Al día: principales eventos, economía y mercados -PMI manufacturas, BCE, inflación, desempleo Eurozona, Banco Mundial…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• McCormick (MCK-US): resultados 3T2023;

Economía y Mercados

• ESPAÑA

. El índice de actividad del sector manufacturas, PMI manufacturas, de España, elaborado por Markit, se situó en septiembre en los 47,7 puntos, superando los 46,5 puntos de agosto, que eran también la lectura prevista por el consenso de analistas. Recordamos que una lectura por encima de 50 puntos indica expansión de la actividad con respecto a la del mes precedente, mientras que una lectura por debajo de ese nivel indica contracción de la misma. Así, la lectura real supuso el sexto mes consecutivo de contracción de la actividad de fábrica, en un entorno de condiciones de me rcado desfavorables, y de precios elevados. La producción y los nuevos pedidos continuaron cayendo, aunque a menores ritmos.

Mientras, la tasa de pérdida de empleos fue la más aguda y profunda desde octubre de 2022, como resultado de las menores ventas y las dificultades a la hora de encontrar mano de obra para reemplazar a los que se van. Además, la actividad de compras en términos generales disminuyó por sexto mes consecutivo, y de forma severa. En el terreno de los precios, los precios de los insumos cayeron por séptimo mes consecutivo, aunque la última caída fue la menor registrada desde el mes de marzo.

. . El diario Expansión informó ayer que la Comisión Europea (CE) ha avalado la adenda de amp liación del Plan de Recuperación y acepta que España sustituya el compromiso de cobro por uso de autovías por un aumento del transporte ferroviario de mercancías. Así, la CE ha dado su visto bueno a la adenda de ampliación del Plan de Recuperación por la que España solicita otros EUR 94000. millones, entre créditos y ayudas, del programa Next Generation y avala su marcha atrás en el compromiso de cobro d e peajes en las autovías desde 2024.

El plácet comunitario abre la vía a que España obtenga, concretamente, EUR 83.200 millones en créditos blandos; EUR 2.600 millones en transferencias del plan de apoyo energético REPowerEU; y EUR 7.700 millones en ayudas directas adicionales a los EUR 69.500 millones asignados originalmente. Como resultado, España se consolida como el segundo país europeo más beneficiado por los fondos el Meca nismo de Recuperación, tras Italia, aspirando a ingresar un total de EUR 163.000 millones hasta 2026.

Del total, un 40% de los recursos irá dirigido a pl anes de transición medioambiental (entre los que se incorporan nuevos compromisos de lucha contra la desertificación, gestión de residuos y prevención de desperdicio de aguas y alimentos) y un 26% a iniciativas ligadas a la digitalización de la economía (que se amplía con la autoridad nacional de inteligencia artificial y fuertes inversiones para el desarrollo de chips en el país).

Los EUR 83.200 millones en créditos blandos se articularán en torno a 14 grandes instrumentos de invers ión, de los que el ICO gestionará EUR 40.000 millones, incluyendo EUR 22 .000 millones de inversión verde, EUR 8.200 millones para pymes, EUR 4.000 millones para nuevas tecnologías, EUR 4.000 millones para vivienda social o, en manos del Banco Europeo de Inversiones (BEI), un macro fondo de inversión autonómico de EUR 20.000 millones.

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. En una entrevista con el diario británico Financial Times, y sondeado acerca de qué cree necesario el Banco Central Europeo (BCE) que suceda para bajar el precio del dinero, Luis de Guindos, vicepresidente del organismo, ha asegurado que hace falta que la inflación avance de forma muy constante hacia el objetivo del 2% a medio plazo.

Empezar a hablar ahora de bajadas de tipos es prematuro. Hemos reducido la inflación de más del 10% al 4,3%. Aun así, creo que el último tramo va a ser más difícil, ha a dmitido el exministro español al diario británico. Vamos camino del 2%. Eso está claro. Pero debemos vigilarlo muy de cerca, ya que el último tramo no será fácil, subrayó De Guind os.

. El índice de actividad del sector manufacturas, PMI manufacturas de la Eurozona confirmó en su lectura fi nal de septiembre los 43,4 puntos de su lectura preliminar, y ligeramente inferior con respecto a los 43,5 puntos del mes de agosto. Recordamos que una lectura por encima de 50 puntos indica expansión de la actividad con respecto a la del mes precedente, mientras que una lectura por debajo de ese nivel indica contracción de la misma. De esta forma, la lectura supone la decimoquinta mensual consecutiva de contracción en el sector industrial del bloque comunitario, ya que la llegada de los nuevos pedidos cayó a uno de sus mayores ritmos de la serie histórica de los 26 años de la encuesta, y los niveles de producción se contrajeron a una tasa superior a la previa.

Adicionalmente, la tasa de agotamiento de las carteras de trabajo fue la mayor de forma conjunta desde mayo de 2020, y el empleo continuó cayendo a sus máximos de los último s tres años. En el segmento de precios, los costes de los insumos continuaron disminuyendo, y los precios imputados a la venta al público cayeron por quinto mes consecu tivo, una de sus mayores rachas desde 2009, ya que los manufactureros de la Eurozona mantuvieron su enfoque en impulsar su competitividad. Finalmente, la confianza de los negocios se desplomó a mínimos de los últimos diez meses.

Desglosando la cifra global por geografía, el PMI manufacturas de Alemania se revisó ligeramente a la baja hasta los 39,6 puntos en septiembre, desde los 39,8 puntos previos, registrando la decimoquinta lectura mensual consecutiva de contracción. Por su parte, el PMI manufacturas de Francia se revisó ligeramente al alza desde los 43,6 puntos hasta los 44,2 puntos, pero por debajo de los 46.0 puntos de agosto, marcando la octava lectura mensual de contracción consecutiva, y a su mayor ritmo desde mayo de 2020, con producción y nuevos pedidos cayendo a su ritmo más alto de casi tres años y medio.

Asimismo, el PMI manufacturas de Italia aumentó en septiembre hasta los 46,8 puntos, desde los 45,4 puntos del mes anterior y por encima de las previsiones de 45,7 puntos, aunque registró se sexta lectura consecutiva en territorio de contracción de la actividad fabril. Se contemplaron menores contracciones en volúmenes de producción y de nuevos pedidos, pero los nuevos pedidos de exportación cayeron a ritmos sustanciales. Finalmente, y como ya hemos señalado, el PMI manufacturas de Españaaumentó en septiembre hasta los 47,7 puntos, desde los 46,5 puntos de agosto, y superando las previsiones de mercado, de 46,5 puntos. La lectura supuso el sexto mes consecutivo de contracción de la actividad fabril, a pesar de ser menos severa de la esperada, aunque se atribuyó a las persistentes condiciones de mercado, y a los elevados precios.

. La agencia Eurostat informó ayer que la tasa de desempleo ajustada estacionalmente de la Eurozona cayó en agosto hasta el 6,4%, se menor tasa en términos históricos , desde la lectura revisada al alza del 6,5% del mes de julio, en línea con las previsiones del mercado. El número de person as desempleadas disminuyó en 107.000 desde el mes anterior, hasta los 10,856 millones. Entre las mayores economías de la Eurozona, la menor tasa de desempleo se registró en Alemania (3,0%), mientras que las mayores tasas se registraron en España (11,5%), Italia (7,3%) y Francia (7,3%). Mientras, la tasa de desempleo juvenil, que mide los buscadores de empleo menores a los 25 años, cayó hasta mínimos del 13,8% en agosto, desde el 13,9% del mes de julio. Hace un año, la tasa de desempleo global de la Eurozona era algo superior, del 6,7%.

• REINO UNIDO

. El índice de actividad del sector manufacturas, PMI manufacturas, de Reino Unido elaborado por Markit, alcanzó los 44,3 puntos en septiembre, desde su lectura preliminar de 44,2 puntos y ligeramente por encima de la lectura de agosto de 43,0 puntos, que había sido su lectura mínima de los últimos 39 años. Recordamos que una lectura por encima de 50 puntos indica expansión de la actividad con respecto a la del mes precedente, mientras que una lectura por debajo de ese nivel indica contracción de la misma.

La lectura, no obstante, es de las más débiles de l os últimos 14 años. La producción cayó por séptimomes consecutivo, ya que la demanda continuó cayendo, debido a la incertidumbre actual del mercado, a la crisis del coste de la vida, y a las débiles condiciones de los mercados extranjeros. El empleo cayó por duodécimo mes consecutivo, y la tasa de caída fue la segunda mayor de toda la racha, con una contracción de las carteras de trabajo a su mayor ritmo desde abril de 2020.

En el segmento de precios, la tasa de disminución de los precios de los insumos se mantuvo cercana a la de agosto, que había sido la menor en siete años. En contraste, los precios de venta al público aumentaron por primera vez en cuatro meses. Finamente, la confianza de los negocios se debilitó.

• EEUU

. El índice de actividad del sector manufacturas, PMI manufacturas, de EEUU elaborado por Markit, se revisó al alza en su lectura final de septiembre hasta los 49,8 puntos, superando su lectura preliminar de 48,9 puntos, y la lectura de 47,9 puntos del mes anterior. Recordamos que una lectura por encima de 50 puntos indica expansión de la actividad con respecto a la del mes precedente, mientras que una lectura por debajo de ese nivel indica contracción de la misma. La lectura supone la quinta consecutiva de contracción, aunque cerca del punto neutro. La producción aumentó a una tasa marginal, aunque fue la mayor desde el pasado mes de mayo.

En contraste, la creación de empleo se mantuvo moderada, y los nuevos pedidos continuaron cayendo por quinto mes consecutivo, reflejando el impacto de los mayores tipos de interés y la inflación sobre la demanda de los consumidores. En el segmento de los precios, tanto los costes de los insumos como los costes repercutidos en los precios de venta se aceleraron, aunque las tasas de inflación se mantuvieron históricamente bajas, muy por debajo de los niveles contemplados en los últimos tres años. Más aún, la confianza de los negocios alcanzó su mayor nivel desde abril de 2022, impulsada por el optimismo acerca de una mejora inminente en las condiciones de demanda.

Por otro lado, el mismo índice de actividad manufacturera, pero elaborado por el Institute of Supply Management (ISM), el ISM manufacturas, aumentó en septiembre en EEUU hasta los 49,0 puntos, desde los 47,6 puntos del mes anterior, una lectura muy superior a la prevista de 47,8 puntos del consenso, reflejando la menor contracción en el sector manufacturero estadounidense en los últimos diez me ses. A pesar de la suavización de la ralentización, la información aún apuntó a casi un ejercicio de contracciones mensuales consecutivas en la actividad fabril, subrayando el impacto de unos costes de préstamos superiores de la Reserva Federal en el sector.

A pesar de caer por decimotercer mes consecutivo, los nuevos pedidos cayeron a un ritmo significativamente inferior ya que la mejora del entorno de las cadenas de suministro impulsó a los consumidores a tomar más proyectos. Como consecuencia, la producción registró un mes de crecimiento, tras el estancamiento del mes anterior, mientras que el empleo rebotó después de tres meses de contracción.

. El gasto en construcción de EEUU aumentó un 0,5% en té rminos mensuales, hasta una cifra anual ajustada estacionalmente de $ 1,98 billones en agosto, tras un aumento revisado al alza del 0,9% en el mes de julio, y en línea con las previsiones de mercado. El consumo privado aumentó un 0,5% en agosto, impulsado por el del segmento residencial (+0,6%), con el consumo en los proyectos unifamiliares aumentando un 1,7%, y los costes de los proyectos de viviendas multifamiliares aumentando un 0,6%. Mientras, el gasto del segmento no residencial aumentó un 0,3%. Adicionalmente, el gasto público avanzó un 0,6%, ya que el incremento en el segmento no residencial (+0,6%) se compensó con la caída del segmento residencial (-1,1%). En términos interanuales, el gasto en construcción aumentó un 7,4% en agosto.

• RESTO MUNDO

. Según informó la agencia Efe, el Banco Mundial ha rebajado en un informe el crecimiento de China al 4,4% para 2024, en contraste con el 4,8% que anticipó en su último pronóstico de abril. En un informe publicado este lunes sobre los países en desarrollo de Asia Oriental-Pacífico, que incluye entre otros a China, naciones del Sudeste Asiático e islas del Pacífico, la entidad multilateral mantiene el mismo pronóstico que en abril para el crecimiento del producto interior bruto (PIB) chino en 2023 (5,1%), pero rebaja la previsión para el próximo año.

El banco cita en particular el fin de los beneficios de la reapertura post-covid, la elevada deuda y la debilidad del sector inmobiliario, así como el envejecimiento de la población de la segunda economía mundial, que advierte que actuarán como un lastre para el país y la región.

. El banco central de Australia (RBA) dejó sus tipos d e interés sin cambios en el 4,10%, como se esperaba. El comunicado posterior no incluyó novedades importantes, con el gobernador Bullock optando por realizar pocos cambios. Bullock repitió que podrían necesitarse aún tipos má s restrictivos, y que el análisis de los últimos da tos macroeconómicos publicados es consistente con la inflación retornando al objetivo con el tiempo. Mientras que la inflación en Australia rebotó en agosto, el RBA aún proyecta que vuelva a su nivel objetivo a finales de 2025.

El RBA repitió que, mientras el mercado laboral mantiene su fortaleza, el crecimiento de los salarios es consistente con el objetivo de inflación. Asimismo, el RBA debatió las incertidumbres sobre las perspectivas económicas derivadas de la debilidad del consumo de los hogares, la difícil inflación de los servicios, la falta de efecto de las subidas de tipos, y los vientos en contra del crecimiento económico de China. Sin embargo, con el RBA manteniendo su enfoque dependiente de los datos macro, el IPC del 3T2023 de Australia será clave en la influencia sobre la decisión en materia de tipos de interés del banco central en noviembre. Existen posturas opuestas sobre si el RBA subirá los tipos de interés el próximo mes o no, mientras que los mercados descuentan con una probabilidad del 90% que el banco central aumentará los t ipos restrictivos para abril de 2024.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities