Al día: principales eventos, economía y mercados -IPC España, índice de sentimiento económico, Banco de Japón…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• BBVA: resultados 9M2023; conferencia con analistas a las 9:30 horas (CET);

• Endesa (ELE): resultados 9M2023; conferencia con analistas a las 10:00 horas (CET);

• Indra (IDR): resultados 9M2023; conferencia con analistas a las 8:30 horas (CET);

• Prosegur (PSG): resultados 9M2023; conferencia con analistas a las 13:00 horas (CET);

• Banco Santander (SAN): descuenta dividendo ordinario a cuenta 2023 por importe de EUR 0,081 brutos por acción; paga el día 2 de noviembre;

• Inditex (ITX): i) descuenta dividendo ordinario a cuenta 2022 por importe de EUR 0,196 brutos por acción; paga el día 2 de noviembre; ii) descuenta dividendo especial 2023 por importe de EUR 0,404 brutos por acción; paga el día 2 de noviembre;
• Redeia Corporacion (RED): resultados 9M2023;

• Ebro Foods (EBRO): resultados 9M92023;

• Ence (ENC): resultados 9M2023;

• Ferrovial (FER): resultados 9M2023;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Anheuser-Busch InBev (ABI-BE): resultados 3T2023;

• Bouygues (EN-FR): resultados 3T2023;

• Casino, Guichard-Perrachon (CO-FR): ventas e ingresos 3T2023;

• Thales (HO-FR): ventas e ingresos 3T2023;

• BASF (BAS-DE): resultados 3T2023;

• Uniper (UN01-DE): resultados 3T2023;

• Stellantis (STLAM-IT): ventas e ingresos 3T2023;

• BP (BP-GB): resultados 3T2023;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• Advanced Micro Devices (AMD-US): 3T2023;

• Amgen (AMGN-US): 3T2023;

• Caterpillar (CAT-US): 3T2023;

• First Solar (FSLR-US): 3T2023;

• JetBlue Airways (JBLU-US): 3T2023;

• Pfizer (PFE-US): 3T2023;

Economía y Mercados

• ESPAÑA

. El Instituto Nacional de Estadística (INE) publicó ayer que, según su estimación preliminar del dato, el índice de precios al consumo (IPC) subió en España en el mes de octubre el 0,3% con relación a septiembre, sensiblemente menos que el aumento del 0,6% que esperaban los analistas. En tasa interanual el IPC de octubre subió el 3,5%, m isma tasa a la que lo había hecho en septiembre y también menos que el 3,8% que esperaban los analistas. En el comportamiento interanual del IPC en octubre destaca la influencia al alza de la electricidad, cuyos precios bajan menos que en octubre de 2022. Por su parte, destaca la influencia a la baja de los carburantes, que disminuyen sus precios, y de los alimentos y bebidas no alcohólicas, que incrementan sus precios con menor intensidad que el año pasado.

A su vez, según datos preliminares del INE, la inflación subyacente , que excluye para su cálculo los precios de los alimentos no procesados y de la energía, bajó en el mes de octubre hasta el 5,2% desde el 5, 8% del mes de septiembre, situándose de este modo a su nivel más bajo desde el mes de junio de 2022.

Por su parte, el IPC armonizado (IPCA), también según la lectura preliminar del INE, subió en el mes de octubre el 0,3% con relación a septiembre y el 3,5% en tasa in teranual, algo por encima del 3,3% del mes de septiembre. En este caso los analistas esperaban un incremento en el mes del IPCA del 0,4% y uno en tasa interanual del 3,7%.

Valoración: si bien la tasa de crecimiento interanual del IPC general se mantuvo estable en el mes de octubre, la de su subyacente siguió reculando, situándose a su nivel más bajo en año y medio, algo que consideramos muypositivo, a pesar de que esta última tasa sigue siendo excesivamenteelevada. Todas las lecturas estuvieron por debajo de lo esperado por los inversores, lo que también son buenas noticias.

. Según informó ayer el diario Expansión , el déficit del conjunto de las Administraciones Públicas se situó en el 2,03% del PIB hasta el mes de agosto (8M2023), situándoseen EUR 29.719 millones, lo que representa un incremento del 5,1% respecto al mismo periodo del año anterior, según datos del Ministerio de Hacienda. Incluyend o las ayudas a las instituciones financieras, el déficit público se situó en el 2,05% del PIB. Por su parte, el déficit de únicamente el Estado, en este caso hasta el mes de septiembre (9M2023), se situó en el 1,78% del PIB, hasta alcanzar los EUR 26.022 millones, lo que representa un incremento del 40% respecto al mismo periodo del ejercicio precedente.

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. La Comisión Europea (CE) publicó ayer que el índice de sentimiento económico bajó en octubre en la Eurozona hasta los 93,3 puntos desde los 93,4 puntos de septiembre, superando, no obstante, los 92,9 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet. La de octubre es la lectura más baja de este indi cador desde la de noviembre de 2020. Por sectores, destacar que el índice de confianza de la industria bajó en octubre hasta los -9,3 puntos desde los -8,9 puntos de septiembre, mejorando, no obstante, los -10,0 puntos que esperaban los analistas. A su vez, el índice de sentimiento de los servicios repuntó en octubre hasta los 4,5 puntos desde los 4,1 puntos de septiembre, quedando además por encima de los 4,0 puntos que esperaban los analistas.

A su vez, el índice de clima de negocio de la Eurozona subió e n octubre hasta los -0,33 puntos desde los -0,35 puntos del mes de septiembre.

Por su parte, el índice de confianza de los consumidores de la Eurozona, en su lectura final de octubre, bajó hasta los -17,9 puntos desde los -17,8 puntos de septiembre. La lectura quedó en línea con su preliminar y con lo esperado por el consenso de analistas de FactSet.

. Según la primera estimación del dato, dada a conocer ayer por la Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis, el Producto Interior Bruto (PIB) de Alemania se contrajo un 0,1% en el 3T2023 con relación al 2T2023 y fren te al incremento del 0,1% que había alcanzado el trimestre precedente. La lectura superó lo esperado por el consenso de analistas, que era una caída del 0,3%. En el 3T2023 el consumo privado ejerció una presión a la baja sobre el PIB, impulsado por el aumento de las tasas de interés y una inflación persistente en niveles elevados. En cambio, las inversiones en equipamiento experimentaron un crecimiento durante este período.

En tasa interanual el PIB de Alemania bajó el 0,3% en  el 3T2023 tras haber permanecido estable en el 2T2023 (0,0%).

En este caso el consenso de analistas esperaba una contracción del PIB alemán del 0,7%.

. Según la estimación preliminar del dato, dada a conocer ayer por la Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis, el índice de precios al consumo (IPC) del mes de agosto se mantuvo sin cambios (0,0%) con relación a septi embre, mejorando de este modo las expectativas del consenso de analistas de FactSet, que eran de un repunte del IPC en el mes del 0,2%.

En tasa interanual el IPC de Alemania repuntó en octu bre el 3,8% (4,5% en septiembre), quedando la lectura por debajo del repunte del 4,0% que esperaban los analistas. El de octubre es el nivel más bajo que alcanza la inflación en Alemania desde el mes de agosto de 2021. En el mes analizado la tasa de crecimiento interanual de los precios de los alimentos se situó a su nivel más bajo desde febrero de 2022 (6,1% vs 7,5% en septiembre), mientras que los precios de la energía disminuyeron por primera vez desde enero de 2021 (-3,2% vs 1,0% en septiembre). Mientras tanto, la tasa de crecimiento interanual de los precios de los servicios se situó en el 3,9%, con pocos cambios respecto al 4,0% del mes anterior.

La inflación subyacente, que excluye los precios de los alimentos no procesados y de la energía, también disminuyó hasta el 4,3% en octubre, frente al 4,6% de septiembre, situándose a su nivel más bajo desde agosto de 2022.

Valoración: las cifras de la inflación alemana de octubre mejor aron con cierto margen lo esperado por los analistas, con la subyacente situándose a su nivel más bajo en más deun año. A pesar de ello, la reacción de los mercados de bonos de la región fue muy limitada, algo que de alguna manera nos sorprendió. Habrá que esperar a comprobar hoy, cuando se publiquen las lecturas preliminares de los IPC de Francia, Italia y del conjunto de la Eurozona si el proceso de desinflación sigue también su curso a buen ritmo en el resto de principales economías de la Eurozona y en la región en su conjunto. De ser así, y dada la debilidad que está mostrando laeconomía de la zona, creemos que es cada vez menos probable que el BCE vaya a volver a subir sus tasas de interés de referencia en lo que resta del presente ejercicio.

• EEUU

. El índice manufacturero de Dallas, que elabora la Reserva Federal local, bajó en el mes de octubre hasta los -19,2 puntos desde los -18,1 puntos de septiembre, quedando de esta forma por debajo de los -14,0 puntos que espera el consenso de analistas de FactSet. Cualquier lectura por encima de los cero puntos indica expansión de la actividad en el sector en el mes con relación a la del mes precedente, mientras que una lectura por debajo de ese nivel indica contracción de la actividad.

En octubre el subíndice que mide los nuevos pedidos subió hasta los -5,2 puntos frente a los -8,8 puntos de septiembre. Por su parte, si bien se desaceleró aún más, el crecimiento de la producción siguió siendo positivo al sit uarse el subíndice que la mide en 5,2 puntos frente a los 7,9 puntos de septiembre. Mientras tanto, el subíndice de envíos bajó hasta los -1,4 puntos desde los -1,1 puntos de septiembre. Además, en el mes se desaceleró tanto el crecimiento de los salarios (24,4 puntos vs 34,8 puntos en septiembre) como el del empleo (6,7 puntos vs 13,6 puntos en septiembre). Finalmente, el subíndice de precios pagados por las materias primas bajó considerablemente hasta los 13,6 puntos frente a los 25,0 puntos de septiembre, y lleva ya 42 meses consecutivos marcando crecimiento.

• ASIA

. El índice adelantado de actividad del sector manufacturas oficial de China, el PMI manufacturas, bajó e n octubre hasta los 49,5 puntos desde los 50,3 puntos de septiembre, situándose por debajo de la lectura de 50,2 punto s esperada por el consenso de analistas. Recordamos que una lectura por encima de 50 puntos indica expansión de la actividad con respecto a la del mes precedente, mientras que una lectura por debajo de ese nivel indica contracción de la misma. En octubre, el crecimiento de la producción se ralentizó a mínimos de tres meses, mientras los nuevos pedidos cayeron en contracción y las exportaciones cayeron a un ritmo más acelerado. El empleo y los inventarios de produc tos terminados continuaron disminuyendo. Los indicadores de inflación se suavizaron, con los precios de los insumos desacelerándose mientras los precios traspasados se giraron a negativo.

Por su parte, el índice adelantado de actividad no manufacturero oficial de China, el PMI no manufacturero, también bajó en octubre hasta los 50,6 puntos desde los 51,7 anteriores, y frente a la estimación del consenso de analistas, que era de 52,0 puntos. Los nuevos pedidos registraron un mínimo en el acumulado del año, extendiendo la contracción durante seis meses consecutivos. La debilidad fue generalizada, y liderada por un menor crecimiento de la construcción, mientras que la expansión de los servicios se estancó. De esta forma, la debilidad generalizada arrojó un PMI compuesto d e 50,7 puntos, por debajo de los 52,0 puntos del mes anterior, lo que supone también una lectura mínima del acumulados del año.

. El Banco de Japón (BoJ) mantuvo sus tipos de interés clave a corto plazo sin cambios en el 0,1% y los rendimientos de los bonos a diez años cercanos al 0% en su reunión de octubre, como se esperaba de forma generalizada. Al mismo tiempo, el banco central redefinió para los tipos a largo plazo el 1,0% como un límite superior flexible, más que un límite rígido, y descartó un compromiso para mantener el nivel. Desde julio, el tipo de interés a largo plazo se ha limitado al 1%, un aumento sobre el límite anterior del 0,5%.

En su informe de perspectivas trimestral, el BoJ revisó las previsiones de inflación para 2023 y 2024 al 2,8%, desde el 1,3% y el 1,2%, respectivamente, excediendo su objetivo del 2,0%. Para el año 2025, el IPC se prevé que se ralentice hasta el 1,7%, debido a la disminución del impacto de los elevados precios del petróleo y del aumento pasado de los precios de las importaciones. Mientras, los miembros del Consejo del BoJ contemplaron que la economía de Japón es probable que continúe recuperándose de forma moderada, apoyada orp un repunte de la demanda, pero destacaron la presión bajista de la recuperación económica global . El Consejo reiteró que no dudará en adoptar medidas adicionales de flexibilidad, si fueran necesarias.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities