Principales citas macroeconómicas
En España conoceremos los datos interanuales de julio del total de préstamos hipotecarios
Hoy, en la Eurozona conoceremos: en Alemania, el Índice Gfk de confianza del consumidor de octubre (-26e vs -25,5 anterior) y las ventas minoristas del mes de agosto (+0,4%e vs -1,0% anterior revisado a la baja); y en España, los datos interanuales de julio del total de préstamos hipotecarios (-16% anterior) y de las aprobaciones de hipotecas (-21,9% anterior).
Por su parte, en EE. UU. se publicarán las cifras preliminares de agosto de los pedidos de bienes duraderos (-0,4%e vs -5,2% anterior), así como excluyendo transporte (+0,1%e vs +0,4% anterior).
Mercados financieros
Apertura plana en las bolsas europeas (futuros Eurostoxx 0%, S&P +0,3%)
Apertura plana en las bolsas europeas (futuros Eurostoxx 0%, S&P +0,3%), tras las caídas en Wall Street (-1,5%) en el contexto de «tipos altos por más tiempo», y a la vez que seguimos pendientes del sector inmobiliario chino, donde aumenta la presión para la liquidación de la promotora Evergrande a menos que presente un nuevo plan de reestructuración para octubre.
Continuamos pendientes de la macro, en ausencia de otras referencias de relevancia, a la espera de la nueva temporada de resultados que comenzará a mediados de octubre. Hoy contaremos con un nuevo indicador adelantado de ciclo, el Índice Gfk de confianza consumidora en Alemania, que en el mes de octubre se mantendría en niveles deprimidos. Y ello después de decepción ayer en la confianza consumidora americana (Conference Board), donde el componente de expectativas se deterioró más de lo esperado hasta niveles que históricamente han sido coherentes con recesión en el siguiente año.
Respecto a nuestras carteras recomendadas, hemos realizado el mismo cambio en la Cartera 5 Grandes y en la Versátil, sustituyendo CELLNEX por MERLIN Properties por dos motivos fundamentales: 1) el mejor comportamiento relativo en el año de Cellnex vs MERLIN (+19%) a pesar de ser compañías tradicionalmente apalancadas, y; 2) aprovechar el dividendo de MERLIN que previsiblemente tendrá un primer pago de 0,20 eur/acción brutos en 4T23 (rentabilidad por dividendo del primer pago del 2,5% a precios actuales; rentabilidad por dividendo total 2023e del 5,6%). MERLIN Properties se configura como una de nuestras opciones preferidas dentro del sector inmobiliario dada la calidad del equipo gestor, su cartera diversificada, su exposición a activos con catalizadores estructurales a largo plazo como logístico y centros de datos, una rentabilidad por dividendo superior al 5% y siendo la SOCIMI con menor apalancamiento financiero.
Análisis macroeconómico
Sesión marcada por la publicación de referencias macro en Estados Unidos
La sesión de ayer estuvo marcada por la publicación de referencias macro en EE. UU. En primer lugar, contamos con la confianza del consumidor de la actividad económica del Conference Board de septiembre, que cayó por segundo mes y con más intensidad de lo que el mercado esperaba hasta 103 (vs 105,9e y 108,7 anterior revisado al alza), al igual que su componente de expectativas que se situó en 73,7 (vs 83,3 anterior revisado al alza), mientras el de situación actual apuntaba a un consumo más optimista aumentando ligeramente hasta 147,1 (vs 146,7 anterior revisado al alza).
Además, conocimos la cifra del mismo mes de la actividad no manufacturera de la Fed de Filadelfia que, volvió a caer tres décimas por debajo de la cifra anterior -16,6 (vs -13,1 anterior). Por último, de agosto tuvimos las ventas mensuales de viviendas nuevas que tras la revisión al alza de julio disminuyeron un -8,7% (vs -2,2%e vs +8% anterior revisado al alza) muy por debajo de las expectativas.
Análisis de mercados
Nueva jornada de tendencias negativas para los principales índices europeos (EuroStoxx -0,92%, CAC -0,70%, DAX -0,97%)
Nueva jornada de tendencias negativas para los principales índices europeos (EuroStoxx -0,92%, CAC -0,70%, DAX -0,97%), después de que el lunes Christine Lagarde reiterara que los tipos deberán mantenerse en niveles restrictivos el tiempo que sea necesario para que la inflación ceda hasta el objetivo. Por su parte, el IBEX también retrocedió un -0,14%, situándose en los 9.373,3 puntos. Por valores, el sector bancario destacó impulsando a nuestro selectivo, Caixabank lideraba con una revalorización de +2,24%, seguido de Bankinter (+1,83%) y Redeia (+1,16%). En el lado negativo, las mayores caídas fueron para Fluidra (-1,84%), Cellnex (-1,58%) e Indra (-1,30%).
Análisis de empresas
Atrys Health protagoniza las principales noticias empresariales
Atrys Health: Nuevo acuerdo para el desarrollo conjunto de diversos proyectos de salud en México.
1-. Según hecho relevante emitido por la Compañía, ha suscrito un acuerdo con Salud Interactiva, empresa mexicana dedicada a la prestación de servicios de salud digital, para el desarrollar conjuntamente proyectos de salud en México.
2-. Salud Interactiva cuenta con la red médica más importante del país, con presencia en más de 280 ciudades, más de 6.000 médicos especialistas, más de 4.000 establecimientos relacionados con el área de salud y una red de más de 6.000 establecimientos comerciales.
3-. A través de este acuerdo, ambas compañías estudiarán conjuntamente: (i) la introducción de nuevos servicios (i.e. asesoría oncológica a compañías aseguradoras); y (ii) el intercambio de herramientas tecnológicas y de inteligencia artificial, desarrolladas por ATRYS o por Salud Interactiva, en el ámbito del diagnóstico y la telemedicina.
4-. La alianza se extiende también a la posibilidad de ofrecer nuevos servicios de anatomía patológica, patología molecular y genética en el mercado de salud mexicano, así como a la posible colaboración en proyectos de I+D.
Valoración:
1-. Noticia positiva que supone un impulso adicional a su plan de expansión en México.
2-. Sin impacto relevante en cotización dada su difícil cuantificación.
Reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR y P.O. “En revisión”.
La Cartera 5 Grandes está constituida por Bankinter (20%), Cellnex (20%), Grifols (20%), Inditex (20%) y Telefónica (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2023 es de +0,94%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
Renta 4 Banco, S.A., es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España y EBA.
El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.
