Al día: principales eventos, economía y mercados -tasa de desempleo de España, BCE, Lagarde, PIB EEUU…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• CaixaBank (CABK): resultados 9M2023; conferencia con analistas a las 9:00 horas (CET);

• Mapfre (MAP): resultados 9M2023; conferencia con analistas a las 12:30 horas (CET);

• IAG: resultados 9M2023; conferencia con analistas a las 10:30 horas (CET);

• Prosegur Cash (CASH): resultados 9M2023; conferencia con analistas a las 11:30 horas (CET);

• Línea Directa (LDA): resultados 3T2023;

• Iberpapel (IBG): resultados 9M2023;

• Tubacex (TUB): resultados 9M2023;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Metso (METSO-FI): resultados 3T2023;

• Air France-KLM (AF-FR): resultados 3T2023;

• Amundi (AMUN-FR): resultados 3T2023;

• Safran (SAF-FR): ventas e ingresos 3T2023;

• Sanofi (SAN-FR): resultados 3T2023;

• Covestro (1COV-DE): resultados 3T2023;

• MTU Aero Engines (MTX-DE): resultados 3T2023;

• Eni (ENI-IT): resultados 3T2023;

• Signify (LIGHT-NL): resultados 3T2023;

• Equinor (EQNR-NO): resultados 3T2023;

• Electrolux (ELUX.B-SE): resultados 3T2023;

• NatWest Group (NWG-GB): resultados 3T2023;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• AbbVie (ABBV-US): 3T2023;

• Booz Allen Hamilton (BAH-US): 2T2024;

• Chevron (CVX-US): 3T2023;

• Colgate-Palmolive (CL-US): 3T2023;

• Exxon Mobil (XOM-US): 3T2023;

Economía y Mercados

• ESPAÑA

. Según dio a conocer ayer el Instituto Nacional de Estadística (INE), la tasa de desempleo de España se situó en el 3T2023 en el 11,84%, situándose de esta forma por encima del 11,60% registrado en el trimestre anterior. La lectura estuvo muy en línea con la tasa del 11,8% que esperaba el consenso de analistas de FactSet. En el trimestre analizado el número de desempleados aumentó en 92.700 personas, alcanzando los 2,855 millones, debido principalmente al fin de la temporada alta de turismo.

Por su parte, el número de personas ocupadas aumentó en 209.100 personas, hasta alcanzar los 21,266 millones. Además, la tasa de participación de la fuerza laboral subió al 59,41% durante el 3T2023 desde el 58,97% del período anterior.

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Tal y como esperábamos, el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) mantuvo ayer sus tasas de interés de referencia sin cambios en sus niveles más altos en más de dos décadas, tras 10 alzas consecutivas en un periodo de 14 meses. El proceso de alzas, que se inició en julio de 2022, situado el tipo de interés de referencia del banco central hasta el 4,5%, su máximo en 22 años, el tipo de la facilidad de depósito, hasta el 4,0%, su nivel más alto de la historia, y el marginal de crédito hasta el 4,75%. En su comunicado el BCE reiteró su determinación de garantizar que la inflación regrese a su objetivo del 2% en el medio plazo, diciendo que mantendrá las tasas de interés en estos niveles elevados durante un período suficientemente prolongado hasta que logre ese objetivo.

En su comunicado el Consejo de Gobierno señala que espera que la inflación siga siendo demasiado alta durante demasiado tiempo, aunque reconoce que sus actuaciones en materia de política monetaria se están trasladando con fuerza al mercado y las condiciones de financiación están debilitando la demanda y facilitando el descenso de la inflación .

En su comparecencia ante la prensa, la presidenta del BCE, la francesa Christine Lagarde, dijo que hablar actualmente de rebajas de los tipos de interés oficiales es prematuro. Además, Lagarde aclaró que el tiempo durante el que los tipos de interés oficiales permanecerán altos, tal y como se señala en el comunicado del Consejo de Gobierno, dependerá de los datos macroeconómicos.

Por otra parte, Lagarde dijo que los tipos de interés altos ya se estaban notando de cara a sus objetivos. Así, afirmó que los rendimientos de largo plazo de la deuda están aumen tando, desde la reunión del Consejo de septiembre, reflejando también los incrementos en otras economías, lo que supone que la política de la institución está transmitiéndose con fuerza a las condiciones financieras.

Finalmente, Lagarde ha pedido a los Gobiernos de la región que retiren todas las ayudas energéticas y comiencen a reducir la deuda pública para no socavar el trabajode lucha contra la inflación del BCE . Además, dijo que la Unión Europea (UE) debe finalizar antes de que finalice el año el diseño de sus nuevas reglas de disciplina fiscal.

Valoración: tanto los mercados de bonos como los de acciones de la región acogieron con alivio la decisión del BCE y el hecho de que en la reunión de Consejo no se optara por acelerar el proceso de reducción del balance de l BCE, tal y como se temían algunos inversores. El hecho de que tampoco se modificó al alza la tasa obligatoria de las re servas que deben mantener los bancos en el BCE también sentó bien al sector bancario europeo, que en los últimos días sehabía mostrado algo tensionado por este tema.

En este sentido, señalar que retroceso experimentado por la inflación en los últimos meses en la Eurozona, la debilidad generalizada de las economías de la región y la fue rte caída de la demanda y oferta de crédito, hacen poco probable que el BCE, salvo repunte de los precios, vuelva a incrementar sus tipos. De hacerlo podría provocar una fuerte recesión en la Eurozona, siendo peor el remedio que la enfermedad.

Por último, y en lo que hace referencia a la disciplina fiscal solicitada por Lagarde a los Gobiernos de la Eurozona, decir que, si bien estamos totalmente de acuerdo con su petición, de momento, y hasta que las cosas no se pongan más feas, caerá en saco roto ya que la mayoría de estos Ejecutivos utilizan la política fiscal para obtener réditos políticos no en beneficio de sus economías.

• EEUU

. Según la primera estimación del dato, dada a conocer ayer por el Departamento de Comercio, el Producto Interior Bruto (PIB) de EEUU creció en el 3T2023 el 4,9% con relación al 2T2023 en tasa anualizada, lo que representa su mayor avance desde el 4T2021. El consenso de analistas de FactSet esperaba un crecimiento sensiblemente inferior al real, del 3,8%. En el 2T2023 el PIB estadounidense creció el 2.1% en términos intertrimestrales y en tasa anualizada.

En el 3T2023, y según las primeras estimaciones, el gasto de los consumidores aumentó un 4,0%, su ma yor crecimiento desde el alcanzado en el 4T2021 (0,8% en el 2T2021), liderado por el gasto en vivienda y en servicios públicos, atención médica, servicios financieros y seguros, servicios de alimentación y alojamiento y bienes no duraderos (liderados por los medicamentos recetados), bienes y vehículos recreativos.

Además, en el trimestre analizado las exportaciones crecieron el 6,2%, recuperándose de una caída del 9 ,3% en el 2T2023, mientras que las importaciones aumentaron el 5,7% (vs -7,6% en el 2T2023). Por su parte, los inventarios privados aportaron 1,32 puntos porcentuales al crecimiento del PIB en el trimestre, en lo que es su primera ganancia en tres trimestres. Además, la inversión residencial aumentó por primera vez en casi dos años (3,9% vs -2,2% en el 2T2023) y el gasto público aumentó más rápidamente (4,6% vs 3,3% en el 2T2023). Por otro lado, la inversión no residencial se contrajo por primera vez en dos años (-0,1% vs 7,4% en el 2T2023).

. El Departamento de Trabajo publicó ayer que el número de peticiones de subsidios de desempleo aumentaron en 10.000 en la semana del 21 de octubre, hasta las 210.000 peticiones en datos ajustados estacionalmente, lectura que estuvo en línea con lo esperado por el consenso de analistas de FactSet. La cifra se mantuvo, no obstante, muy cerca de su nivel más bajo de los últimos 9 meses. La media móv il de las últimas 4 semanas de esta variable, que e s menos volátil, repuntó hasta las 207.500 peticiones desde las 206.250 peticiones de la semana anterior.

Por otro lado, las solicitudes continuas de subsidios de desempleo aumentaron en la semana del 14 octubre hasta los 1,79 millones desde los 1,727 millones de la semana precedente, el nivel más alto desde mediados de mayo y muy por encima de las expectativas de 1,74 millones que manejaban los analistas.

Valoración: a pesar del repunte en las peticiones de subsidios de desempleo de la semana analizada, el mercado laboral estadounidense sigue mostrándose muy sólido, algo que entendemos no gusta a los miembros de la Reserva Federal (Fed), que ven en ello un factor con connotaciones inflacionistas.

. El Departamento de Comercio publicó ayer que, según cifras preliminares, los nuevos pedidos de bienes duraderos manufacturados en EEUU en septiembre el 4,7% con relación a agosto, superando con creces el crecimiento del 1,5% que esperaban los analistas del consenso de FactSet. El de septiembre es el mayor aumento en un mes de esta variable desde el de julio de 2020. El crecimiento de los pedidos de bienes duraderos vino impulsado principalmente por la fuerte demanda de equipos de transporte, que crecieron en el mes el 12,7%, impulsados por una mayor demanda de aviones civiles (+92,5% vs agosto). También aumentaron los pedidos de ordenadores y de productos electrónicos (1,0% vs agosto), de maquinaria (0,9% vs agosto), de equipos, electrodomésticos y componentes eléctricos (0,9% vs agosto) y de productos metálicos fabricados (0,9% vs agosto).

Excluidos los pedidos de transporte, los pedidos de bienes duraderos crecieron en septiembre el 0,5% con relación a agosto, algo más que el 0,3% que esperaban los analistas. Por su parte, los pedidos de bienes de capital no relacionados con la defensa, excluidos los aviones, un indicador de los planes de gasto de las empresas que se sigue de cerca, avanzaron un 0,6% en septiembre, tras un aumento del 1,1% en agosto, superando fác ilmente el incremento el descenso del 0,3% que esperaba el consenso.

. La Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios (the National Association of Realtors; NAR) publicó ayer que las ventas pendientes de vivienda aumentaron un 1,1% en septiembre con relación a agosto , superando lo esperado por el consenso de analistas de FactSet, que era de una caída del 0,5%. La lectura de este índice de septiembre es la segunda más baja desde que la NAR comenzó a elaborar este indicador.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities