Al día: principales eventos, economía y mercados -IPC Eurozona, ventas minoristas, desempleo de Alemania, PIB Reino Unido…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Ebro Foods (EBRO): paga dividendo complementario ordinario a cargo 2022 de EUR 0,19 brutos por acción;

• Repsol (REP): presenta ventas, ingresos y datos operativos del 3T2023;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Bonduelle (BON-FR): resultados 4T2023;

• Aryzta (ARYN-CH): resultados 4T2023;

Economía y Mercados

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según datos preliminares, dados a conocer por Euros tat, el índice de precios al consumo (IPC) de la Eurozona repuntó en septiembre el 0,3% con relación a agosto . Por su parte, y en términos interanuales, el IPC de la Eurozona subió en agosto el 4,3% frente al 5,2% que lo había hecho en el mes de agosto, quedando por debajo del 4,5% que esperaba el consenso de analistas de FactSet. En septiembre los precios aumentaron a un ritmo más lento en los servicios (4,7% vs 5,5% en agosto), los bienes industriales no energéticos (4,2% vs 4,7% en agosto) y alimentos, alcohol y tabaco (8,8% vs 9,7% en agosto). Además, en el mes y en términos int eranuales los precios de la energía cayeron aún más (-4,7% vs -3,3% en agosto).

Por su parte, la inflación subyacente , que excluye los precios de los alimentos, alcohol y tabaco y de la energía, de septiembre, se situó, según la lectura preliminar de Eurostat, en el 4,5% frente al 5,3% de agosto. En este caso los analistas esperaban una lectura del 4,8%. La de septiembre es la lectura más baja de este índice desde la de agosto de 2022.

. Según datos preliminares, dados a conocer por el I nstituto Nacional de Estadística francés, INSEE, el índice de precios al consumo (IPC) bajó en el mes de septiembre el 0,5% c on relación a agosto , sensiblemente más que el 0,3% que esperaban los analistas del consenso de FactSet.

En tasa interanual el IPC de Francia repuntó el 4,9% en septiembre de 2 023 (4,9% en agosto), menos que el 5,1% que esperaban los analistas del consenso de FactSet. En septiembre los precios de la energía subieron el 11,5% en tasa interanual (6,8% en agosto) impulsados por el incremento de los precios de los productos petrolíferos. Por otro lado, el incremento de los precios de los alimentos se ralentizó (9,6% vs 11,2% en agosto), al igual que ocurrió con los precios de los servicios (2,8% vs 3% en agosto) y de los productos manufacturados (2,9% vs 3,1% en agosto), mientras que el crecimiento de los precios se mantuvo estable en el caso del tabaco (9,9%).

Por su parte, la inflación subyacente , que excluye los precios de los alimentos no procesados y de la energía, subió en septiembre el 4,6% frente al 5,0% que lo había hecho en agosto.

Finalmente, señalar que el IPC armonizado bajó el 0,6% en el mes de septiemb re con relación a agosto , según la estimación preliminar del INSEE, mientras que en tasa interanual subió el 5,6% (5,7% en agosto), en ambos casos mejorando lo esperado por el consenso, que eran de un descenso del 0,3% en el mes y de un incremento interanual del 5,9%.

Valoración: mejores cifras de las esperadas por los analistas tanto en Francia como en la Eurozona, aunque tanto la inflación general como su subyacente continúan muy por encima del objetivo del 2% establecido por el BCE. No obstante, el proceso de desinflación sigue por buen camino, lo q ue fue celebrado tanto por los mercados de bonos como por los de acciones, ya que los inversores entienden que mientras sea así el BCE no tendrá que volverá a subir sustasas. Además, si la inflación se desacelera más de lo en principio esperado, es factible que en los mercados se comience a hablar de posibles bajadas de tipos en el 1S2024, escenario éste que, de momento, no se contempla.

. La oficina federal de estadística alemana, Destatis, publicó el viernes que las ventas minoristas cayeron en Alemania el 1,2% en el mes de agosto con relación a julio . El consenso de analistas de FactSet esperaba por su parte que esta variable hubiera repuntado un 0,5% en el citado mes. La de agosto es la mayor caída en un mes de las ventas minoristas alemanas desde la que experimentaron en diciembre de 2022. En el mes analizado las ventas de alimentos bajaron el -1,2% y las de no alimentos el -0,7%. Por su parte, las ventas online y por correo descendieron el 8,7%.

En tasa interanual las ventas minoristas alemanas bajaron el 2,3% en agosto (-2,2% en julio), mucho más que el 0,2% que esperaban los analistas del consenso.

Destatis publicó igualmente que la tasa de desempleo de Alemania, en datos ajustados estacionalmente, se mantuvo en septiembre estable por tercer mes consecutivo en el 5,7%, su nivel más alto desde junio de 2021. La lectura coincidió con lo esperado por los analistas del consenso de FactSet.

Por su parte, el número de desempleados aumentó en septiembre en 10.000 personas, hasta los 2,642 millones de parados. Los analistas esperaban un incremento de desempleados algo superior, de 11.000 personas. En los últim os 12 meses el número de desempleados aumentó en 140.000 personas en Alemania.

• REINO UNIDO

. Según la lectura final del dato, dada a conocer el viernes por el Instituto Nacional de Estadística británico, la ONS, el Producto Interior Bruto (PIB) del Reino Unido del 2T2023 creció el 0,2% con relación al 1T2023 , cuando creció el 0,3%, lectura que estuvo en línea con su preliminar y con lo esperado por el consenso de analistas de FactSet.

En el 2T2023 el consumo de los hogares aumentó un 0,5% (vs 0,7% en el 1T2023), impulsado por el gasto en vivienda, agua, electricidad, gas, transporte y recreación y cultura. Además, la inversión en capital fijo aumentó en el 2T2023 el 0,8% (vs 2,5% en el 1T2023) gracias a un aumento del 4,1% en la inversión empresarial. Por su parte, el gasto público aumentó un 2,5% (vs -1,2% en el 1T2023), reflejando principalmente un mayor gasto en administración pública y defensa y, en menor medida, sobre en sanidad. Por otro lado, el comercio neto contribuyó negativamente al PIB, ya que las exportaciones cayeron un 0,9% y las importaciones repuntaron un 2,2%.

En tasa interanual el PIB del Reino Unido creció el 0 ,6% en el 2T2023, superando de esta forma la primera estimación de crecimiento del dato, que era del 0,4 % y que era también lo esperado por los analistas. En tasa interanual en el 2T2023 el consumo de los hogares aumentó un 0,2% (vs 0,0% en 1T2023) y la formación bruta de capital fijo avanzó un 4,6% (vs 3,9% en el 1T2023), impulsada por un aumento del 9,2% en la inversión empresarial. Además, el consumo público repuntó un 1,3% después de dos períodos de contracción, y el comercio neto contribuyó positivamente al PIB, ya que las exportaciones aumentaron un 3,2% y las importaciones disminuyeron un 2,5%.

• EEUU

. Según la CNBC, el Senado de EEUU aprobó una ley de gasto el pasado s ábado en el último minuto, evitando un cierre del Gobierno Federal que podría haber supuesto un probable efecto dominó negativo sobre la econ omía estadounidense. Así, el Senado votó aprobar la resolución tres horas antes de que el cierre del Gobierno Federal hubiese entrado en vigor. La medida fue sancionada en ley por el presidente de EEUU, Joe Biden, el sábado por la noche. La ley permite al Gobierno federal mantenerse abierto durante 45 días, otorgándole a la Casa de Representante s y al Senado más tiempo para finalizar su legislación de financiación. La ley, diseñada por el presidente de la Casa de Representantes, el republicano Kevin McCarthy, asigna fondos de alivio para desastres, pero no incluye nueva asistencia financiera para la actual guerra de Ucrania con Rusia.

. El Departamento de Comercio publicó el viernes que los gastos personales aumentaron un 0,4% en agosto con relación a julio, algo menos que el 0,5% que espera ba el consenso de analistas de FactSet. En el mes el gasto en servicios aumentó en $ 47.000 millones, liderado por vivienda, servicios de transporte y atención médica (tanto hospitales como servicios ambulatorios), mientras que el gasto en bienes lo hizo en $ 36.700 millones, con la mayor contribución viniendo de la gasolina, los combustibles para vehículos de motor, los lubricantes y los líquidos, debido a los mayores precios.

Por su parte, los ingresos personales aumentaron un 0,4% en agosto con relación a julio, lectura que estuvo en línea con la proyectada por los analistas. En el mes la remuneración de los empleados aumentóun 0,5% (vs 0,4% en julio), atribuido a mayores sueldos y salarios (0,5% vs 0,4% en julio) y otros costes asociados (0,4% vs 0,3% en julio). Además, los ingresos personales procedentes de activos experimentaron un aumento del 0,5% (vs 0,3% en julio), mientras que los ingresos por intereses personales continuaron aumentando con fuerza hasta el 0,9% y los ingresos por dividendos personales registraron su primer aumento en tres meses hasta el 0,1% (vs -0,2% en julio). Por último, señalar que los ingresos por alquileres de particulares y los ingresos de los propietarios aumentaron un 1,0% y un 0,4%, respectivamente. Por el contrario, los ingresos por transferencias corrientes personales disminuyeron un 0,2%, en lo que es su tercer mes consecutivo de descenso.

A su vez, el índice de precios del consumo personal, el PCE, subió el 0,4% en agosto con relación a julio , algo por debajo del 0,5% que esperaba el consenso de analistas de FactSet. El de agosto fue el aumento mensual más pronunciad o del PCE desde enero, lo que sugiere que la presión nflacionaria en la economía estadounidense está reg resando debido al aumento de los precios de la energía. Así, en el mes, el subíndice de los precios de la energía repuntó un 6,1%. Además, los precios de los bienes aumentaron un 0,8%, mientras que los precios de los alimentos aumentaron un 0,2% y los precios de los servicios aumentaron un 0,2%. En tasa interanual el PCE subió en agosto el 3,5%, alg o más del 3,4% que lo había hecho en julio, pero en línea con lo esperado por los analistas.

El PCE subyacente, que excluye para su cálculo los precios de los al imentos no procesados y de la energía, subió en el mes de agosto el 0,1% con relación a julio, mientra s que en tasa interanual lo hizo el 3,9% (4,3% en el mes de julio). La tasa interanual de crecimiento del PCE subyacente de agosto es la más baja desde la del mes de septie mbre de 2021.

Valoración: el PCE de agosto de EEUU cumplió a grandes rasgos con l o esperado, con la tasa de crecimiento interanual del índice general volviendo a repuntar por segundo mes de forma consecutiva como consecuencia del alza de los precios de los combustibles, y la de su subyacente relajándose hasta su nivel más bajo en casi dos años. Habíamiedo a este dato en los mercados, por lo que la reacción tanto de lo s bonos como de las acciones fue muy positiva. Aunque todavía queda bastante para que el subyacente del PCE se sitúe en el objetivo del 2% de la Reserva Federal (Fed), el comportamiento del índice en agosto hace pensar que no va a ser necesaria un alza de las tasas oficiales este año. Otra cosa distinta es cuándo comenzará a bajarlos.

. El índice de sentimiento del consumidor, que elabora mensualmente la Universidad de Michigan, se situó en su lectura final de septiembre en los 68,1 puntos, por encima de los 67,7 puntos de su lectura preliminar, que era lo que esperaban los analistas del consenso de FactSet, pero por debajo de los 71,6 puntos de julio, cuando había marcado su nivel más alto en casi dos años.

En septiembre el subíndice de condiciones económicas actuales cayó finalmente menos de lo esperado inicialmente (71,4 puntos vs 69,8 puntos en la estimación preliminar), mientras que el que mide las expectativas futuras de los consumidores aumentó algo menos (66 puntos vs 66,3 puntos en la estimación preliminar).

Finalmente, señalar que en septiembre las expectativas de inflación se revisaron ligerame nte al alza tanto para los próximos 12 meses (3,2% vs 3,1% en la estimación pr eliminar) como para las perspectivas a 5 años (2,8% vs 2,7% en la estimación preliminar).

• RESTO MUNDO

. El índice Tankan elaborado por el Banco de Japón (Bo J) de sentimiento para grandes manufactureros aumentó hasta los 9 puntos en el 3T2023, desde los 5 puntos del 2T2023, en lo que supone su mayor lectura desde el 2T2022, y superando las previsiones del mercado de 6 puntos. La confianza fue alcista entre las compañías productoras de productos de leña y madera (14 puntos vs -7 puntos; 2T2023); productoras de petróleo y carbón (14 puntos vs -6 puntos; 2T2023); productoras de arcilla, piedra y cerámica (16 punto s vs -2 puntos; 2T2023); productoras de hierro y acero (18 puntos vs 18 puntos; 2T2023); alimentos y bebidas (16 puntos vs 6 puntos; 2T2023); vehículos a motor (15 puntos vs 5 puntos; 2T2023); materiales básicos (7 puntos vs 1 punto; 2T2023); q uímicos (3 puntos vs -2 puntos; 2T2023); maquinaria orientada a negocios (30 puntos vs 28 puntos; 2T2023) y maquinaria pesada y de construcción de barcos (8 puntos vs 7 puntos; 2T2023).

En contraste, el sentimiento fue inferior entre compañías que producen metales no ferrosos (-3 puntos vs 3 puntos; 2T2023); metales procesados (-17 puntos vs -14 puntos; 2T2023); maquinaria de uso general (11 puntos vs 18 puntos; 2T2023); maquinaria de producción (14 puntos vs 20 puntos; 2T2023); y maquinaria eléctrica (-2 puntos vs 2 puntos; 2T2023). Mientras, las grandes compañías tienen intención deaumentar su gasto en capital en 13,46 en el año fiscal que termina en marzo de 2024, en línea con lo previsto.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities