Principales citas macroeconómicas
En la Eurozona, conoceremos la tasa de inflación interanual de mayo. En Estados Unidos tendremos datos de PMI
De nuevo hoy conoceremos numerosas referencias macroeconómicas. En la Eurozona, la tasa de inflación interanual de mayo (+6,4%e vs +7,0% anterior) y las tasas preliminares del mismo mes, mensual (+0,3%e vs +0,6% anterior) y subyacente interanual (+5,5%e vs +5,6% anterior), así como la tasa de desempleo de abril (6,5%e y anterior). Además, tendremos los PMIs manufactureros de mayo de España (47,8e vs 49,0 anterior) e Italia (46,0e vs 46,8 anterior). Y, los datos finales en la Eurozona (44,6 preliminar vs 45,8 anterior), Francia (46,1 preliminar vs 45,6 anterior), Alemania (42,9 preliminar vs 44,5 anterior) y Reino Unido (46,9 preliminar vs 47,8 anterior).
Respecto a EEUU, se publicarán las cifras de mayo relativas al PMI manufacturero final (48,5 preliminar vs 50,2 anterior). También conoceremos el ISM manufacturero (47,0e vs 47,1 anterior), junto con sus componentes: de precios pagados (53,2 anterior), empleo (50,2 anterior) y nuevas órdenes (45,7 anterior). Igualmente se publicará la referencia ADP de empleo (160.000e vs 296.000 anterior) y el dato semanal de las peticiones iniciales de desempleo (229.000 anterior).
Mercados financieros
Apertura al alza en Europa (futuros Eurostoxx +0,8%, futuros S&P +0,1%)
Apertura al alza en Europa (futuros Eurostoxx +0,8%, futuros S&P +0,1%), recogiendo la aprobación de la ampliación del techo de deuda americano en el Congreso (314 a 117 votos), considerándose ya un mero trámite su aprobación en el Senado (podría ser hoy mismo) y por el Presidente. El acuerdo permitirá suspender el techo de deuda hasta el 1 de enero de 2025.
A la apertura europea alcista también contribuye un PMI manufacturero Caixin en China que mejora en mayo (contra pronóstico tras lo visto en el dato oficial), hasta 50,9 (vs 49,5e y anterior), aunque se sigue situando en niveles muy cercanos a contracción. Como colofón, las declaraciones de varios miembros de la Fed (uno de ellos, el próximo vicepresidente), partidarios de una pausa en tipos en la próxima reunión (14-junio), que han rebajado las probabilidades de +25pb del 70% (aumentadas tras el sólido dato de ayer de vacantes de empleo) hasta el 39%, si bien serán los datos los que manden. Es por ello que estaremos hoy pendientes de la encuesta de empleo privado americano ADP (170.000e vs 296.000 anterior), como anticipo del informe oficial de empleo del viernes y con el antecedente ayer de un dato de vacantes de empleo JOLTS mucho más sólido de lo esperado, rompiendo con su tendencia a la baja de los dos últimos meses al repuntar hasta 10,1 mln vs 9,7 anterior y 9,4e, lo que apunta a que el mercado laboral seguiría más fuerte de lo previsto, con la consiguiente presión para la Fed.
El otro gran foco de atención hoy estará en la inflación de mayo en la Eurozona, con expectativas de que continúe la moderación en tasa general (6,3%e i.a. vs 7,0% anterior), tras conocerse ayer los datos en países individuales: mejor en Alemania (6,1% vs 7,2% anterior, y vs 6,5%e) y Francia (5,1% vs 5,9% anterior, y vs 5,5%e) y peor en Italia (7,6% vs 8,2% anterior, y vs 7,2%e). A pesar de la mejora en la tasa general (efecto energía), la subyacente de la Eurozona seguiría cerca de máximos (5,5%e i.a. vs 5,6% anterior y pico 5,7% en marzo), manteniendo la presión sobre el BCE. Hoy se publicarán las Actas del 4-mayo, reunión en la que moderó la cuantía de las subidas a +25 pb (tipo depo 3,25%) y afirmó que los próximos movimientos serán data-dependientes, lo que en un entorno de inflación aún muy alejada del objetivo del 2%, el mercado interpreta como la necesidad de al menos dos subidas más, en junio y julio, para posteriormente ver si es necesaria una subida adicional en septiembre.
Por el lado de los indicadores más adelantados de ciclo, se publicarán también los PMIs manufactureros en España e Italia, que se espera confirmen el deterioro mostrado ya en los datos preliminares del resto de la Eurozona y Reino Unido donde, al igual que en EEUU, se publicarán hoy los PMIs manufactureros finales. Al ser ya conocidos los datos preliminares, lo más relevante será en EEUU el ISM manufacturero, que podría marcar su séptimo mes consecutivo en contracción (47,0e vs 47,1 anterior), con atención también en su componente de precios pagados tras el repunte de los últimos meses.
Principales citas empresariales
En España, tendremos la conferencia de resultados de Gigas Hosting
En España, Conference Call de Gigas Hosting a las 16:30h.
Análisis macroeconómico
Día de publicación de numerosas referencias macroeconómicas en la Eurozona
Día de publicación de numerosas referencias macroeconómicas en la Eurozona. En primer lugar, respecto a los datos finales del PIB relativos al 1T23, en Francia el interanual se situó en +0,9% (vs +0,8% preliminar y +0,4% anterior) y el trimestral en el +0,2% (+0,2% preliminar vs +0,0% anterior). Del mismo modo, en Italia el PIB 1T23 final interanual se situó en el +1,9% (vs +1,8% preliminar y +1,4% anterior) y el trimestral en el +0,6% (vs +0,5% preliminar y -0,1% anterior), mostrando mejora respecto al 4T22. Siguiendo con los IPCs preliminares de mayo, en Francia la tasa interanual cayó hasta el +5,1% (vs +5,5%e y +5,9% anterior), configurándose como la tasa más baja del año, y por su parte, la mensual se situó en el -0,1%, mostrando el mismo comportamiento (vs +0,4%e y +0,6% anterior). Igualmente, en Alemania el IPC de mayo interanual se situó en el +6,1% (vs +6,5%e y +7,2% anterior) y el mensual en el -0,1% (vs +0,2%e y +0,4% anterior). Por último, la tasa de desempleo del mismo mes en Alemania 5,6%, en línea con la estimación de mercado y manteniéndose en ese nivel por tercer mes consecutivo (5,6%e y anterior).
En EE.UU., la cifra de abril de la encuesta JOLTS de empleos disponibles se situó por encima de lo esperado en 10.103.000 (vs 9.400.00e y 9.590.000 anterior).
Respecto a China, conocimos los PMIs de mayo, compuesto 52,9 (vs 54,4 anterior), de servicios 54,5 (vs 55,0e y 56,4 anterior) y manufacturero 48,8 (vs 49,5e y 49,2 anterior). Y, en Japón, la producción industrial preliminar de abril se situó en -0,4% por debajo de lo esperado (vs +1,4%e y +1,1% anterior).
Análisis de mercados
Nueva sesión bajista para los principales mercados europeos (EuroStoxx -1,71%, Dax -1,54%, Cac -1,54%)
Nueva sesión bajista para los principales mercados europeos (EuroStoxx -1,71%, Dax -1,54%, Cac -1,54%). Por su parte, el IBEX 35 mostró la misma tendencia perdiendo -1,28%, hasta 9.050 puntos. El mayor descenso fue para Rovi -6,73%, al que siguieron Solaria -4,58%, y Acciona -4,54%. Por el contrario, entre los valores que consiguieron cerrar en positivo destacaron Telefónica +1,40%, Cellnex +0,61% y Naturgy +0,53%.
Análisis de empresas
Inversa Prime y Vidrala ocupan las principales noticias empresariales
INVERSA PRIME. Actualización de actividad 1T23 (la inversión total acumulada crece un +41,1% vs 1T22).
1-. Inversa Prime ha publicado su informe de actividad correspondiente a 1T23, en el que ha comunicado una inversión total de 115,3 mln eur (+41,1% vs 1T22), tras invertir 2,1 mln eur en 1T22 (moderándose claramente el ritmo inversor frente a trimestres anteriores; 8,6 mln eur de inversión realizada en 1T22).
2-. La Compañía incorpora 4 nuevos activos en 1T23, cerrando el trimestre con 245 viviendas en cartera (vs 248 a cierre de 2022 y 182 a 1T22).
3-. Por su parte, el descuento medio de los activos continúa en línea con el de cierre de 2022 (28,3% a cierre de 1T23 vs 28,4% a cierre de 2022).
4-. Se acelera el ritmo de ventas tras iniciar en el ejercicio 2022 la fase de rotación de activos. En 1T23 se vendieron 7 viviendas y se firmaron arras para la venta de otras 6 (2,2x las ventas totales de la Compañía en su historia). La TIR obtenida en la venta supera el 11% y se sitúa 166p.b. por encima de la estimada en el momento de compra, en tanto que la esperanza de vida media de los activos vendidos se ha reducido en 3,8 años (3,5 años de permanencia real en cartera) frente al periodo estimado al momento de compra (7,3 años).
Valoración:
1-. El ritmo inversor continúa desacelerándose, si bien debemos recordar que estacionalmente el primer y tercer trimestre resultan más débiles en cuanto a transacciones e inversión. Igualmente, recordar que este menor ritmo inversor ya ha sido anticipado por la Compañía, primando la rentabilidad al crecimiento dado el entorno actual de incremento de tipos de interés, elevada inflación e incertidumbre económica.
Reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 1,52 eur/acción.
VIDRALA. Coca Cola pretende potenciar el uso del vidrio en el canal Horeca.
1-. Coca Cola Europacific Parteners ha iniciado un plan de actuación para potenciar el uso del vidrio en la hostelería, con el objetivo de primar este tipo de envases frente a las latas de aluminio o el plástico.
2-. El plan pretende ir introduciendo los envases de vidrio en hasta 10.000 establecimientos a los que sirven otro tipo de envases, dando así respuesta al estudio realizado «Preferencias del consumidor en Horeca» elaborado por Conecta para Coca-Cola y cuyo resultado argumentaba que el 80% de los consumidores de bebidas en bares y restaurantes prefiere el vidrio u otro tipo de envases, con los conocidos argumentos de: calidad, sostenibilidad y por ser un envase icónico.
Valoración.
1-. Noticia que no tiene impacto directo en las cuentas o el negocio de la compañía a corto plazo, pero que sirve para reforzar como una muestra práctica sobre la tesis acerca del envase vidrio que compartimos desde hace tiempo sobresaliendo como el envase preferido por sus características de calidad y sostenibilidad. Reiteramos la recomendación de SOBREPONDERAR.
La Cartera 5 Grandes está constituida por Iberdrola (20%), Inditex (20%), Grifols (20%), Santander (20%) y Telefónica (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2023 es de -2,24%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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