Principales citas macroeconómicas
En Estados Unidos, conoceremos el índice líder de mayo y las peticiones iniciales de desempleo
Hoy, en España contaremos con las cifras interanuales relativas al total de préstamos hipotecarios (-11,5% anterior) y a la aprobación de hipotecas (-15,7% anterior) ambos del mes de abril. En la Eurozona, el dato preliminar de junio de la confianza del consumidor (-17,0e vs -17,4 anterior).
En EE.UU., conoceremos el Índice líder de mayo (-0,8%e vs -0,6% anterior) y el dato semanal de las peticiones iniciales de desempleo (262.000 anterior).
Mercados financieros
Hoy se espera una apertura europea a la baja (futuros Eurostoxx -0,7%, futuros S&P -0,2%)
Las bolsas europeas abrirán hoy a la baja (futuros Eurostoxx -0,7%, futuros S&P -0,2%), con el trasfondo de unos bancos centrales que se ven obligados a mantener su discurso duro ante una inflación que no cede.
Hoy Powell repetirá su discurso ante el Senado (16h), tras el de ayer en el Congreso, donde reiteró su discurso “hawkish”, manteniendo la idea de que son necesarios tipos altos por un tiempo con el fin de controlar la inflación. Esto podría significar una o dos subidas más de tipos respecto a los niveles actuales (dot plot sitúa los tipos a dic-23 en 5,5%-5,75%), si bien los movimientos serán data-dependientes. A su vez, es previsible que “el control de la inflación requiera un período de crecimiento por debajo de la tendencia y cierta flexibilización de las condiciones del mercado laboral”. La inversión de la curva (2-10 años) se acerca a máximos de 100 pb (4,74%, 3,78%), alertando del creciente riesgo de recesión.
Asimismo, hoy tendremos reunión del Banco de Inglaterra, donde el mercado está dividido entre una subida de +25 pb hasta 4,75% ó +50 pb (probabilidad 68%) hasta 5%. Una probabilidad que ha aumentado sensiblemente tras el mal dato de inflación conocido ayer (8,7% i.a. general vs 8,4%e y 8,7% anterior, subyacente en 7,1% vs 6,8%e y anterior). La inflación subyacente se sitúa en máximos de 1992, presionada por servicios y salarios. Con ello, el mercado ha vuelto a elevar el nivel de llegada hasta el 6% a finales de año, lo que supondría 100-125 pb adicionales de subidas aparte del aumento previsto para hoy.
Por lo demás, seguimos asistiendo a señales adicionales de deterioro del ciclo, con el Instituto IFO afirmando que la recesión en Alemania será más intensa de lo esperado. Así, espera PIB 2023 -0,4%, con especial impacto en consumo privado de la pérdida de poder adquisitivo asociada a la elevada inflación (aunque espera moderación progresiva, el IPC seguirá elevado en 2023, 5,8%e), a lo que se suma la desaceleración en construcción y en aquellos sectores más intensivos en energía. De cara al próximo año, estima recuperación del PIB 2024e +1,5%. En lo que respecta a tipos de interés, esperan que el BCE suba 25 pb más y los mantengan hasta verano de 2024, cuando considera que podrían empezar a bajar lentamente a medida que la inflación se modera.
Hoy a nivel macro veremos cómo evoluciona la confianza consumidora de la Eurozona, mientras que en EE. UU. tendremos el Índice de indicadores adelantados y el desempleo semanal.
Análisis macroeconómico
Ayer, lo más importante fueron los datos de inflación de mayo en Reino Unido
Ayer, lo más importante fueron los datos de inflación de mayo en Reino Unido, el IPC interanual en tasa general se mantuvo sin variación respecto al mes anterior +8,7% (vs +8,4%e y +8,7% anterior) y, por su parte, la tasa subyacente repuntaba hasta +7,1% (vs +6,8% anterior) registrándose como el nivel más alto en los últimos 30 años. También contamos con el IPP: tras una revisión a la baja de la cifra de abril, el dato de mayo cayó -0,5% (-0,1%e vs -0,2% anterior revisado). Y, en la Eurozona, se publicó la cifra de matriculación de automóviles nuevos avanzando hasta +18,5% (+17,2% anterior).
Análisis de mercados
Los principales mercados europeos cerraron la sesión en rojo (EuroStoxx 50 -0,47%, Cac -0,46%, Dax -0,55%)
Ayer los principales mercados europeos cerraron la sesión en rojo (EuroStoxx 50 -0,47%, Cac -0,46%, Dax -0,55%) en una jornada marcada por la comparecencia semestral de Powell, en la que el gobernador de la Fed reiteró ante el Congreso de EE.UU. la posibilidad de nuevas subidas de tipos. En España, el Ibex cerraba sin grandes variaciones, -0,04%, gracias al buen tono del sector bancario. Entre los valores que más subieron se encontraron Caixabank +2,16%, Sabadell +1,62% y Sacyr +0,87%. Y, por el contrario, Solaria -2,48%, Meliá -2,45% y Acciona -1,89%, fueron los valores que registraron los mayores descensos.
Análisis de empresas
Repsol ocupa las principales noticias empresariales
REPSOL. Acuerdo para impulsar la eólica marina en la costa de Galicia y Portugal.
1-. Repsol y Ørsted han firmado un acuerdo con la Autoridad Portuaria de La Coruña para impulsar el desarrollo de proyectos de eólica marina en la costa de Galicia y Portugal una vez se fijen los marcos regulatorios definitivos.
2-. El acuerdo prevé la construcción, operación y mantenimiento de proyectos de eólica marina flotante a través del uso temporal de las infraestructuras de la dársena del puerto de La Coruña, donde se llevarán a cabo las fases de montaje e integración de los aerogeneradores, bases flotantes, subestaciones, cableado, sistemas de amarre y demás equipamiento necesario para el desarrollo de los proyectos.
Valoración:
1-. Noticia positiva que continúa avanzando en los planes de crecimiento de la Compañía en su proceso de descarbonización y crecimiento en energías renovables, en este caso concretamente en eólica marina, donde Ørsted es líder mundial y Repsol ya cuenta con participación en el proyecto Windfloat Atlantic en la costa de Portugal.
2-. Recordamos que el objetivo contemplado en el Plan Estratégico 2020-2025 de la Compañía alcanza los 6 GW de capacidad renovable instalada en 2025 y 20 GW en 2030. A cierre de 1T23 Repsol contaba con una capacidad renovable en operación de 3,87 GW y una cartera de proyectos que suma 3,2 GW.
3-. Tras años de desarrollo de conceptos y de pruebas a pequeña escala, la eólica marina flotante está ahora a punto de comercializarse, y se espera que el mercado mundial de esta tecnología alcance los 21 GW de capacidad instalada en 2035. España tiene como objetivo contar con entre 1 y 3 GW de eólica marina flotante para 2030 y la cadena de suministro del país está preparada para entrar en esta tecnología gracias a décadas de experiencia en el suministro de la amplia flota de parques eólicos terrestres de España.
4-. Sin impacto esperado en cotización.
Recomendación y P.O. “En revisión” por cambio de analista (anterior SOBREPONDERAR y P.O. 18,9 eur/acc.)
La Cartera 5 Grandes está constituida por Bankinter (20%), Inditex (20%), Grifols (20%), Santander (20%) y Telefónica (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2023 es de -3,09%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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