Al día: principales eventos, economía y mercados -confianza del consumidor, PMI servicios, Petróleo…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Pharma Mar (PHM): participa en Congreso Nacional de Virología;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Finnair (FIA1S-FI): ventas, ingresos y estadísticas de tráfico de agost o 2023;

• Norwegian Air Shuttle (NAS-NO): ventas, ingresos y estadísticas de tráfico de agost o 2023;

• Swiss Life Holding (SLHN-CH): resultados 2T2023;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• GameStop (GME-US): 2T2023;

Economía y Mercados

• ESPAÑA

. Según dio a conocer ayer el Centro de Investigaci ones Sociológicas (CIS), la confianza del consumidor subió dos puntos en julio respecto al mes anterior, hasta situarse en 94,4 puntos, lo que representa su lectura más elevada desde la del mes de octubre de 2021, cuando alcanzó los 97,3 puntos. De esta forma, la confianza de los consumidores encadena cuatro meses consecutivos de ascensos.

El avance de la confianza en julio se debe principalmente a la mejor valoración que hacen los ciudadanos de la situación actual, ya que las expectativas de futuro apenas variaron respecto al dato de junio.

En ese sentido, cabe destacar que el subíndice que mide la valoración que tienen los consumidores de la situación actual subió 3,9 puntos en julio respecto al mes anterior, hasta los 87,1 puntos, mientras que el subíndice que mide sus expectativas repuntó una décima, hasta los 101,7 puntos.

. El índice de gestores de compra del sector servicios, el PMI servicios que elabora la consultora S&P Global, bajó en agosto en España hasta los 49,3 puntos desde los 52,8 puntos de julio, quedando igualmente por debajo de los 51,3 puntos esperados por el consenso de analistas de FactSet. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma. Por tanto, el índice PMI servicios indica contracción de la actividad del sector servicios en agosto, en lo que es su primera contracción mensual desde el pasado mes de octubre y tras 9 meses consecutivos de expansión.

Según los analistas del Hamburg Commercial Bank, que esponsoriza el índice, el final del verano muestra que la actividad en el sector servicios se contrajo por primera vez este año. Por lo tanto, es probable que las cosas sigan desacelerándose durante los próximos meses. En este sentido, señalan que sus proyecciones apuntan ahora a una contracción del PIB del 0,1% en el 3T2023, lo que, según ellos, podría arrojar algunas dudas sobre la pr edicción recientemente dada a conocer por el Banco de España (BoE) de un crecimiento del PIB en 2023 del 2,3%, especialmente si también se observa una nueva caída de la actividad económica en el próximo trimestre.

Estos analistas señalan que el entorno durante agosto ha sido heterogéneo para España. En medio de la ncertidumbre política, las empresas estaban menos interesadas en aumentar su personal, aunque se muestran algo más optimistas que antes de cara al futuro, ya que esperan que la actividad aumente dentro de 12 meses. Por su parte, el poder de fijación de precios de las empresas de servicios españolas ha seguido sufriendo un poco a medida que el ritmo de las alzas de precios se está enfriando, a pesar de que los precios de los insumos han aumentado a un ritmo mayor. Como resultado, es probable que los márgenes de benefici o se vean afectados.

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según refleja la encuesta mensual de expectativas del consumidor que realiza el BCE, los consumidores ven la inflación en los próximos 12 meses en el 3,4% (3,4% ; estimación anterior), mientras que ven la inflaci ón a tres años en el 2,4% (2,3%; estimación anterior) . Por su parte, las expectativas para la tasa de desempleo en un año se mantuvieron sin cambios en el 11%. A su vez, las expectativas para las tasas de interés hipotecarias a 12 meses aumentaron ligeramente, hasta el 5,1% (5%; estimación anterior).

. El índice de gestores de compra compuesto de la Eurozona, el PMI compuesto que elabora S&P Global y esponsoriza el Hamburg Commercial Bank, bajó en el mes de agosto, según la lectura final del dato, hasta los 46,7 puntos desde los 48,6 puntos de julio, situándose a su nivel másbajo en 33 meses. La lectura quedó por debajo de los 47,0 puntos de su lectura preliminar, que era lo que esperaba el consenso de analistas de FactSet. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma. La lectura final de agosto indica la tercera contracción mensual consecutiva de la producción ysupone la mayor tasa de caída desde la del mes de noviembre de 2020. Además, excluyendo el período de la pandemia, la actividad cayó más que en cualquier mes desde marzo de 2013, durante la crisis de deuda soberana.

A su vez, la lectura final de agosto del PMI servicios de la Eurozona bajó hasta los 47,9 puntos desde los 50,9 pu ntos de julio, lo que supone su lectura más baja en 30 meses. La lectura se situó, además, por debajo de los 48,3 puntos de su preliminar, que era lo esperado por los analistas.

Por países, destacar que el PMI servicios de Alemania, en su lectura final de agosto bajó hasta los 47,3 puntos desde los 52,3 puntos de julio, situándose a su nivel más baj o desde noviembre de 2022. La lectura final estuvo en consonancia con su preliminar y con lo esperado por los analistas. A su vez, el PMI servicios de Francia, en su lectura final de agosto se situó en los 46,0 puntos frente a los 47,1 puntos de julio, quedando asimismo por debajo de los 46,7 puntos de su lectura preliminar, que era lo esperado por los analistas. La lectura final de agosto es la menor desde la del mes de febrero de 2021. Finalmente, señalar que el PMI servicios de Italia bajó en agosto hasta los 49,8 puntos desde los 51,5 puntos de julio, quedando por debajo de los 50,1 puntos que esperaba el consenso.

Según muestran los indicadores, las perspectivas a corto plazo se deterioraron en la Eurozona en agosto, ya que los nuevos pedidos cayeron por tercer mes consecutivo y al ritmo más rápido desde noviembre de 2020.Tanto los fabricantes como los proveedores de servicios registraron caídas más pronunciadas, y los productores d e bienes volvieron a salir comparativamente peor. Además, las exportacion es de bienes y servicios cayeron por decimoctavo mes consecutivo y a una de las tasas más rápidas jamás registradas.

El horizonte de 12 meses mejoró ligeramente desde ju lio, ya que el índice de producción futura aumentó por primera vez en seis meses, pero se mantuvo en líneas generales en línea con la tendencia moderada desde la invasión rusa de Ucrania en febrero de 2022 . El panorama de debilitamiento de la demanda se reflejó en datos sobre capacidad, ya que el nivel de negocios pendientes disminuyó a un ritmo más rápido en agosto. Excluyendo la pandemia, la caída de los pedidos pendientes en el último períod o fue la más pronunciada desde la segunda mitad de 2012. Igualmente, los pedidos pendientes en el sector manufacturero han disminuido continuamente desde junio de 2022, mientras que el trabajo pendiente en los proveedores de servicios se ha reducido seis veces en los últimos 12 meses. L a caída general en Alemania fue la más fuerte desde junio de 2009, excl uyendo la pandemia. Con la caída en el ritmo de creación de empresas nuevas y destacadas en agosto, los datos indicaron un casi estancamiento en el crecimiento del empleo. El empleo aumentó por trigésimo primer mes consecutivo, pero al ritmo más lento de esta secuencia.

Por último, señalar que los precios medios de los insumos aumentaron en agosto en la Eurozona al ritmo más rápido en tres meses. Esto puso fin a una secuencia de diez meses de desaceleración de la inflación de los precios de los insumos, racha récord en las encuestas. Si bien el índice compuesto de precios de insumos se mantuvo por debajo de su nivel de tendencia a largo plazo, las presiones sobre los precios se mantuvieron relativamente altas en los proveedores de servicios. En agosto se registró otra fuerte reducción de los precios de los insumos manufactureros, aunque la más suave en tres meses. Por último, señalar que la tasa de crecimiento de los precios de producción en el sector manufacturero y los servicios disminuyó a su nivel más bajo en dos años y medio, pero se mantuvo históricamente fuerte.

Valoración: según se desprende de las lecturas finales de agost de los PMIs de la Eurozona y de sus principales economías, la desaceleración de la actividad privad a fue a más en la segunda mitad del mes de agosto,con la de servicios, al igual que de las manufacturas, indicando contracción mensual en las cuatro mayores economías de la región y en la Eurozona en su conjunto.

Como venimos señalando en nuestros comentarios, el BCE se enfrenta a una disyuntiva compleja cuando reúna a su Consejo de Gobierno este mes para determinar si sube o no sus tasas de interés de referencia. Cabe recordar que el principal mandato del BCE es el de fijar las expectativas de inflación en el 2%, pero el fuerte deterior o de la actividad en la región puede hacer que los miembros del Consejo opt en por dejar pasar la reunión de septiembre sin cam bios a la espera de comprobar hasta qué punto la debilidad económica es capaz de reducir la inflación en la Eurozona.

. Según dio a conocer ayer Eurostat, el índice de precios de la producción (IPP) bajó en j ulio el 0,5% con relación a junio, lectura que estuvo en línea con lo esperado por los analistas del consenso de FactSet. Con relación a junio los precios de los bienes intermedios bajaron un 1,2%; los del sector energético el 0,9%; mientras que los precios de los bienes de consumo no duradero aumentaron un 0,1% y los de los bienes de capital y de los bienes de consumo duradero un 0,2%. El IPP excluidos los precios de la energía bajó un 0,4 % en el mes analizado.

En tasa interanual el IPP bajó el 7,6% (-3,4% en junio ). En este caso los analistas esperaban una caída del IPP de la Eurozona del 7,5%. Destacar que en tasa interanual los precios disminuyeron un 24,2% en el sector energético y un 4,0% en los bienes intermedios, mientras que los precios aumentaron un 4,7% en los bienes de capital, un 5,1% en los bienes de consumo duradero y un 7,6% en los bienes de consumo no duradero. El IPP excluida la energía aumentó el 1,6% en tasa interanual en el mes de julio.

• REINO UNIDO

. Según publicó ayer S&P Global, el índice de gestores de compra del sector de servicios del Reino Unido, el PMI servicios, bajó en su lectura final de agosto hasta los 49,5 puntos desde los 51,5 puntos, situándosea su nivel más bajo desde el pasado mes de enero. No obstante, la lectura superó los 48,7 puntos de su preliminar, que era lo esperado por los analistas del consenso de FactSet. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

Los analistas de S&P Global indican en su informe que las empresas de servicios vieron cómo el gasto de los clientes cambió de rumbo durante agosto, ya que los mayores costes de los préstamos, la debilitada confianza empresarial y la debilidad de las finanzas familiares actuaron para reducir las oportunidades de ventas. En este sentido, señalan que, después de una modesta recuperación en los últimos seis meses, las empresas del sector servicios ahora están sintiendo claramente el impacto del aumento de las tasas de interés en la demanda de los clientes. Las preocupaciones sobre el clima empresarial también frenaron el gasto en agosto, y las empresas sugirieron que el vacilante crecimiento económico del Reino Unido y la rigidez de la inflación pesaba sobre las perspectivas. Además, y siempre según estos analistas, la última encuesta indicó que los pedidos pendientes disminuyeron al ritmo más rápido en má s de tres años. Los proveedores de servicios parecen haber frenado suavemente la contratación de personal, y la creación de empleos, lo que ha provocado que la creación de empleo se sitúe a su nivel más bajo desde marzo.

Por todo ello, estos analistas señalan que los datos clave a observar en los próximos meses serán la medida en que las tendencias más débiles del empleo y la menor demanda se traducen en una caída de la inflación inte rna. Los datos de la encuesta de agosto indicaron que las mayores presiones competitivas han ayudado a reducir la tasa de crecimiento de los precios de venta en toda la economía de servicios, ya que los aumentos de precios fueron los más lentos experimentados en dos años.

• EEUU

. En una intervención en la CNBC, el gobernador de la Reserva Federal Christopher Waller dijo que los datos macroeconómicos publicados recientemente “tienen bu ena pinta” en relación con un escenario de aterriza je suave, pero sugirió que los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Fed deberían actuar con cuidado y esperar un par de meses con esta trayectoria, antes de que el banco central pueda decir que ha terminado su proceso de subidas de tipos de interés. Waller añadió que losdatos macro no sugieren que haya necesidad de hacer algo de forma inminente, aunque también argumentó que una subida de tipos de 25 puntos básicos no llevaría a la econ omía de EEUU a una recesión, apuntando a la fortaleza del mercado laboral. En términos de retrasos en la política monetaria, Waller sostuvo que están empezando a ver ahora el impacto de la ca mpaña de subidas de tipos de la Fed y rebajó la preocupación sobre la cercanía de un precipicio.

. El Departamento de Comercio publicó ayer que los pedidos de fábrica se redujeron el 2,1% en el mes de julio con relación a junio, hasta los $ 579,4 millones , lectura que quedó ligeramente por encima del descenso del 2,5% que esperaban los analistas del consenso de FactSet. En junio esta variable repuntó el 2,3%. Excluyendo el transporte, los pedidos aumentaron un 0,8% en julio tras un aumento del 0,3% el mes anterior.

Los pedidos de bienes duraderos cayeron un 5,2% en julio, en línea con su lectura preliminar, mientras que los pedidos de bienes no duraderos aumentaron un 1,1%. Los pedidos de bienes de capital no relacionados con la defensa, excluidos los aviones, aumentaron un 0,1% en julio, cifra tampoco revisada con respecto a la estimación anterior.

Por su parte, los inventarios aumentaron un 0,1% en el mes de julio con relación a junio, hasta los $ 852.500 millones.

• ASIA/PACÍFICO

. El Banco de la Reserva de Australia mantuvo ayer su tasa de interés de referencia en el 4,1%. De esta forma el banco central australiano ha mantenido sus tipos oficiales sin cambios por tercer mes consecutivo. La decisión era la esperada por el consenso de analistas.

En su comunicado el comité dijo que la inflación había superado su punto máximo, pero que sigue siendo demasiado alta y seguirá así durante algún tiempo. El banco centra l reiteró que podría ser necesario un mayor ajuste monetario para devolver la inflación al rango objetivo de 2% al 3% en un período de tiempo razonable, y agregó que cualquier ajuste de tasas dependerá de cómo evolucionen la economía y los precios.

Por otro lado, señalar que el banco central dijo que espera que la inflación ro nde el 3,25% para finales de 2024 y que se sitúe en el rango previsto al cierre de 2025. Además, señaló que la economía australiana está ex perimentando un período de crecimiento por debajo de la tendencia y se espera que esto continúe por un tiempo, mientra s que se prevé que el desempleo aumente gradualmente hasta alrededor del 4,5% a finales del próximo año.

• PETRÓLEO

. Según anunció ayer la Agencia de Prensa estatal Saudita, Arabia Saudita ha decido extender el recorte voluntario de producción de petróleo de 1 millón de barriles por día (mbd) hasta fin de año. El país aplicó por primera vez la reducción de 1 millón de barriles por día en julio y desde entonces la ha ampliado mensualmente. El recorte se suma al de 1,66 mbd de otras reducciones voluntarias de la producción de crudo que algunos miembros de la Organización de Países Exportadores de Petróleo han implementado hasta finales de 2024. Rusia, por ejemplo, también se comprometió a reducir

voluntariamente las exportaciones en 500.000 barriles por día en agosto y en 300.000 barriles por día en septiembre. En este sentido, cabe destacar que el viceprimer ministro ruso, Alexander Novak, anunció que Rusia adoptaría la misma decisión y mantendría hasta finales su recorte de producción voluntario de 300.000 barriles por día.

Valoración: la noticia provocó un brusco giro al alza del precio del crudo durante la sesión. El principal objetivo de estos recortes es el de impedir que la reducción de las e xpectativas de la demanda, consecuencia de la debilidad de la recuperación económica de China y de la potencial e ntrada en recesión de Europa termine por hundir el p recio del petróleo, tal y como ocurrió hace unos meses.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities