Al día: principales eventos, economía y mercados -PMI manufacturas, BoE, empleo EEUU, China…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Acerinox (ACX): resultados 9M023; conferencia con analistas a las 13:00 horas (CET);

• Sacyr (SCYR): resultados 9M2023;

• Naturgy (NTGY): descuenta dividendo ordinario a cuenta 2023 por importe bruto de EUR 0,5 por acción; paga el día 7 de noviembre;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Solvay (SOLB-BE): resultados 3T2023;

• Societe Generale (GLE-FR): resultados 3T2023;

• BMW (BMW-DE): resultados 3T2023;

• Vonovia (VNA-DE): resultados 3T2023;

• Intesa Sanpaolo (ISP-FR): resultados 3T2023;

• Sonaecom (SNC-PT): resultados 3T2023;

• Swiss Re (SREN-CH): resultados 3T2023;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• Fluor Corp. (FLR-US): 3T2023;

Economía y Mercados

• ESPAÑA

. El índice de gestores de compras del sector de las manufacturas, el PMI manufacturas que elabora S&P Global, bajó hasta los 45,1 puntos en octubre desde los 47,7 puntos de septiembre, situándose por debajo de los 46,9 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet. La de octubre es la lectura más baja de este indi cador adelantado de actividad en un año. Cualquier lectura por encima de 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

En octubre la producción y los nuevos pedidos se con trajeron a un ritmo más elevado, siendo la lecturade este último subíndice la más baja de la historia,ya que los altos precios, las elevadas tasas de interés y la escasa confianza empresarial continuaron obstaculizando la demanda. Debido a las menores necesidades de ventas y producción, las empresas han reducido su actividad de compra en la mayor medida desde mayo de 2020. Mientras tanto, los niveles de personal experimentaron la cuarta disminución en los últimos cinco meses. En lo que respecta a los prec ios, señalar que los precios de los insumos y los precios de producción volvieron a disminuir. Finalmente, destacar que la confianza de los fabricantes de cara a los próximos 12 meses cayó al mínimo de cuatro meses.

. Según dio a conocer ayer la Asociación Española de Fabricantes de Automóviles y Camiones (Anfac), en el mes de octubre las ventas de turismos y todoterrenos aumentaron un 18,1% en tasa interanual, hasta las 77.892 unidades. Por su parte, y al cierre de octubre (10M2023), las matriculaciones aumentaron un 18,5% en tasa interanual, hasta 789.272 unidades, lo que, según la patronal, podría facilit ar que se alcanzara el objetivo de 940.000 matriculaciones para el conjunto del ejercicio. No obstante, y según al Anfac, el mercado nacional todavía se sitúa, hasta octubre, un 17% por debajo de las cifras de 2019, previo a la pandemia.

Por canales de venta, cabe destacar que las ventas a particulares crecieron en octubre el 22,2% en tasa interanual, hasta las 38.110 unidades; las de empresas un 14,7%, hasta las 33.942 unidades, y las de las compañías de alquiler de vehículos un 12,7%, hasta las 5.840 unidades.

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según dio a conocer ayer S&P Global, el índice de gestores de compra del sector de las manufacturas de la Eurozona, el PMI manufacturas, bajó hasta los 43,1 pu ntos en su lectura final de octubre, desde los 43,4 puntos de septiembre. La lectura quedó ligeramente por encima de los 43,0 puntos de su lectura preliminar, que era lo que esperaban los analistas del consenso de FactSet. Octubre es el decimosexto mes en el que de forma consecutiva se contrae la actividad en el sector manufacturero de la Eurozona. La lectura de octubre, además, es la más baja que alcanza el índice en los últimos 3 meses. Cualquier lectura por encima d e 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

En octubre los nuevos pedidos, la actividad de compras y los pedidos pendientes se contrajeron de forma significativa y a un ritmo elevado, lo que provocó una disminución notable en la producción de las fábricas. De hecho, la contracción de los nuevos pedidos en octubre estuvo entre las más fuer tes jamás registradas, lo que pone de relieve impor tantes debilidades en la economía manufacturera de la Eurozona. Además, la encuesta indicó la reducción más rápida en los n iveles de empleo en las fábricas desde agosto de 2020. Por últ imo, señalar que la confianza empresarial también disminuyó, alcanzando un mínimo de 11 meses.

En octubre, y analizando por países, señalar que el PMI manufacturero de Alemania subió en su lectura final de octubre hasta los 40,8 puntos desde los 39,6 puntos de septiembre, superando ligeramente los 40,7 puntos de su lectura preliminar, que era lo esperado por los analistas. La de octubre es la lectura más elevada que alcanza este indica dor en 5 meses. Por su parte, el PMI manufacturas de Francia, también según su lectura final de octubre, bajó hasta los 42,8 puntos desde los 44,2 puntos de septiembre. La lectura superó ligeramente los 42,6 puntos de su lectura preliminar, que era lo esperado por los analistas. La de octubre es la lectura más baja del PMI manufacturas francés en 41 meses. Finalmente, el PMI manufacturas de Italia bajó hasta los 44,9 puntos desde los 46,8 puntos de septiembre, situándose a su nivel más bajo en 3 meses. Los analistas del consenso de FactSet esperaban una lectura superior, de 45,9 puntos.

Valoración: la actividad manufacturera de la Eurozona se contrajo en términos mensuales un mes más en octubre, y evall ya casi año y medio haciéndolo, no observándose indicios de que esta tendencia vaya a cambiar, al menos en los próximos meses. La debilidad de la demanda global, que es patente por la nueva caída de los nuevos pedidos en el mes, los altos costes financieros y la alta inflación juegan en co ntra de la recuperación del sector.

. Según dio a conocer ayer la Oficina Federal de Esta dística alemana, Destatis, la tasa de desempleo desestacionalizada de Alemania aumentó al 5,8% en octubre de 2023, fre nte al 5,7% de septiembre, quedando en línea con lo esperado por el consenso de analistas de FactSet. La tasa se sitúa de este modo al nivel más elevad o desde el mes de junio de 2021, ya que el número de desempleados aumentó en 30.000 en el mes de octubre, hasta los 2,678 millones. En este caso, los analistas esperaban un repunte del desempleo de 10.000 personas en el mes analizado. En términos interanuales, el número de desempleados aumentó en 168.000 personas.

• REINO UNIDO

. El Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra (BoE) cumplió con lo que esperábamos y mantuvo su tasa de interés de referencia en el 5,25%, su nivel máselevado en 15 años. Esta es la segunda reunión consecutiva en la que el BoE mantiene sin cambios la mencionada tasa. El Comité de Política Monetaria votó 6-3 a favor de mantener las tasas sin cambios. Así, tres de sus miembros apoyaron un aumento de 25 puntos básicos de la misma.

En su comunicado, el comité dijo que es probable que la política monetaria siga siendo restrictiva durante un período prolongado para hacer que la inflación vuelva al ob jetivo del 2%. Además, reiteró su disposición a implementar nuevas medidas de endurecimiento si fuera necesario. Mientras tanto, las proyecciones de inflación se revisaron ligeramente al alza, mientras que las previsiones de crecimiento del PIB sugieren que la economía del Reino Unido se estancó en el último trimestre y sólo experimentará un crecimiento marginal en los últimos tres meses de este año.

Valoración: como señalábamos en nuestro comentario de ayer, elBoE ha optado por ser prudente, dada la debilidad que muestra la economía del Reino Unido y los primeros indicios que apuntan a un mercado laboral menos tensionado, y todo ello a pesar de que la inflación sigue siendo muy e levada, más incluso de lo que la propia institución esperaba. Todo apunta a que, si bien es factible que el BoE no vuelva a subir sus tasas oficiales, éstas permanecerán altas orp bastante tiempo, en línea con lo que esperamos que ocurra en EEUU y en la Europa continental.

• EEUU

. Según publicó ayer el Departamento de Trabajo, la productividad laboral no agrícola, según la primera estimación del dato, avanzó un 4,7% en el 3T2023, sensiblemente más que el 3,6% en el trimestre precedente y superando el 4,0% que esperaba el consenso de analistas de FactSet. El crecimiento intertrimestral de la productividad laboral alcanzó así la tasa más alta desde el 3T2020, en el que la product ividad aumentó un 5,7%. La producción creció un 5,9% mientras que las horas trabajadas aumentaron un 1,1%. Respecto al mismo trimestre del año anterior, la productividad laboral del sector empresarial no agrícola aumentó un 2,2%.

Por su parte, los costes laborales unitarios en el sector empresarial no agrícola de EEUU bajaron el 0,8% en el 3T2023 con relación al 2T2023, cuando crecieron el 3,2%. En este caso los analistas esperaban un aumento del 1,0%. La del 3T2023 es la primera caída trimestral de los costes laborales desde la del 4T2022, ya que la remuneración por hora aumentó un 3,9% y la productividad avanzó un 4,7%.En tasa interanual, los costes laborales unitarios aumentaron un 1,9% en el 3T2023, el ritmo de crecimiento más débil des de el 2T2021.

. El Departamento de Trabajo publicó ayer que el número de nuevas peticiones de subsidios de desempleo aumentó en la semana del 28 de octubre en 5.000, hasta 217.000 peticiones, en datos ajustados estacionalmente. El consenso de analistas de FactSet esperaba una cifra algo inferior, de 210.000 peticiones. La de la semana analizada fue la mayor caída de esta variable en una semana en casi dos meses. La media móvil de esta variable, que elimina la vol atilidad semanal de la misma, aumentó en 2.000 peticiones en la sema na analizada, hasta las 210.000 peticiones.

A su vez, las solicitudes continuadas de subsidios de desempleo aumentaron en 35.000 en la semana del 21 de octubre, hasta los 1,818 millones, su nivel más elevado desde abril y por encima de las expectativas del consenso de analistas, que eran de 1,8 millones de peticiones.

Valoración: aunque el nivel de las peticiones iniciales de subsidios de desempleo sigue siendo bajo en términos relativos históricos, lo que apunta a un mercado laboral toda vía tensionado, el hecho de que en las últimas semanas las peticiones continuadas de subsidios de desempleo hayan repuntado sugiere que los desempleados están teniendo mayores dificultades para encontrar empleo.

. El Departamento de Comercio publicó ayer que los nuevos pedidos de fábrica crecieron el 2,8% enseptiembre con relación a agosto, hasta su nivel más elevado desde enero de 2021. El consenso de analistas de FactSet esperaba un menor aumento en el mes de esta variable, del 1,9%.

En septiembre los pedidos de bienes duraderos manufacturados crecieron finalmente el 4,6% (vs 4,7% de la primera estimación, que era lo esperado por los analistas) , liderados por los pedidos de equipos de transporte (+12,7% vs agosto). Además, los nuevos pedidos de bienes manufa cturados no duraderos aumentaron un 1% en el mes analizado. Excluyendo los bienes de transporte, los pedidos de fábrica aumentaron un 0,8% en septiembre. Excluyendo la defensa, los pedidos aumentaron un 3,2%.

• CHINA

. El índice adelantado de actividad del sector servicios de China, el PMI servicios elaborado por el grupo de medios Caixin, alcanzó los 50,4 puntos en octubre frente a los 50,2 puntos del mes anterior, y por debajo de los 51,0 esperados por el consenso de analistas. Recordamos que una lectura por encima de 50 puntos indica expansión de la actividad con respecto a la del mes precedente, mientras que por debajo de ese nivel, indica contracción de la misma. Así, la lectura se situó en territorio de expansión por décimo mes consecutivo, aunque registró solo una mejora marginal con respecto a la lectura mínima del año de septiembre.

El crecimiento de los nuevos pedidos fue el menor del año, a pesar de la mejora acelerada de los negocios nuevos de exportación, en parte gracias a la moderación de las restricciones a los viajes. La actividad de negocios registró su segunda menor lectura del año. Las compañías se mostraron más cautelosas a la hora de contratar personal y los niveles de empleo se mantuvieron sin cambios, después de ocho meses seguidos en territorio de expansión.

El optimismo de los negocios sobre los próximos doce años volvió a disminuir, cayendo a su menor niveldesde marzo de 2020. Según los analistas de Caixin, las condicione s de mercados mejoraron mucho menos de lo esperado.

De esta forma, el PMI compuesto de China, elaborado por el grupo de medios Caixin cayó hasta los 50,0 puntos de octubre, su menor lectura del año, desde los 50,9 puntos de septiembre, y contrasta con la mejora de la producción en los anteriores nueve meses de 2023, ya que la caída de la producción manufacturera más que compensó el ligero aumento de la actividad del sector servicios. Los datos macroeconómicos indican que la economía china ha mostrado signos de tocar fondo, con una demanda y expectativas inestables.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities