Principales citas macroeconómicas
En España conoceremos el cambio en el desempleo del mes de junio
En España, conoceremos el cambio en el desempleo del mes de junio (-49.300 anterior). Y en Alemania las cifras de mayo relativas a la balanza comercial (18.400e mln eur vs 17.200 mln eur anterior) junto con sus componentes: exportaciones (+1,4% anterior revisado) e importaciones (-0,4% anterior revisado).
Mercados financieros
Las bolsas europeas abrirán planas en una sesión con menor volumen de lo habitual
Las bolsas europeas abrirán planas en una sesión con menor volumen de lo habitual dada la festividad del 4 de julio, que nos dejará sin la referencia de Wall Street tras sólo media sesión ayer con variaciones mínimas. De fondo, mayores tensiones en la relación China-EE. UU. tras las represalias del gigante asiático (que siguen a la decisión de EE. UU. de imponer limitaciones al acceso a tecnología avanzada) con restricciones a la exportación de algunos metales (galio y germanio), cruciales para los sectores de semiconductores, telecomunicaciones y vehículo eléctrico.
A nivel macro, destacar de ayer la debilidad mostrada por el ISM manufacturero en EE. UU., que se situó por debajo de lo esperado (46 vs 47,1e y 46,9 anterior) y marca su octavo mes en zona de contracción, con notable deterioro del empleo (48,1 vs 51,4 previo) y nuevos pedidos manteniéndose por debajo de 50, aunque en positivo vimos una moderación adicional de los precios pagados (41,8 vs 44,2 previo). La curva de rentabilidades (2años-10 años) alcanza niveles de máxima inversión, 111 pb, desde principios de los 80.
Hoy la atención estará en el desempleo de junio en España (-49.300 anterior), así como en la balanza comercial de mayo en Alemania, donde lo más relevante será, más allá de ver el grado de deterioro de la demanda interna germana (importaciones), cómo evolucionan la demanda global (exportaciones, especialmente las dirigidas al mercado chino, con el fin de ver su fortaleza o debilidad). Aun así, el mantenimiento de una aún elevada inflación mantiene la presión sobre el BCE, con el alemán Nagel reiterando ayer la necesidad de nuevas subidas de tipos de interés para controlar una inflación sobre la que los riesgos se mantienen al alza.
En este sentido, señalar también la decisión unilateral ayer de Arabia Saudí de extender a agosto los recortes previstos para julio (1 mln b/d), sin descartar su extensión incluso más allá con la idea de sacrificar volúmenes a cambio de un mayor precio (que por el momento no se ha materializado). En la misma línea, Rusia anunció nuevos recortes de oferta (medio millón en agosto). Con todo ello pretenden compensar la desaceleración de la demanda, si bien el mercado, con un precio del barril Brent estable en 75 usd parece descontar que este control de la oferta podría ser insuficiente en un contexto de desaceleración cíclica.
Análisis macroeconómico
En España se publicaron los PMIs manufactureros de junio
Ayer, en la Eurozona contamos con los PMIs manufactureros de junio. En España 48,0 (vs 48,4 anterior) y en Italia 43,8 (vs 45,9 anterior), ambos continuaron cayendo desde los máximos alcanzados en los meses de mayo y febrero, respectivamente, mostrando contracción en el sector manufacturero. Así como los datos finales en la Eurozona 43,4 (vs 43,6 preliminar y 44,8 anterior) y en Alemania 40,6 (vs 41,0 preliminar y 43,2 anterior), que fueron revisados a la baja desde los datos preliminares, y siendo la caída más fuerte desde octubre de 2022. Por el contrario, en Francia 46,0 (vs 45,5 preliminar y 45,7 anterior) y Reino Unido 46,5 (vs 46,2 preliminar y 47,1 anterior) las cifras finales fueron revisadas al alza, aunque manteniéndose por debajo de 50 y, por tanto, apuntando a contracción de la economía.
En EE. UU., del mismo modo conocimos el PMI final manufacturero del mes de junio confirmándose en 46,3 (46,3 preliminar vs 48,4 anterior). Además, tuvimos el ISM manufacturero que cayó por segundo mes consecutivo hasta 46,0 (vs 47,1e y 46,9) impulsado por sus componentes de precios pagados 41,8 (vs 44,2 anterior) y de empleo 48,1 (vs 51,4 anterior), mientras el de nuevas órdenes repuntaba hasta 45,6 (vs 42,6 anterior).
En China, el PMI manufacturero de junio 50,5 (vs 50,0e y 50,9 anterior). Y, en Japón el mismo indicador, pero el dato final 49,8 (vs 49,8 preliminar y 50,6 anterior).
Análisis de mercados
Inicio de semana ligeramente bajista para los principales mercados europeos (Euro Stoxx -0,02%, Cac -0,18%, Dax -0,41%)
Inicio de semana ligeramente bajista para los principales mercados europeos (Euro Stoxx -0,02%, Cac -0,18%, Dax -0,41%). Por su parte, nuestro selectivo se anotaba la mayor subida, +0,54%, consolidando los 9.600 puntos y situándose en 9.644, gracias al buen tono del sector bancario. Bankinter +3,62% y Sabadell +3,04% fueron los valores que registraron el mejor comportamiento, seguidos de Repsol +2,29%. Por el contrario, destacaron los recortes en Acciona -2,87%, Amadeus -2,50% y Rovi -2,46%.
Análisis de empresas
Indra protagoniza las principales noticias empresariales
INDRA. Reorganización directiva.
1-. El Consejo aprobó el viernes 30 de junio una nueva estructura organizativa que pivotará sobre 4 áreas de negocio: defensa y seguridad, tecnología y consultoría digital (Minsait), gestión de tráfico aéreo (ATM) y movilidad.
2-. Esta nueva estructura incorpora 3 nuevas direcciones con carácter transversal: responsable de tecnología, de operaciones y de Recursos Humanos.
3-. Defensa y Seguridad estará liderado por el Consejero Delegado Jose Vicente de los Mozos y Borja Ochoa (adjunto), Minsait, Luis Abril, ATM, Javier Ruano y Movilidad, Raúl Ripio.
4-. El nuevo responsable de tecnología será Miguel Morell, de operaciones Luis de León y de Recursos Humanos, Sofía Collado.
5-. Está previsto que el nuevo equipo directivo elabore un plan estratégico 2024/26.
6-. Por otro lado, Indra estaría negociando su entrada en ITP Aero con una participación del 10%, para lo cual se ha ampliado el plazo 15 días desde el 30 de junio.
Valoración:
1-. Nuevo diseño de la cúpula directiva realizado por el Consejero Delegado, D. Jose Vicente de los Mozos, tras su llegada hace unos dos meses. No esperamos impacto significativo en cotización. P.O. 15,4 eur. SOBREPONDERAR.
La Cartera 5 Grandes está constituida por Bankinter (20%), Cellnex (20%), Grifols (20%), Inditex (20%) y Telefónica (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2023 es de -4,16%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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