Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Infineon, Prosegur, Siemens y Meliá Hoteles, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
Infineon
(Comprar; Pr. Objetivo: 42,6€; Cierre: 30,60€; Var. Día: +3,31%; Var. Año: +7,65%).-
Resultados 3T´23 mejores de lo esperado en Ventas, EBIT y BNA. La compañía publica además un guidance para 2024 en línea con lo esperado y otro para el próximo trimestre más débil de lo esperado.
Principales cifras frente a consenso de Bloomberg: Ventas 4.149M€ vs 4.063M€ esp; EBIT 1.044M€ vs 1.010M€ y BNA 753M€ vs 675M€ esp. Para el conjunto del año 2024 la compañía ha facilitado un guidance que se encuentra en línea con lo esperado por el mercado: ingresos de 17.000M€ vs 16.929M€ esperado por el consenso) y margen EBIT en el 24% (vs 24,1% consenso). Además, la compañía señala que realizará inversiones significativas en 2024 por importe de 3.300M€. La compañía, además, facilita guías para el próximo trimestre que se quedan por debajo de lo esperado: 3.800M€ vs 3.965M€ esp cons y margen de 22% vs 23,8% esp cons.
Opinión de Bankinter
Buenos resultados de Infineon y guidance en línea para 2024. Sin embargo, las cifras para el próximo trimestre que son claramente más débiles de lo esperado podrían lastrar hoy la cotización de la compañía. Link a los resultados.
Prosegur
(Aceptar la OPA; Cierre: 1,44€; Var. Día: +3,01%; Var. 2023: -19,01%)
Gubel S.L., sociedad patrimonial de la familia fundadora, lanza una OPA limitada sobre un 15% a 1,83€ (prima del 27,4%).
La sociedad patrimonial de la familia fundadora (Helena Revoredo; Gubel S.L.) lanza una OPA limitada al 15% del capital a 1,83€/acc. (prima del 27,4% sobre el cierre de ayer), tras la cual, en caso de tener un 100% de aceptación, subiría su participación al 75,9%. La autocartera de Prosegur es del 2,5%. La OPA no está sujeta a ninguna condición, ni limitativa, ni suspensiva. Deberá ser (o no) aprobada por el Regulador, de manera que aún no hay calendario para la operación.
Opinión de Bankinter
Recomendamos aceptar la oferta, tanto por la prima ofrecida (aunque el valor ha retrocedido -19% en 2023) como por el hecho de que su ya escasa liquidez y bajo free float serán inferiores tras la operación. En caso de una aceptación del 100% a esta OPA, el free-float quedaría reducido al 21,6% en un valor cuya capitalización es inferior a 1.000M€. Por tanto, se reducirá significativamente su liquidez (apenas 200M€ cotizando en mercado, en el mejor de los casos), que consideramos es un factor clave para un accionista minoritario. En nuestra opinión, la familia fundadora y accionista de control aprovecha la debilidad de la cotización para aumentar su participación, lo cual puede tener sentido financiero por sí mismo considerando que la rentabilidad por dividendo es del 3,9%. Aunque en el folleto de la OPA se indique que no existe intención de excluir el valor de cotización, consideramos que se limita a apuntar la inexistencia de un compromiso en ese sentido, lo cual no garantiza que eso no vaya a suceder en un futuro no lejano.
Siemens
(P. Cierre 49,50€/acc. Var. Día +3,0%, Var. Año -51,7%)
Recibirá garantías por 12.000M€, de los que el Gobierno Alemán dará avales por 7.500M€.
Los avales estatales anunciadas por el Ministerio de Economía alemán están condicionadas a que el resto de bancos privados e inversores hagan su parte. El Ministerio de Economía alemán señaló la importancia de S. Energy en la transformación energética. Del total de 12.000M€ en garantías, 11.000M€ serán proporcionados por un conjunto de bancos. Los 1.000M€ restantes serán liderados por un consorcio adicional liderado por Deutsche Bank. Siemens aportará 2.100M€ por la compra de una participación del 18% en una empresa conjunta en India. Siemens pasará a tener el 69% (desde 51%) y S. Energy el 6% de la misma. Siemens India desconsolidará su negocio de energía donde S. Energy acabará teniendo el control. Se espera que la separación se complete en 2025. Además, Siemens dará medidas financieras indirectas por 1.000M€, permitiendo a terceros dar garantías a S. Energy. Para ello, Siemens permite a Siemens Energy utilizar su participación del 5% en Siemens Ltd. India (valor 750M€), como garantía de garantías. Si se retira la garantía, Siemens se compromete a comprar hasta el 5% de Siemens Ltd. India por los 750M€ y aplazamientos de pagos por 250M€. Los resultados del 2023 de Siemens Energy mostraron pérdidas de -4.588M€, en línea con las perspectivas revisadas tras resultados de agosto. Link al comunicado de Siemens Energy. Link al comunicado de Siemens.
Opinión de Bankinter
Los avales estatales están condicionadas a que el resto de los inversores y bancos privados hagan su parte. Las pérdidas de 2023 estuvieron en línea con los – 4.500M€ anticipadas en la revisión de perspectivas del pasado mes de agosto, cuando presentó los resultados del 3T 2023.
Meliá Hoteles
(Comprar; Pr. Objetivo: 6,99€/acción; Cierre: 5,46€; Var. Día +2,0%; Var. 2023: +19,3%)
Demanda fuerte y capacidad de subida de precios. Reiteramos recomendación de Comprar.
Prevemos demanda fuerte con márgenes estables, lo que podría llevar a resultados récord en 2023, a pesar de la desaceleración económica global. Aunque los riesgos se mueven al alza en el frente geopolítico, hay que tener en cuenta que la práctica totalidad del negocio de Meliá está en Europa y América y la exposición a cliente de Oriente Próximo es residual. Desde un punto de vista financiero, Meliá tiene capacidad para atender vencimientos de deuda, al menos hasta diciembre de 2024. Además, avanza en la venta de activos y podría cerrar en próximas semanas una transacción por valor de 120M€. Mantenemos recomendación de Comprar con precio objetivo de 6,99€/acción, que implica un potencial de revalorización próximo al 30%.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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