Principales citas macroeconómicas
En España, conoceremos la producción industrial de junio
Hoy, conoceremos la producción industrial del mes de junio en España (+0,6% anterior), Francia (-0,5%e vs +1,2% anterior) y en Italia (+0,0%e vs +1,6% anterior). Así como también se publicará en la Eurozona el dato mensual de las ventas minoristas de junio (+0,2%e vs +0,0% anterior).
En EE. UU., tendremos datos relativos al empleo estadounidense del mes de julio. En primer lugar, el cambio en nóminas no agrícolas (190.000e vs 209.000 anterior) y la revisión neta de nómina a dos meses (-110.000 anterior). Siguiendo con la cifra interanual del salario por hora promedio (+4,2%e vs +4,4%) y la tasa de desempleo (+3,6%e y anterior).
Mercados financieros
Las bolsas apuntan a una apertura alcista (futuros Eurostoxx +0,40%, futuros S&P +0,40%) tras varias sesiones en negativo
Las bolsas apuntan a una apertura alcista (futuros Eurostoxx +0,40%, futuros S&P +0,40%) tras varias sesiones en negativo. Los resultados de Amazon ayer a cierre de mercado son un apoyo al superar previsiones, confirmar la estabilización del negocio de la nube tras la desaceleración mostrada en los últimos trimestres y lanzar un mensaje positivo sobre las perspectivas del negocio de IA. Los títulos repuntan +9% en “after market” y podría impulsar al sector tecnológico a pesar de que los de Apple (-2% en “after market”) cumplieron en ingresos y superaron en BPA. En renta fija, ayer sí vimos un repunte más acusado de las TIRes. La del 10 años americano +11 pb, hasta 4,19%, máximos desde noviembre 2022 y con la curva empinándose, con caída del diferencial frente al 2 años hasta -70 pb. El repunte de TIRes se trasladó a Europa, contagiando algo de riesgo, Alemania +6 pb, Italia +10 pb, España +7 pb o Reino Unido +5 pb. Esta mañana las TIRes en Europa vienen subiendo moderadamente. El USD sigue muy estable en torno a 1,10 USD/Eur, el oro cede levemente, sin haber actuado estos días como refugio, y el Brent continúa su escalada en esta temporada en la que la gasolina tiene tanta demanda.
Hoy seguimos con datos macro importantes. Los inversores estarán pendientes de los datos oficiales de empleo de julio de EEUU. Se espera una leve moderación de creación de puestos de trabajo frente a junio, si bien creemos que los datos podrían ser más positivos teniendo en cuenta la fortaleza de los datos de ADP del sector privado publicados el miércoles.
Principales citas empresariales
Hoy tendremos resultados de Swiss Re y Credit Agricole
En Suiza, publica resultados empresariales Swiss Re.
Y, en Francia, Credit Agricole.
Análisis macroeconómico
Lo más relevante de ayer en el plano macroeconómico fue la publicación de los PMIs de julio
Lo más importante de ayer fueron los PMIs del mes de julio: en España compuesto 51,7 (vs 52,5e y 52,6 anterior) y de servicios 52,8 (vs 53,4e y anterior), y en Italia compuesto 48,9 (vs 49,5e y 49,7 anterior) y de servicios 51,5 (vs 52,2e y anterior), que en ambos países continuaron reduciéndose y manteniéndose en zona de contracción por segundo mes el compuesto de Italia. Así como, los datos finales: en la Eurozona compuesto 48,6 (vs 48,9 preliminar y 49,9 anterior) y de servicios 50,9 (vs 51,1 preliminar y 52,0 anterior), en Francia compuesto 46,6 (46,6 preliminar vs 47,2 anterior) y de servicios 47,1 (vs 47,4 preliminar y 48,0 anterior), Alemania compuesto 48,5 (vs 48,3 preliminar y 50,6 anterior) y de servicios 52,3 (vs 52 preliminar y 54,1 anterior), y en Reino Unido compuesto 50,8 (vs 50,7 preliminar y 52,8 anterior) y de servicios 51,5 (51,5 preliminar vs 53,7 anterior) que, a excepción de Reino Unido, se mostraron débiles lo que podría indicar una contracción cada vez más profunda en la actividad de estos países. También, el Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra se reunió para tomar decisiones sobre los tipos de interés, acordando una nueva subida en 25pb hasta +5,25% (+5,25%e vs +5,0% anterior). Por último, en la Eurozona se conoció el IPP interanual que continuó cayendo hasta -3,4% (vs -3,2%e vs -1,5% anterior), al igual que el mensual -0,4% (vs -0,3% y -1,9% anterior) de junio. Y, en Alemania la cifra de la balanza comercial también de junio, que aumentó hasta 18.700 mln eur (vs 14.600 mln eur anterior revisado al alza) configurándose como el nuevo máximo desde enero de 2021; junto con sus componentes, exportaciones +0,1% (+0,3%e vs +0,1% anterior revisado al alza) e importaciones -3,4% (vs -0,3%e y +1,4% anterior revisado a la baja).
En EE. UU., el Índice ISM de servicios de julio cayó a 52,7 (vs 53,1e y 53,9 anterior) lo que significó una desaceleración algo más profunda de lo que se preveía. Del mismo modo, se conocieron las cifras de sus componentes: de precios pagados 56,8 (vs 54,1 anterior), de empleo 50,7 (vs 53,1 anterior) y de nuevas órdenes 55 (vs 55,5 anterior). Así como, con los datos finales del mismo mes de los PMIs compuesto 52 (vs 52 preliminar y 53,2 anterior) y de servicios 52,3 (vs 52,4 preliminar y 54,4 anterior). Por último, tuvimos datos preliminares relativos al 2T23 de la productividad no agrícola aumentando un +3,7% (vs +2,2%e vs -1,2% anterior revisado al alza), de los costes laborales unitarios, cuyo dato resultó notablemente por debajo de la estimación de mercado en +1,6% (vs +2,6%e vs +3,3% anterior revisado a la baja) y el dato semanal de las peticiones iniciales de desempleo, que aumentó desde el mínimo de la semana pasada 227.000 (vs 225.000e y 221.000 anterior).
Análisis de mercados
Jornada de publicación de numerosos resultados empresariales, ante los cuales los principales mercados europeos respondieron con retrocesos cercanos al 1%
Jornada de publicación de numerosos resultados empresariales, ante los cuales los principales mercados europeos respondieron con retrocesos cercanos al 1% (EuroStoxx 50 -0,83%, DAX -0,82%, CAC 40 -0,86%). En España, el IBEX-35 perdía un -0,39%, perdiendo los 9.300 puntos mantenidos en la pasada sesión, situándose en 9.292,40 puntos. A la cabeza de los valores que impulsaron la subida de nuestro selectivo se encontraron Caixabank (+3,21%) y Bankinter (+3,04%), dentro del sector bancario, seguidos por Rovi (+2,65%). Por el contrario, la caída más destacada fue para Naturgy -3,25%, al que le siguieron Melia -2,04% e IAG -1,80%.
Análisis de empresas
Logista e Indra ocupan las principales noticias empresariales
LOGISTA. Aumenta su participación en transportes el Mosca y renueva su línea de crédito con Imerial Brands.
1-. Logista ha aumenta su participación en transportes el Mosca, hasta el 73,33% (desde el 60% adquirido en junio-2022) dentro de los términos del acuerdo que contemplaba el aumento de la participación de Logista hasta adquirir el 100% a lo largo de los tres años posteriores.
2-. Por otro lado, ha renovado su contrato de línea de crédito recíproca con Imperial Brands, que establece la ampliación de la cuantía máxima de la línea de crédito a 3.000 mln de eur frente a los 2.600 mln de eur contemplados previamente.
3-. Esta renovación se ha realizado a un tipo de interés de referencia de Euribor a 6 meses más un diferencial de 75 pbs.
4-. A través de esta línea de crédito, Logista prestará diariamente su tesorería excedentaria a Imperial Brands o recibirá la tesorería necesaria para cumplir con sus obligaciones de pago, optimizando así su generación de caja.
5-. Estas nuevas condiciones entrarán en vigor en junio de 2024.
Valoración
1-. El aumento de participación en Transportes el Mosca entra dentro del acuerdo alcanzado en junio-22, y en principio no debería tener impacto en cotización. Esta adquisición adicional de Transportes el Mosca apoya la estrategia de diversificación y crecimiento de la compañía.
2-. La renovación de la línea de crédito es positiva, tanto por el importe ampliado como por las condiciones de financiación. SOBREPONDERAR. P.O 30,2 eur/acc.
INDRA. Alcanza un acuerdo con Bain Capital para entrar en ITP Aero.
1-. Indra ha alcanzado un acuerdo para adquirir el 9,5% de ITP Aero por 175 mln eur.
2-. Esta participación valora el 100% de ITP en 1.842 mln eur, levemente por encima de los 1.800 mln eur que pagó a Rolls Royce en septiembre 2022.
3-. El acuerdo se ejecutará en las próximas semanas.
4-. Indra contará con representación en el Consejo y contabilizará esta participación en resultados financieros.
5-. Indra e ITP Aero han alcanzado un acuerdo marco para colaborar aprovechando sus capacidades, incluyendo el proyecto FCAS (futuro sistema de combate aéreo europeo).
Valoración:
1-. Noticia esperada si bien los inversores nunca se han mostrado muy a favor de esta operación. El gran comportamiento de los títulos (+27% en 2023) podría llevar a cierta toma de beneficios. P.O. 15,4 eur. SOBREPONDERAR.
La Cartera 5 Grandes está constituida por Bankinter (20%), Cellnex (20%), Grifols (20%), Inditex (20%) y Telefónica (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2023 es de -0,37%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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