Al día: principales eventos, economía y mercados -tasa de desempleo de España, ventas minoristas, BCE, PIB EEUU…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

Acciona (ANA): conferencia con analistas para tratar resultados 1S2023 a las 10:00 horas (CET);

Amadeus (AMS): resultados 1S2023; conferencia con analistas a las 13:00 horas (CET);

BBVA: resultados 1S2023; conferencia con analistas a las 9:30 horas (CET);

CaixaBank (CABK): resultados del 1S2023; conferencia con analistas a las 11:30 horas (CET);

CAF: resultados 1S2023;

Acciona Energía (ANE): conferencia con analistas para tratar resultados 1S2023 a las 10:00 horas (CET);

Elecnor (ENO): resultados 1S2023; conferencia con analistas a las 11:00 horas (CET);

Fluidra (FDR): resultados 1S2023; conferencia con analistas a las 13:00 horas (CET);

LAR España (LRE): resultados 1S2023; conferencia con analistas a las 16:30 horas (CET);

Mapfre (MAP): resultados 1S2023; conferencia con analistas a las 10:30 horas (CET);

Merlin Properties (MRL): resultados 1S2023; conferencia con analistas a las 15:00 horas (CET);

OHLA: resultados 1S2023; conferencia con analistas a las 10:00 horas (CET);

Prosegur Cash (CASH): resultados 1S2023; conferencia con analistas a las 11:30 horas (CET);

Técnicas Reunidas (TRE): resultados 1S2023; conferencia con analistas a las 11:00 horas (CET);

Viscofan (VIS): conferencia con analistas para tratar resultados 1S2023 a las 9:30 horas (CET);

Reig Jofre (RJF): resultados 1S2023;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

Umicore (UMI-BE): resultados 2T2023;

Air France-KLM (AF-FR): resultados 2T2023;

Amundi (AMUN-FR): resultados 2T2023;

Bouygues (EN-FR): resultados 2T2023;

Capgemini (CAP-FR): resultados 2T2023;

ENGIE (ENGI-FR): resultados 2T2023;

Hermes International (RMS-FR): resultados 2T2023;

Sanofi (SAN-FR): resultados 2T2023;

Vallourec (VK-FR): resultados 2T2023;

VINCI (DG-FR): resultados 2T2023;

BASF (BAS-FR): resultados 2T2023;

Autogrill (AGL-IT): resultados 2T2023;

Eni (ENI-IT): resultados 2T2023;

Intesa Sanpaolo (ISP-IT): resultados 2T2023;

Leonardo (LDO-IT): resultados 2T2023;

Signify (LIGHT-NL): resultados 2T2023;

AstraZeneca (AZN-GB): resultados 2T2023;

NatWest Group (NWG-GB): resultados 2T2023;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

Chevron (CVX-US): 2T2023;

Colgate-Palmolive (CL-US): 2T2023;

Exxon Mobil (XOM-US): 2T2023;

Procter & Gamble (PG-US): 4T2023;

Economía y Mercados

ESPAÑA

Según la Encuesta de Población Activa (EPA) que dio a conocer ayer el Instituto Nacional de Estadística (INE), la tasa de desempleo de España cayó al 11,6% en el 2T2023 desde el 13,3% en el período de tres meses anterior, la más baja desde 2008 y por debajo de las expectativas del consenso de analistas de FactSet del 12,3%. En el 2T2022 esta tasa era del 12,5%.

En el trimestre y en tasa interanual el número de desocupados disminuyó en 365.000, hasta los 2.763 millones, mientras que el número de ocupados aumentó en 604.000, hasta los 21.057 millones. Por su parte, la tasa de participación en la fuerza laboral aumentó hasta el 59% en el 2T2023 desde el 58,6% del trimestre anterior.

El INE publico igualmente que en junio las ventas minoristas aumentaron el 0,3% con relación mayo, mes en el que lo habían hecho el 0,4%. En tasa interanual las ventas minoristas aumentaron en España en junio el 6,4% (6,1% en mayo). Las ventas de equipo personal crecieron en junio a un ritmo más elevado (17,5% vs 13,5% en mayo), mientras que el crecimiento de las de los equipos domésticos se mantuvo estable (5,6%). Por su parte, se desaceleró el crecimiento de las ventas de otros bienes (6,1% vs 9,2% en mayo). Además, el incremento de las ventas de alimentos se desaceleró en el mes (13,0% vs 16,5% en mayo).

ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

Tal y como esperábamos, el Banco Central Europeo (BCE) subió ayer sus tasas de interés de referencia en 25 puntos básicos: la de referencia a corto plazo hasta el 4,25%, su nivel más elevado desde 2008; la de depósito hasta el 3,75%, su nivel más alto en 22 años; y la marginal de crédito hasta el 4,50%. Desde el comienzo del ciclo de ajuste del banco central en julio de 2022, el BCE han implementado un aumento sin precedentes de 425 puntos básicos en las tasas, marcando el ritmo de ajuste más rápido de su historia.

En su comunicado el BCE se comprometió a seguir un «enfoque dependiente de los datos» para futuras decisiones sobre tasas y dijo que las tasas se establecerían en niveles suficientemente restrictivos durante el tiempo que sea necesario para que la inflación vuelva a su objetivo del 2%.

El BCE también decidió fijar la remuneración de las reservas mínimas en 0% para preservar la efectividad de la política monetaria. Además, dejó sin cambios los planes para la reinversión del programa de compras de emergencia frente a la pandemia (PEPP), que continuarán al menos hasta fines de 2024. Según la institución, los desarrollos observados desde la última reunión respaldan las expectativas de que la inflación caiga aún más durante el resto del año, pero que se mantenga por encima del objetivo durante un período prolongado. Además, el BCE dijo que la inflación subyacente sigue siendo alta en general.

Además, el banco dijo que las pasadas subidas de tipos siguen transmitiéndose con fuerza y amortiguando cada vez más la demanda. Es por ello por lo que continuará evaluando los datos entrantes y la solidez de la transmisión de políticas.

El índice que mide la confianza de los consumidores de Alemania, que elabora GfK, subió de cara al mes de agosto hasta los -24,4 puntos desde los -25,2 puntos de julio (lectura revisada a la baja), quedando, además, algo por encima de los -24,5 puntos que esperaba el consenso de analistas de FactSet.

De cara a agosto las expectativas de ingresos alcanzaron su nivel más alto desde febrero de 2022 por las esperanzas de una inflación más baja (-5,1 puntos vs -10,6 puntos en julio), mientras que la propensión a comprar aumentó marginalmente (-14,3 puntos vs -14,6 puntos en julio). Mientras tanto, el sentimiento económico se mantuvo sin cambios en los 3,7 puntos tras haber caído los dos meses anteriores.

Según señalan los analistas de GfK, la razón principal del menor pesimismo de los consumidores es la esperanza de que las tasas de inflación disminuyan. Según ellos, esto significa que las posibilidades de que la confianza del consumidor pueda seguir mejorando han aumentado. Sin embargo, la confianza seguirá siendo baja en los próximos meses y, por lo tanto, el consumo privado no podrá hacer ninguna contribución positiva al desarrollo económico general.

EEUU

Según la primera estimación del dato, el Producto Interior Bruto (PIB) de EEUU creció el 2,4% en el 2T2023 con relación al 1T2023 en términos anualizados, crecimiento muy superior al del 1,5% que esperaban los analistas del consenso de FactSet. En el 1T2023 el PIB se había expandido a una tasa intertrimestral anualizada del 2,0%.

En el 2T2023 el crecimiento de la inversión fija no residencial se aceleró considerablemente (7,7% vs al 0,6% del 1T2023), impulsada por un repunte en la inversión en equipos (10,8% vs el -8,9% del 1T2023) y en la inversión de productos de propiedad intelectual (3,9% vs el 3,1% del 1T2023). Además, los inventarios privados agregaron 0,14 puntos porcentuales al crecimiento del PIB en el trimestre analizado (vs -2,14 en el 1T2023).

Por otro lado, el crecimiento del gasto de los consumidores se desaceleró considerablemente (1,6% vs 4,2% en el 1T2023), pero aun así, el crecimiento fue superior al esperado debido a que la inflación disminuyó, pero el mercado laboral se mantuvo ajustado. Si bien el consumo de bienes se desaceleró considerablemente (0,7% vs el 6,0% en el 1T2023), el gasto en servicios se mantuvo sólido (2,1% vs el 3,2% en el 1T2023). Además, el gasto público aumentó a un ritmo mucho más lento (2,6% vs el 5,0% en el 1T2023). Por su parte, el saldo comercial neto lastró el crecimiento al restar 0,12 puntos porcentuales, ya que las exportaciones cayeron un 10,8% y las importaciones cayeron el 7,8%, sensiblemente menos. Por último, destacar que la inversión residencial siguió cayendo en el 2T2023 (-4,2% vs -4,0% en el 1T2023).

En tasa interanual, y según la primera estimación del dato, el PIB de EEUU creció en el 2T2023 el 2,6% (1,8% en el 1T2023), también por encima del 2,0% que esperaban los analistas.

Según datos preliminares, dados a conocer por el Departamento de Comercio, los nuevos pedidos de bienes duraderos aumentaron en EEUU en junio el 4,7% con relación a mayo, superando holgadamente el aumento del 0,7% que esperaban los analistas del consenso de FactSet. El de junio es el mayor aumento de esta variable en un mes desde el de julio de 2020 y supone el cuarto mes consecutivo de incremento mensual de la misma. Excluyendo el transporte, los nuevos pedidos aumentaron un 0,6% en junio con relación a mayo, también más del 0,2% que esperaba el consenso de analistas. Por último, si se excluyen las partidas de defensa, los nuevos pedidos aumentaron un 6,2% en el mes.

Según dio a conocer ayer el Departamento de Trabajo, el número de nuevas peticiones de subsidios de desempleo bajo en 7.000 en la semana del 22 de julio, hasta las 221.000 peticiones, en datos ajustados estacionalmente, lo que representa su nivel más bajo en cinco meses. Los analistas del consenso de FactSet esperaban una lectura superior, de 235.500 nuevas peticiones. La media móvil de esta variable de las últimas cuatro semanas disminuyó hasta las 233.750 peticiones desde las 237.500 de la semana anterior.

Por su parte, las peticiones continuadas de subsidios de desempleo disminuyeron hasta los 1,690 millones en la semana que finalizó el 15 de julio de 2023 desde los 1,749 millones de semana anterior. Los analistas esperaban una cifra muy superior, de 1,750 millones de peticiones.

Valoración: el mercado laboral estadounidense sigue fuerte. Es más, en las últimas semanas todo parece indicar que ha ido a más. De continuar así, entendemos que la probabilidad de que la Reserva Federal (Fed) vuelva a subir sus tasas tras el verano puede ir en aumento.

Según datos de la Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios (NAR), las ventas pendientes de viviendas de segunda mano aumentaron un 0,3% en junio con relación a mayo, lectura algo superior al incremento del 0,15% que esperaban los analistas del consenso de FactSet. Este aumento, que sigue a tres meses consecutivos de caída, sugiere que el mercado de la vivienda está intentando recuperarse desde su punto más bajo, causado por las subidas de los tipos de interés oficiales. En tasa interanual las ventas pendientes de viviendas descendieron el 15,6% en junio.

El economista jefe de la NAR, Lawrence Yun, dijo al respecto que la presencia de múltiples ofertas por vivienda implica que la demanda de vivienda no se está satisfaciendo debido a falta de oferta, hecho que está animando a los constructores de viviendas a aumentar la producción y a contratar trabajadores.

JAPÓN

Tras la reunión de su Comité de Política Monetaria, el Banco de Japón (BoJ) anunció que ha optado por mantener su tipo de interés clave a corto plazo sin cambios en el -0,1 % y el rendimiento de los bonos a 10 años en torno al 0%, decisiones que se adoptaron por unanimidad. Además, el BoJ ha decidido flexibilizar su política de control de la curva de rendimiento en medio de preocupaciones sobre el impacto de la relajación monetaria prolongada. El Comité agregó en su comunicado que su límite máximo del 0,5% en los movimientos de rendimiento era un punto de referencia en lugar de un límite rígido.

Valoración: la flexibilidad que ha adoptado el BoJ en su política de control de la curva de tipos, decisión que entendemos normal dado que la inflación en el país se encuentra sensiblemente por encima del objetivo del 2%, no ha gustado a los inversores, provocando un fuerte descenso tanto de los precios de los bonos como de las acciones.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities