Al día: principales eventos, economía y mercados -compraventa de viviendas, PMIs Eurozona, UK y EEUU, préstamos bancarios del BCE…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Santander (SAN): resultados 9M2023; conferencia con analistas a las 10:00 horas (CET);

• Matrovacesa (MVC): resultados 9M2023; conferencia con analistas a las 10:00 horas (CET);

• DIA: ventas, ingresos y resultados operativos 3T2023;

• Ferrovial (FER): descuenta dividendo a cuenta opción con cargo a 2023 por importe bruto de EUR 0,427600 por acción; paga el día 22 de noviembre;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Aeroports de Paris (ADP-FR): ventas e ingresos 3T2023;

• Carrefour (CA-FR): ventas e ingresos 3T2023;

• Air Liquide (AI-FR): ventas e ingresos 3T2023;

• Deutsche Bank (DB-DE): resultados 3T2023;

• Porsche (DRPRY-DE): resultados 3T2023;

• Italgas (IG-IT): resultados 3T2023;

• Saipem (SPM-IT): resultados 3T2023;

• Akzo Nobel (AZKA-NL): resultados 3T2023;

• Heineken Holding (HEIO-NL): ventas e ingresos 3T2023;

• Heineken (HEIA-NL): ventas e ingresos 3T2023;

• Royal KPN (KPN-NL): resultados 3T2023;

• Telenor (TEL-NO): resultados 3T2023;

• Jeronimo Martins (JMT-PT): resultados 3T2023;

• Navigator (NVG-PT): resultados 3T2023;

• Lloyds Banking Group (LLOY-GB): ventas, ingresos y datos operativos 3T2023;

• Santander UK (SAN-GB): resultados 3T2023;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• Align Technology (ALGN-US): 3T2023;

• Baker Hughes (BKR-US): 3T2023;

• Mattel (MAT-US): 3T2023;

• Meta Platforms (META-US): 3T2023;

• ServiceNow (NOW-US): 3T2023;

• T-Mobile US (TMUS-US): 3T2023;

• Boeing (BA-US): 3T2023;

• Whirlpool (WHR-US): 3T2023;

Economía y Mercados

• ESPAÑA

. Según datos del Instituto Nacional de Estadística (INE), la compraventa de viviendas bajó en el mes de agost o el 14,4% en tasa interanual, hasta las 49.252 transacciones, lo que representa su mayor descenso desde enero de 2021, encadenando de esta forma 7 meses consecutivos de caídas interanuales. En tasa mensual las operaciones de compraventa de viviendas repuntaron un 2% en agosto.

En agosto las compraventas de viviendas de segunda mano (81% del total) bajaron el 15,9% en tasa interanual, hasta las 39.827 transacciones, mientras que las transacciones de vivienda nueva bajaron el 7,3% en tasa interanual, hasta las 9.425 operaciones.

En el periodo enero-agosto (8M2023) la venta de viviendas acumula una caída interanual del 6,5%, según datos del INE.

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. El índice de gestores de compra compuesto de la Eurozona, el compraventa de viviendas compuesto que elabora S&P Global, bajó en su lectura preliminar de octubre hasta los 46,5 puntos desde los 47,2 puntos de septiembre, situándose la lectura por debajo de los 47,4 punt os que esperaba el consenso de analistas de FactSet. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad privada en el mes con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma. La lectura preliminar de octubre es la más baja desde la de noviembre de 2020 y supone el quinto mes consecutivo de contracción mensual de la actividad privada en la región, en un mes en el que tanto la actividad del sector de las manufacturas como la del sector de los servicios continuaron contrayéndose. Excluyendo los meses de la pandemia, la caída de la actividad fue la más pronunciada desde marzo de 2013.

En el mes de octubre el subíndice de nuevos pedidos se situó a su nivel más bajo desde mayo de 2020 y, si se excluyen los primeros meses de la pandemia, desde mayo de 2009. Además, e l subíndice de pedidos pendientes se situó al nivel más bajo desde junio de 2020. Por su parte, el subíndice de empleo se situó en contracción por primera vez desde enero de 2021. En el frente de los precios, destacar que el subíndice de precios cobrados bajó al nivel más bajo desde febrero de 2021. De cara al futuro, la confianza empresarial se mantuvo entre las más débiles observadas en los últimos 12meses.

Por sectores de actividad, destacar que la lectura preliminar de octubre del PMI manufacturero de la Eurozona bajó hasta los 43,0 puntos desde los 43,4 puntos de septiembre, situándose por debajo de los 43,7 puntos que espe raban los analistas. Este indicador lleva ya 16 meses indicando contracción mensual.

A su vez, el PMI servicios de la Eurozona, en su lectura preliminar de octubre bajó hasta los 47,8 puntos desde los 48,7 puntos de septiembre, situándose igualmente por debajo de los 48,8 punt os que esperaba el consenso. Esta es la lectura más baja en 32 meses.

Por países, señalar que el PMI manufacturas de Alemania, en su lectura preliminar de octubre subió hasta los 40,7 puntos desde los 39,4 puntos de septiembre, superando de este modo los 40,0 puntos que esperaban los analistas. Por su parte, el PMI servicios, también según su lectura flash de octubre, bajó hasta los 48,0 puntos desde los 50,3 puntos de septiembre, situándose por debajo de l os 50,0 esperados por el consenso.

A su vez, el PMI manufacturas de Francia, en su lectura preliminar de octubre bajó hasta los 42,6 puntos desde los 44,2 puntos de septiembre, quedando a su vez por debajo de los 44,5 puntos esperados por los analistas. Por su parte, el PMI servicios de Francia, según

su lectura flash de septiembre subió hasta los 46,1 puntos desde los 44,4 puntos de septiembre, situándose por encima d e los 45,2 puntos que había proyectado el consenso de analistas.

Valoración: la actividad privada en la Eurozona siguió debilitándose en el mes de octubre y todo parece indicar que la región puede entrar en una ligera recesión durante los meses de inviern o. A la debilidad que venía mostrando desde hace más de un año el sector de las manufacturas se ha unido en los últimos meses la del sector de los servicios, sector que pesa mucho más en las economías de la región que el primero. Malos datos que no hicieron ayer nada por mejorar el negativo sentimiento que impera en estos momentos en los mercados de valores europeos.

. Según refleja la última encuesta sobre préstamos bancarios del BCE, se está produciendo un endurecimiento de los estándares crediticios a medida que la economía de la Eurozona se desacelera. Según el informe, el endurecimiento de las condic iones de financiación acumulado desde 2022 ha sido sustancial, en consonancia con el continuo debilitamiento de la dinámica crediticia. Además, dicho endurecimiento ha sido mayor de lo esperado y en todas las categorías de préstamos, lo que sugiere una fuerte transmisión de la política monetaria del BCE.

En el estudio se observa una mayor percepción de ri esgo relacionada con las perspectivas económicas, u na menor tolerancia al riesgo y una menor posición de liquidez de los banc os. La encuesta muestra, además, que la demanda de pr éstamos por parte de empresas y hogares continuó disminuyendo fuertemente y fue significativamente más pronunciada de lo es perado. Los bancos notaron que la financiación se deterioró en todos los segmentosdel mercado. En ese sentido, el estudio indica que la reducción del balance del BCE mediante la interrupción de la reinversión de los bonos vencidos en el marco del programa APP contribuyó al deterioro. Además, la eliminación gradual del TLTROIII y el reembolso voluntario habían tenido un ligero efecto de endurecimiento de los estándares crediticios y habrían tenido un impacto negativo en las posiciones de liquidez.

Por último, señalar que los bancos continuaron informando de efectos positivos sobre la rentabilidad debido a los aumentos de las tasas de interés del BCE, pero también afectaron los volúmenes de préstamos y vieron impactos negativos por mayores provisiones y deterioros.

Valoración: todo parece indicar que la política monetaria restrictiva, cuyo objetivo es luchar contra la alta inflación, está alcanzando su objetivo de restringir las condiciones de crédito y, por tanto, se está dejando notar en el crecimiento económico de la región que, si nada lo remedia, podría entrar en recesión en breve. El inf orme sentó mal al sector bancario que, si bien sigu e beneficiándose de mayores márgenes, producto de las alzas de los tipos de interés, en un futuro deberá abordar el menor crecimiento de su negocio (menor demanda de créditos) y el aumento de la morosidad, que siempre viene asociada al debilitamiento de la economía.

. La consultora GfK publicó ayer que el índice de confianza de los consumidores de Alemania, de cara a noviembre, bajó hasta los -28,1 puntos desde los -26,7 puntos de octubre, situándose a su nivel más bajo en siete meses.El consenso de analistas esperaba una lectura superior, de -26,5 puntos. La caída de la confianza de los consumidores se debió principalmente al aumento de los precios de los alimentos y de la energía, factores que están d ebilitando el poder adquisitivo de los hogares privados, junto con un nuevo aumento de la propensión de los consumidores a ahorrar, con el subíndice que lo mide subiendo hasta los 8,5 puntos desde los 8,0 puntos de octubre, su nivel más alto en más de una década.

