Al día: principales eventos, economía y mercados -préstamos, clima de negocio de Alemania, precios de la vivienda, FMI…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Acerinox (ACX): resultados 1S2023; conferencia con analistas a las 13:30 horas (CET);

• AENA: resultados 1S2023;

• Banco Santander (SAN): resultados 1S2023; conferencia con analistas a las 10:00 horas (CET);

• Enagás (ENG):resultados 1S2023; conferencia con analistas a las 8:30 horas (CET);

• Endesa (ELE): resultados 1S2023; conferencia con analistas a las 10:00 horas (CET);

• ROVI: resultados 1S2023; conferencia con analistas a las 15:00 horas (CET);

• Metrovacesa (MVC): resultados 1S2023; conferencia con analistas a las 10:00 horas (CET);

• Redeia Corporacion (RED): resultados 1S2023; conferencia con analistas a las 11:30 horas (CET);

• Ebro Foods (EBRO): resultados 1S2023;

• Neinor Homes (HOME): resultados 1S2023;

• NH Hotel Group (NHH): resultados 1S2023;

• Airbus (AIR-ES): resultados 1S2023;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Carrefour (CA-FR): resultados 2T2023;

• Saint-Gobain (SGO-FR): resultados 2T2023;

• Michelin (ML-FR): resultados 2T2023;

• Danone (BN-FR): resultados 2T2023;

• Orange (ORA-FR): resultados 2T2023;

• Teleperformance (TEP-FR): resultados 2T2023;

• Deutsche Bank (DB-DE): resultados 2T2023;

• MTU Aero Engines (MTX-DE): resultados 2T2023;

• Porsche (DRPRY-DE): resultados 2T2023;

• PUMA (PMU-DE): resultados 2T2023;

• Telefónica Deutschland (O2D-DE):  resultados 2T2023;

• Enel (ENEL-IT): resultados 2T2023;

• Moncler (MONC-IT): resultados 2T2023;

• Saipem (SPM-IT): resultados 2T2023;

• Stellantis (STLAM-IT): resultados 2T2023;

• Just Eat Takeaway.com (TKWY-NL): resultados 2T2023;

• Equinor (EQNR-NO): resultados 2T2023;

• Jeronimo Martins (JMT-PT): resultados 2T2023;

• British American Tobacco (BATS-GB): resultados 2T2023;

• Rio Tinto (RIO-GB): resultados 2T2023;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• AT&T (T-US): 2T2023;

• Chipotle Mexican Grill (CMG-US): 2T2023;

• eBay (EBAY-US): 2T2023;

• Lam Research (LRCX-US): 4T2023;

• Mattel (MAT-US): 2T2023;

• Meta Platforms (META-US): 2T2023;

• ServiceNow (NOW-US): 2T2023;

• Boeing (BA-US): 2T2023;

• Coca-Cola (KO-US): 2T2023;

Economía y Mercados

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según la encuesta de préstamos bancarios del Banco Central Europeo (BCE) publicada ayer, en el 2T2023 se ha producido una caída récord en la demanda de préstamos de empresas hasta su de mínimo histórico desde e l inicio de la encuesta en 2003. Así, y según los bancos de la región, las condiciones crediticias se endurecieron más de lo esperado en el trimestre analizado. Los bancos también endurecieron aún más las condiciones y los térm inos en el 2T2023.

La encuesta informó, además, de que el ajuste neto desde principios de 2022 ha sido sustancial, y la demanda de hipotecas y créditos al consumo ha disminuido aún más. En el periodo los altos tipos de interés, el debilitamiento del mercado inmobiliario y la baja confianza del consumidor contribuyeron negativamente a la demanda de préstamos hipotecarios.

De cara al 3T2023, los bancos esperan una disminución sustancialmente menos pronunciada en la demanda de préstamos para vivienda y crédito al consumo.

Valoración: todo parece indicar que la política monetaria restrictiva implementada por el BCE se está empezando a filtrar a la economía, en concreto, a la demanda de crédito en la Eurozona, tal y como pretendía la institución, que persigue con ello disminuir la inflación en la región, ralentizando l a demanda y el crecimiento económico. Es factible q ue esta encuesta sea discutida en el Consejo de Gobierno que celebrará el BCE mañana y sea usada como argumento por los partidarios de terminar lo antes posible con el proceso de alzas de tipos.

. El índice de clima de negocio de Alemania, que elabora el instituto IFO, bajó en el mes de julio hasta los 87,3 puntos desde los 88,5 puntos de junio, quedando por debajo de los 88,0 puntos esperados por el consenso de analistas de FactSet. Julio se convierte de este modo en el tercer mes en el que de forma consecutiva baja el índice IFO de clima de negocio, tras haber subido constantemente en el periodo que va de enero a abril.

Por su parte, el subíndice que evalúa la percepción que de la situación actual tienen las empresas bajó hasta los 91 ,3 puntos desde los 93,7 puntos de junio, quedando igualmente por debajo de los 93,0 esperados por los analistas. A su vez, el subíndice de expectativas bajó ligeramente en el mes de julio, hasta los 83,5 puntos desde los 83,6 puntos de junio, superando también por un ligero margen los 83,4 puntos que esperaba el consenso.

Según el IFO, la debilidad del sector manufacturero está llevandoa la economía de Alemania a aguas turbulentas, con las expectativas en el sector manufacturero en su nivel más bajo desde noviembre de 2022, y con la situación actual evaluada como peor, mientras las empresas califican la acumulación de pedidos como demasiado baja. A su vez, el sector de servicios también ve signos de dificultades y el transporte y la logística también sufren los desarrollos negativos en la fabricación. Por último, el IFO señala que ve cierta mejora en el comercio con las expectativas mejorando ligeramente, mientras que la situación en la construcción sigue siendo negativa.

• EEUU

. El índice de confianza de los consumidores, que elabora The Conference Board, subió en julio hasta los 117,0 puntos desde los 110,1 puntos de junio, situándose de esta forma a su nivel más elevado e n 2 años. La lectura superó con holgura los 110,5 puntos que esperaba el consenso de analistas de FactSet.

El subíndice que mide cómo se sienten los consumidor es acerca de la economía en este momento subió en j ulio hasta los 160,0 puntos desde los 155,3 puntos de junio, alcanzando su nivel más alto desde el inicio de l a pandemia, en marzo de 2020. Por su parte, el subíndice que mide sus expectativas a 6 meses subió hasta los 88,3 puntos desde los 80,0 puntos de junio.

En su informe la consultora que elabora el índice señaló quela confianza de los consumidores parece haber superado la tendencia lateral que prevaleció durante gran pa rte del año pasado. Así, se evidencia una mayor confianza en todos los grupos de edad, y entre los consumidores que ganan menos de $ 50.000 y los que ganan más de $ 100. 000. Además, según el informe, los consumidores tenían una visión más optimista de las condiciones de empleo. Además , las expectativas para los próximos seis meses mejoraron sustancialmente.

Valoración: el hecho de que tanto la confianza de los consumidores en la situación actual de la economía como sus expectativas hayan mejorado sustancialmente en julio es una muy buena noticia para el crecimiento económico, al ser el índice de confianza de los consumidores un indicador adelantando del consumo privado y suponer esta última variable casi dos terceras partes del PIB del país.

Quizás el hecho que comentamos hace unos días, cuando analizamos la evolución de las ventas minoristas de junio en EEUU, de que el crecimiento de los ingresos reales (ingresos brutos menos la inflación) sea ya positivo tenga mucho que ver en esta mejoría de la confianza.

. El índice Case-Shiller, que mide la evolución de los precios de la vivienda en las 20 mayores metrópolis estadounidenses, subió en mayo el 1,5% con relación a abril, sensiblemente más que el 0,9% que esperaba el consenso de analistas de FactSet. Mayo se convierte de este modo en el cuarto mes en el que el índice avanza en términos mensuales.

En tasa interanual el índice bajó en mayo el 1,7% , misma tasa a la que había descendió en abril y que representa la mayor caída interanual en un mes desde abril de 2012. El consenso esperaba un descenso de los precios superior, del 1,8%.

Por su parte, el índice que mide la evolución de los precios medi os de las viviendas unifamiliares con hipotecas garantizadas por Fannie Mae y Freddie Mac en EEUU, que elabora the Federal Housing Finance Agency (FHFA), subió el 0,7% en el mes de mayo con relación a abril , incremento similar al que esperaban los analistas.

Según señalan en su informe los analistas de la FHFA, los precios de la vivienda en EEUU aumentaron moderadamente en mayo, continuando la tendencia de los últimos meses . Sin embargo, señalan estos analistas, los precios de la vivienda en algunas regiones del país se mantuvieron por debajo de los niveles observados hace un año.

• RESTO MUNDO

. El Fondo Monetario Internacional (FMI), en su informe de actualización de Perspectivas de la economía mundial elevó su estimación de crecimiento para el Producto Interior Bruto (PIB) en 0,2 puntos porcentuales hasta el 3,0%, frente al 2,8% que había pronosticado en el mes de abril. De cara a 2024 el FMI mantuvo su pronóstico de crecimiento sin cambios también en el 3,0%.

En lo que hace referencia a la inflación, el FMI también espera ahora una mejora con respecto al año pasado. Así, ahora espera que la inflación general alcance el 6, 8% este año, cayendo desde el 8,7% en 2022. Sin embargo, se prevé que la inflación subyacente, que excluye los elementos volátiles como son los precios de los alimentos no procesados y de la energía, disminuya más lentamente, hasta al 6,0% este año, desde el 6,5% del año pasado.

Señalar que el FMI espera ahora que el PIB de EEUU crezca un 1,8% en 2023 (1,6%; anterior estimación) y un 1,0% (1,1%; anterior estimación) en 2024 . Para el PIB de China, el FMI prevé que crezca el 5,2% este año y el 4,5% en 2024, en ambos casos sin cambios con relación a su estimación de abril.

Para la Eurozona espera ahora un crecimiento del 0,9% (+0,8%; anterior estimación) y del 1,5% en 2024 (+ 1,4%; anterior estimación) , con el PIB de Alemania contrayéndose en 2023 el 0,3% en 2023 (-0,2%; anterior estimación, y creciendo el 1,3% en 2024 (1,1%; anterior estimación). Para el PIB de Francia el FMI espera ahora un crecimiento del 0,8% en 2023 (0,7%, anterior estimación) y del 1,3% en 2024 (sin cambios), mientras que para el PIB de Italia el FMI espera ahora un crecimiento del 1,1% en 2023 (+0,7%; anterior estimación) y del 0,9% en 2024 (+0,8%; anterior estimación). Finalmente, para España el FMI espera ahora un crecimiento económico del 2,5% en 2023 (1,5%; anterior estimación) y del 2,0% en 2024 (sin cambios).

Según Pierre-Olivier Gourinchas, economista jefe del FMI, la economía global continúa recuperándose gradualmente de la pandemia y la invasión de Ucrania por Rusia . En ese sentido, afirmó que, a corto plazo, las señales de progreso son innegables. Sin embargo, muchos desafíos aún nublan el horizonte y es demasiado pronto para celebrar. En ese sentido, el FMI destacó las preocupaciones con las condiciones crediticias más estrictas, el agotamiento de los ah orros de los hogares en los EEUU y una recuperación económica más superficial de lo esperado en China debido a los estrictos bloqueos de Covid-19.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities