0,13%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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