• REINO UNIDO

. El índice de gestores de compra compuesto del Reino Unido, el PMI compuesto que elabora S&P Global, subió en su lectura preliminar de octubre hasta los 48,6 puntos desde los 48,5 puntos de septiembre, situándose la lectura por encima de los 48,3 punt os que esperaba el consenso de analistas de FactSet. La lectura flash de octubre es la más alta de los últimos 2 meses. C ualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad privada en el mes con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

La lectura de octubre apunta a una reducción en la actividad del sector privado por tercer mes consecutivo, con la actividad del sector de servicios contrayéndose más desde enero y la produc ción manufacturera reduciéndose por octavo mes de forma consecutiva, lo que representa el periodo más largo de caída desde 2008 /09. En general, los nuevos pedidos cayeron a un ritmo más rápido debido a la cautela entre los clientes, a lo que se unió el impacto negativo de unos presupuestos familiares ajustados como resultado del mayor coste de vida. Además, los trabajos atrasados disminuyeron drástic amente y los niveles de empleo disminuyeron por segundo mes consecutivo. En lo que respecta a los precios, el incremento de los precios de los insumos fue el más bajo desde principios d e 2021, mientras que el de los precios traspasados se aceleró hasta alcanzar un máximo de tres meses. Finalmente, señalar que la confianza empresarial se debilitó en el mes.

Por sectores, destacar que el PMI manufacturas del Reino Unido, en su lectura preliminar de octubre subió hasta los 45,2 puntos desde los 44,5 puntos de septiembre, superando de este modo los 44,3 puntos que esperaban los analistas. La de octubre es la lectura más elevada de este índice en 3 meses. Por su parte , el PMI servicios, también según su lectura flash de octubre, bajó hasta los 49,2 puntos desde los 49,3 puntos de septiembre, situánd ose por encima, no obstante, de los 49,0 esperados por el consenso, pero a su nivel más bajo en 9 meses.

• EEUU

. Según dio a conocer ayer S&P Global, el índice de gestores de compras compuesto de EEUU, el PMI compuesto, subió en su lectura preliminar de octubre hasta los 51,0 puntos desde los 50,2 puntos de septiembre, alcanzando de este modo su lectura más alta en 3 meses. Los analistas del consenso de FactSet esperaban una lectura inferior, de 50,0 puntos. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad privada en el mes con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

Por su parte, el PMI manufacturas, también su lectura flash de octubre subió hasta los 50,0 puntos desde los 49 ,8 puntos de septiembre, superando los 49,5 puntos que esperaba el consenso y situándose a su nivel más elevado en 6 meses. El subíndice de producción industrial, por su parte, subió según su lectura preliminar de octubre hasta los 51,1 puntos desde los 50,8 puntos de septiembre, alcanzando también su lectura más elevada en 6 mese s.

Por su parte, el PMI servicios, en su lectura flash de octubre se situó en los 50,9 puntos frente a los 50,1 puntos de septiembre, situándose por encima de los 49,9 puntos que espera ban los analistas.

Los analistas de S&P Global señalan en su informe que las esperanzas de un aterrizaje suave de la economía estadounidense se ven alentadas por la mejora de la situación observada e n octubre. Según señalan, los PMIs han venido mostrando un elevado pesimismo en los últimos meses, por lo que el repunte del cre cimiento de la producción estadounidense señalado aprincipios del 4T2023 es una buena noticia. Las expectativas de producción futura también han aumentado a pesar de las crecientes preocupaciones geopolíticas y las tensiones políticas internas, alcanzando su nivel más alto en casi un año y medio. Además, indican, el sentimiento ha mejorado en parte debido a las esperanzas de que las tasas de interés hayan alcanzado su punto máximo, algo que parece c ada vez más probable dado el mayor enfriamiento de las presiones inflacionistas que se ha visto en octubre. A pesar del aumento de los precios del petróleo, en octubre el incremento de los precios de los insumos bajó bruscamente al nivel más bajo desde octubre de 2020 ylos precios de venta promedio de bienes y servicios registraron el aumento mensual más pequeño desde junio de 2020.El indicador de precios de venta de la encuesta ahora está cerca de su nivel prepand émico promedio a largo plazo y consistente con una inflación general que caerá cerca del objetivo del 2% de la Reserva Federal (Fed) en los próximos meses, algo que probablemente se logrará sin que la producción caiga en contracción. No obstante, estos analistas señalan que las tensiones en Medio Oriente plantean riesgos a la baja para el crecimiento y riesgos al alza para la inflación, lo que añade nueva incertidumbre a las perspectivas.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities