Principales citas macroeconómicas
Hoy conoceremos el Índice ZEW de confianza inversora en la Eurozona. En Estados Unidos se publicará el IPC de octubre
En la jornada de hoy, conoceremos diversos datos macro. En primer lugar, del mes de noviembre, el Índice ZEW de confianza inversora en la Eurozona (2,3 anterior) y en Alemania (5,0e vs -1,1 anterior), donde también contaremos con su componente de situación actual (-77,4e vs -79,9 anterior). Siguiendo, la tasa de inflación interanual final de octubre en España, general (+3,5% preliminar vs +3,5% anterior) y subyacente (+5,2% preliminar vs +5,8% anterior). Por último, en la Eurozona, el PIB 3T final tanto en tasa interanual (+0,1%e y anterior) como trimestral (-0,1%e y anterior).
En EE.UU., contaremos con el IPC de octubre: interanual, general (+3,3%e vs +3,7% anterior) y subyacente (+4,1%e y anterior); mensual, general (+0,1%e vs +0,4% anterior) y subyacente (+0,3%e y anterior). Y, con el Índice NFIB de optimismo de las pequeñas empresas del mismo mes (90,8 anterior).
Mercados financieros
Apertura plana en las plazas europeas en una sesión en la que el gran protagonista será el dato de inflación americana de octubre
Apertura plana en las plazas europeas en una sesión en la que el gran protagonista será el dato de inflación americana de octubre, con expectativas de nueva moderación en tasa general (+3,3%e vs +3,7% anterior), aunque la subyacente se prevé estable en +4,1%, resistiéndose a bajar. El dato será muy relevante de cara al tono de la Reserva Federal. En el plano empresarial, los resultados de Home Depot nos darán una idea del pulso del consumo americano.
Asimismo, hoy se prevé que se vote sobre el techo de deuda americano. Recordamos que el presidente de la Cámara de Representantes, Mike Johnson, presentó este fin de semana un plan para volver a extender el límite desde el actual 17 de noviembre hasta enero-febrero 2024. Veremos si republicanos y demócratas son capaces de ponerse de acuerdo, algo que parece factible dado que el nuevo plan no incluye un recorte inmediato del gasto del 30% ni cambios en la ley de asilo como demandaban los conservadores.
A este lado del Atlántico, la atención estará en la encuesta ZEW (a analistas financieros e inversores institucionales) en Alemania y la Eurozona. A la vez, confirmaremos con el dato final del PIB el práctico estancamiento de la economía europea en 3T23 (Eurozona -0,1% trimestral preliminar y anterior), lastrado por un débil consumo.
En nuestro país, la votación de investidura de Pedro Sánchez será el 16-noviembre. Tras los apoyos alcanzados, el nuevo gobierno se intuye frágil.
Principales citas empresariales
En España, Soltec presentará sus resultados
En España, contaremos con los resultados empresariales de Soltec.
Y, en EE.UU., Home Depot.
Análisis macroeconómico
La sesión de ayer estuvo marcada únicamente por la publicación en Estados Unidos de las expectativas de inflación a un año
La sesión de ayer estuvo marcada únicamente por la publicación en EE.UU. de las expectativas de inflación a un año relativas al mes de octubre de la Fed de Nueva York, que disminuyeron ligeramente respecto al mes pasado situándose en +3,57% (vs +3,67% anterior).
Análisis de mercados
Las principales bolsas europeas mostraron un comportamiento alcista en la primera sesión de la semana (Euro Stoxx +0,83%, Cac +0,60%, Dax +0,73%)
Las principales bolsas europeas mostraron un comportamiento alcista en la primera sesión de la semana (Euro Stoxx +0,83%, Cac +0,60%, Dax +0,73%). En España, el Ibex 35, a la cabeza de sus homólogos europeos, avanzaba un +0,96% gracias al impulso del sector bancario siendo Sabadell y Bankinter los valores que más subieron, +4,43% y +2,99% respectivamente, seguidos de Solaria +1,90% que publicó resultados a cierre de mercado. Por el contrario, Acciona lideraba el lado de los descensos -0,86%, junto con Naturgy -0,38% y Merlin -0,36%.
Análisis de empresas
Grenergy Renovables, Aena y Neinor Homes ocupan las principales noticias empresariales
Grenergy Renovables. Firma una financiación con Banco Santander por 157 mln de dólares para el desarrollo de proyectos en LatAm.
1-. Grenergy ha anunciado mediante Hecho Relevante en CNMV, el cierre de una línea de financiación corporativa con Banco Santander y CESCE por un importe de 157 mln de dólares. La financiación tiene un coste financiero del SOFR (Secured Overnight Financing Rate) + 1,8% y un vencimiento de 8 años con un periodo de carencia de 2 años. Incluyendo el swap de tipos de interés, el coste fijo all-in es del 4,8%.
2-. El objetivo de la financiación es el desarrollo de proyectos de energía renovable en LatAm, incluyendo proyectos de almacenamiento mediante baterías.
Valoración:
1-. Noticia positiva. Los términos alcanzados en la financiación, tanto en términos de coste como el periodo de carencia, nos parecen muy atractivos en el entorno de tipos de interés actual. Esperamos novedades adicionales respecto al desarrollo de los primeros proyectos de baterías en el Capital Markets Day que Grenergy celebrará el próximo 21 de noviembre. Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR, con un P.O de 30,22 eur/acc.
AENA. Publica las estadísticas de tráfico de los aeropuertos españoles de octubre.
1-. Las cifras de tráfico de octubre superan significativamente las cifras registradas en 2019. Concretamente se alcanzan los 26,6 mln de pasajeros, equivalente a un 107,8% con respecto al mismo mes de 2019, superando nuestras previsiones, gracias a una fuerte aceleración del tráfico internacional que se eleva un 13,1%, mientras que el tráfico doméstico un 6,5%, ambas cifras con respecto a 2022.
2-. El número de vuelos superó en 5,1% los niveles de 2022, con el volumen de carga excediendo en 11,9%. Ambas cifras se ralentizan respecto a las buenas estadísticas vividas el pasado mes.
Valoración:
1-. En lo que llevamos de año el tráfico se sitúa un 2% por encima de los niveles de 2019, en línea con el nivel de crecimiento previsto para el conjunto de 2023 por Aena en su última presentación de resultados, en línea con nuestras estimaciones, si bien es verdad que en caso de que en noviembre y diciembre el tráfico se muestre tan sólido como en octubre, estas previsiones se podrían superar.
Reiteramos Mantener, P.O. 145,53 eur.
Neinor Homes. Crea una JV de 150 mln eur con Urbanitae para invertir en BTS.
1-. De acuerdo con la información remitida a CNMV, Neinor Homes ha alcanzado un acuerdo con Urbanitae (proveedor de servicios de financiación participativa) para la inversión en promociones residenciales inmobiliarias en España destinadas a build-to-sell (BTS) a través de una joint venture (JV) que estará participada por Urbanitae y por Neinor en un 80% y 20% respectivamente.
2-. Los fondos comprometidos por las partes de la JV ascienden a un máximo de 150 mln eur para los próximos 18 meses.
3-. Neinor actuará como delivery partner manager, supervisando el diseño de los proyectos, la concesión de las licencias, su comercialización y su construcción.
Valoración:
1-. Noticia positiva, en tanto que el acuerdo se enmarca dentro del plan estratégico 2023-2027 de Neinor que contempla la coinversión como uno de sus principales ejes de actuación. En este sentido, el acuerdo se suma a los alcanzados con Orion y Axa a lo largo del año (150 mln eur) y eleva la visibilidad del plan de la Compañía.
2-. Recordemos que, a través de la coinversión, Neinor busca optimizar la utilización de recursos de balance y hacer más eficiente el uso del capital. En este sentido, de los 1.000 mln eur previstos para invertir en suelo a 5 años vista, la Compañía adelantaría 500 mln eur para remunerar al accionista, mientras que los 500 mln eur restantes se destinarían a la coinversión en suelo. De este modo, los acuerdos de coinversión alcanzados durante 2023 supondrían el cumplimiento del 60% del objetivo de inversión a medio plazo.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR y P.O. de 11,00 eur/acc.
La Cartera 5 Grandes está constituida por Bankinter (20%), BBVA (20%), Grifols (20%), Inditex (20%) y Telefónica (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2023 es de -1,55%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.
