Al día: principales eventos, economía y mercados -política monetaria, FOMC, PMI manufacturas, empleo…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• AENA: resultados 9M2023; conferencia con analistas a las 13:00 horas (CET);

• Grifols (GRF): resultados 9M2023; conferencia con analistas a las 13:30 horas (CET);

• Melia Hotels (MEL): resultados 9M2023;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Euronav (EURN-BE): resultados 3T2023:

• Galapagos (GLPG-BE): resultados 3T2023;

• Nova Nordik (NOVO.B-DK): resultados 3T2023;

• AXA (CS-FR): ventas, ingresos y datos operativos 3T2023;

• Technip Energies (TE-FR): resultados 3T2023;

• Deutsche Lufthansa (LHA-DE): resultados 3T2023;

• Fresenius Medical Care (FME-DE): resultados 3T2023;

• Fresenius SE & Co. (FRE-DE): resultados 3T2023;

• Heidelberg Materials (HEI-DE): resultados 3T2023;

• Hugo Boss (BOSS-DE): resultados 3T2023;

• Scout24 (G24-DE): resultados 3T2023;

• Zalando (ZAL-DE): resultados 3T2023;

• Ferrari (RACE-IT): resultados 3T2023;

• ING Groep (INGA-NL): resultados 3T2023;

• EDP-Energias de Portugal (EDP-PT): resultados 3T2023;

• Adecco Group (ADEN-CH): resultados 3T2023;

• Swisscom (SCMN-CH): resultados 3T2023;

• BT Group (BT.A-GB): resultados 2T2024;

• Shell (SHELL-GB): resultados 3T2023;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• Apple (AAPL-US): 4T2023;

• Cars.com (CARS-US): 3T2023;

• Carvana (CVNA-US): 3T2023;

• Coinbase Global (COIN-US): 3T2023;

• ConocoPhillips (COP-US): 3T2023;

• Crocs (CROX-US): 3T2023;

• Dropbox (DBX-US): 3T2023;

• Eli Lilly (LLY-US): 3T2023;

• Moderna (MRNA-US): 3T2023;

• Peloton Interactive (PTON-US): 1T2024;

• Starbucks (SBUX-US): 4T2023;

• Wendy’s (WEN-US): 3T2023;

• Yelp (YELP-US): 3T2023;

Economía y Mercados

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. El gobernador del Bundesbank y miembros del Consejo de Gobierno del BCE, Joachim Nagel, instó ayer a la institución a vigilar la política monetaria además de advertirque el BCE necesitará mantener altas las tasas de interés durante algún tiempo para cumplir sus objetivos de inflación. Nagel dijo también que la política monetaria estricta está funcionando, pero que no debe ceder demasiado pronto.

Valoración: por ahora este va a ser el mensaje de los bancos centrales: las cosas en lo que hacen referencia a la inflación van en la buena línea, pero la política monetaria deberá seguir siendo restrictiva durante bastante tiempo para lograr el objetivo del 2%. Creemos que los mercados de acciones y de bonos, antes o después, asimilarán este discurso, para terminar obviándolo.

• REINO UNIDO

. Según dio a conocer ayer S&P Global, el índice de gestores de compra del sector manufacturas del Reino Unido, el PMI manufacturas, subió en su lectura final de octub re hasta los 44,8 puntos desde los 44,3 puntos de septiembre, aunque se situó por debajo de los 45,2 puntos de su lectura preliminar del mes, que era lo que esperaba el consenso de analistas de FactSet. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos indica expansión de la actividad con relación al mes precedente y por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

En octubre la producción registró su octavo mes cons ecutivo de descenso, lo que marcó el período más prolongado de contracción ininterrumpida desde 2008 /09. Además, el nivel total de nuevos pedidos disminuyó por séptimo mes consecutivo, aunque en menor medida que en septiembre. Los niveles de empleo también disminuyeron por decimotercer mes consecutivo. En cuanto a los precios, los precios de compra cayeron por sexto mes consecutivo, lo que refleja la reducción de los precios de materiales como el cartón, la energía, los combustibles, el embalaje, el papel, la pulpa, el acero y el transporte, mientras que los precios de venta (traspasados), por el contrario, disminuyeron por cuarta vez en los últimos cinco meses. Por último, el optimismo de las empresas bajó a su nivel más bajo en diez meses en octubre debido a las preocupaciones sobre la incertidumbre de los consumidores, la crisis del coste de vida y las difíciles condiciones del mercado.

En su informe, los analistas que elaboran el índice señalan que la desaceleración del sector manufacturero del Rein o Unido continuó al comienzo del último trimestre del año, lo que significa que el sector fabril sigue siendo un lastre para una economía que ya está al borde de la recesión . En ese sentido, añaden que el optimismo empresarial cayó a su nivel más bajo en diez meses y los ajustes de estru ctura de los fabricantes provocaron recortes en el empleo, las compras y los inventarios. Finalmente señalan que, aunque tanto los precios de los insumos como los precios de producción cayeron en octubre, estas perspectivas de inflación más brillantes se producen a costa de un mayor riesgo de recesión, siendo un síntoma de la debilidad de la demanda.

• EEUU

. El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Fed mantuvo ayer por segunda vez consecutiva y de forma unánime sus tipos de interés en sus máximos de 22ños,a en el rango 5,25 – 5,50%, reflejando su enfoque dual de devolver la inflación al objetivo del 2%, mientras evitan una excesiva rigidez de su política monetaria. En el comunicado posterior, no hubo muchos cambios, destacando que la actividad económica se ha expandido a un ritmo fuerte (frente al ritmo “sólido” anterior) y que las ganancias de empleo se han moderado (frente a que se han “ralentizado” anterior).

Además, el comunicado del FOMC especificó que los hogares y negocios están afrontando ambos unas condiciones de crédito y financieras más rígidas.Los miembros del FOMC enfatizaron que la extensión de cualquier rigidez monetaria adicional debería considerar el impacto acumulado de las subidas previas de tipos de interés y los periodos de tiempo asociados en cómo la política monetaria influye en la actividad económica y en la inflación, y en los desarrollos tanto en la economía como en los mercados financieros.

En la conferencia de prensa que mantuvo posteriormente el presidente de la Fed, Jerome Powell, no hubo mensajes nuevos ya que Powell repitió que la Fed continuará procediendo de forma cauta y dependiendo de los datos macroeconómicos que se publiquen. Además, Powell señaló que el mapa de puntos de septiembre, en el que la mayoría de los miembros del FOMC predijo que podría haber una subida adicional de tipos de interés este año, podría ya no ser preciso. Asimismo, Powell indicó que el FOMC no ha discutido rebajas de tipos de interés aún, y que el enfoque principal se mantiene en si el banco central necesita implementar subidas adicionales de tipos.

. El Tesoro de EEUU, en su anuncio de subasta de reembolso trimestral, dijo ayer que ofrecería $ 112.000 millones en bonos con vencimiento a largo y medio plazo para el trimestre de noviembre a enero, igualando en gran medida el ritmo de emisiones observado en agosto. Así, el Tesoro está planeando ventas de deuda mayores a las es peradas en el extremo corto de la curva, ya que el comité asesor de préstamos apoyó aumentar su participación en elmercado.

Así, el Tesoro dijo que espera aumentar el tamaño de las subastas para deuda a dos y cinco años en $ 3.000 millones al mes, para títulos a siete años en $ 1.000 millones y para deuda a tres años en $ 2.000 millones, igualando los niveles de agosto. El bono a 10 años aumentará sus emisiones en $ 2.000 millones, mientras que el tamaño de la del bono a 30 años aumentará en $ 1.000 millones al mes, ambos $ 1.000 millones más que el tamaño de la subasta anterior.

Valoración: el anuncio del Tesoro de que emitiría menos deuda a largo plazo de la esperada fue bien acogida por los mercados de bonos, permitiendo la relajación tras e l comunicado de los rendimientos de los bonos con vencimiento a 10 y 30 años.

. El índice de gestores de compra del sector de las manufacturas de EEUU, el PMI manufacturas que elabora S&P Global, subió en el mes de octubre, según su lectura final, hasta los 50,0 puntos desde los 49,8 puntos de septiembre, confirmando, además, su lectura preliminar de media dos de mes, que era lo esperado por el consenso de analistas de FactSet. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos indica expansión de la actividad con relación al mes precedente y por debajo de ese nivel, contracción de la misma. Por tanto, la lectura de octubre apunta a una estabilización de la actividad en el sector.

En octubre los nuevos pedidos aumentaron por primera vez en seis meses y lo hicieron al ritmo más rápido desde septiembre de 2022. Además, el ritmo de crecimiento de la producción se aceleró ligeramente hasta alcanzar el segundo ritmo más rápido desde mayo de 2022. Mientras tanto , los pedidos pendientes de realización se contrajeron por decimotercer mes consecutivo y los niveles de empleo disminuyeron por primera vez en 39 meses y al ritmo más rápido desde junio de 2020, ya que las empresas optaron por no reemplazar a los trabajadores que abandonaron voluntariamente sus empleos. En cuanto a los precios, destacar que los precios de los insumos aumentaron al ritmo más rápido desde abril, debido a los mayores precios del petróleo y de los materiales derivados del petróleo, mientras que los precios de producción aumentaron al ritmo más elevado en seis meses. Por último, señalar que la confianza empresarial cayó al nivel más bajo en 2023 hasta el momento, debido a la disminución de los pedidos pendientes y a las condiciones de demanda relativamente moderadas.

Por su parte, el mismo índice pero elaborado por the Institute for Supply Management, el ISM manufacturero, bajó en el mes de octubre hasta los 46,7 puntos desde los 49,0 puntos de septiembre, cuando se había situado a su nivel más elevado en 10 meses. El consenso de analistas de FactSet esperaba una lectura superior, de 49,0 puntos. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos indica expansión de la actividad con relación al mes precedente y por debajo de ese nivel, contracción de la misma. La lectura de octubre indica la undécima contracción mensual consecutiva de la actividad del sector manufacturero de EEUU.

Las encuestas de octubre indican que los mayores costes de endeudamiento están impactando en el sector , lo que sugiere que la resistencia de los productores de bienes estadounidenses está comenzando a debilitarse.

Valoración: lecturas que apuntan a que el sector manufacturero estadounidense sigue atravesando por su purgatorio particular, siendo incapaz de retomar la tendencia de crecimiento que abandonó hace ya casi un año. Malos datos que fueron bien recibidos por unos mercados que ven como la política monetaria restrictiva que viene aplicando la Reserva Federal (Fed) comienza a dar sus frutos en este sector, al menos en lo que hace referencia a la demanda.

. Según dio a conocer ayer la procesadora de nóminas ADP, las empresas privadas estadounidenses crearon 113.000 empleos netos en el mes de octubre, sensiblemente menos que los 142.500 empleos que esperaban los analistas del consenso de FactSet. En septiembre estas empresas generaron 89.000 empleos netos. En octubre el sector de servicios creó 107.000 puestos de trabajo netos, encabezado por educación y salud (+45.000), comercio, transporte y servicios públicos (+35.000), actividades financier as (+21.000) y ocio y hostelería (+17.000). Además, el sector manufacturero generó 6.000 puestos de trabajo, con aumentos en la construcción (+4.000) y la manufactura (+3.000).

Valoración: a pesar de la ralentización en la creación de emple o privado observada en los últimos meses según esta estadística, la generación de empleo sigue superand o el rango de 70.000-100.000 necesarios cada mes para cubrir el aumento de la población en edad de trabajar, lo que sugiere que el mercado laboral está mostrando signos de relajación gradual, pero sigue siendo sólido. Las cifras, no o bstante, fueron en principio bien recibidas por los mercados.

. Según dio mostró ayer The Job Openings and Labor Turnover Survey (JOLTS), que dio a conocer ayer el Departamento de Trabajo, el número de puestos de trabajo ofertados en EEUU aumentó en septiembre en 56.000 con relación al mes anterior, hasta los 9,55 millones, alcanzando el nivel más alto en cuatro meses. El c onsenso de analistas de FactSet esperaba una cifra algo inferior, de 9,5 millones de puestos de trabajo ofertados.

Por su parte, el número de empleados que renunciaron a su trabajose mantuvo relativamente estable en septiembre en EEUU en los 3,661 millones en septiembre frente a la cifra revisada de agosto de 3,663 millones y manteniéndose por encima del mínimo de dos años y medio alcanzado en julio.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities