Al día: principales eventos, economía y mercados -IPP España, PIB Alemania y EEUU, desempleo, viviendas…, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• Booz Allen Hamilton (BAH-US): 4T2023;

• The Buckle (BKE-US): 1T2023;

Economía y Mercados

• ESPAÑA

. Según dio a conocer ayer el Instituto Nacional de Estadística (INE), en el mes de abril el índice de precios de la producción (IPP) bajó el 2,0% con relación a marzo . Por destino económico de los bienes, los precios de los sectores industriales con repercusión mensual negativa en el índice en abril fueron: los de la Energía (-5,9%) y los de los Bienes intermedios (-0,8%). Por su parte, entre los sectores industriales cuyos precios tuvieron una repercusión mensual positiva en el índice destacan los de los Bienes de consumo no duradero (+0,2%).

En tasa interanual el IPP bajó el 4,5% en el mes de ab ril (-1,4% en marzo) en lo que es su segundo descenso consecutivo. Esta tasa llegó a alcanzar el 47% en el mes de marzo de 2022. Por destino económico de los bienes, los precios de todos los sectores industriales tuvieron en abril una influencia negativa en la evolución de la tasa interanual del IPP. Entre ellos destacaríamos a los precios de los Bienes intermedios (-1,5% en abril en tasa interanual); los de la Energía (-20,5%); y los de los Bienes de consumo no duradero, que disminuye su tasa de crecimiento interanual dos puntos y se sitúa en el 11,2%. Por último, destacar que en tasa interanual el IPP sin los precios de la energía subió el 4,2% frente al 7,3% que lo había hecho en marzo. La tasa de crecimiento interanual más elevada de esta variable se alcanzó en abril de 2022 y fue del 15,6%.

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según la estimación final del dato, dado a conocer ayer por la Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis, el Producto Interior Bruto (PIB) de Alemania se contrajo el 0,3% en el 1T2023 con relación al 4T2022 y fre nte a una primera estimación que apuntaba a su estancamiento (0,0%) que era, además, lo que esperaba el consenso de analistas de FactSet. Esta cifra supone un segundo trimestre consecutivo de contracción intertrimestral del PIB de Alemania, lo que indica que esta economía ha entrado en recesión técnica. En el 1T2023 el consumo de los hogares se contrajo un 1,2%, ya que los consumidores redujeron el gasto en diversas categorías, como alimentos y bebidas, ropa y calzado, y muebles. El gasto del gobierno también experimentó una caída significativa en el trimestral, del 4,9%, mientras que la inversión en capital fijo mostró un fuerte repuntedel 3,0%, impulsada por la construcción y maquinaria y equipo. Finalmente, las exportaciones netas aportaron 0,7 puntos porcentuales al crecimiento del PIB en el 1T2023, ya que las exportaciones aumentaron y las importaciones disminuyeron.

En tasa interanual el PIB de Alemania se contrajo un 0,5% en el 1T2023 (-0,1% en la primera estimación) . Así, el 1T2023 se convierte en el primer período de contracción económica interanual desde el 1T2021.

Valoración: finalmente, y cuando parecía que lo iba a evitar, la economía Alemana ha entrado en recesión técnica durante el invierno, lastrada tanto por la contracción del consumo privado como por la fuerte disminución del gasto público en el 1T2023. Lo único positivo es el incremento de la inversión empresarial, algo que suele ser compatible con el hecho de que las empresas apuesten por un aumento de la demanda futura de sus productos. La alta inflación y los ma yores costes financieros explicarían en gran medida la debilidad de la mayor economía de Europa.

. El índice de confianza de los consumidores de Alemania, que elabora la consultora GfK, subió en su lectura preliminar de junio hasta los -24,2 puntos desde los -25,8 puntos de mayo, en lo que es su lectura más elevada desde el mes de abril de 2022 y su octava mejora mensual consecutiva. Los analistas del consenso de FactSet esperaban una lectura muy similar, de -24,3 puntos.

Según GfK la disminución en la propensión a ahorrar fue el pr incipal contribuyente a la mejora en el estado de ánimo de los consumidores, ya que las ganancias salariales esperadas están a yudando a disipar las preocupaciones sobre una caída en el poder adquisitivo de los ciudadanos debido a la inflación. Las expectativas de ingresos también avanzaron debido a un aumento anticipado en los salarios. Sin embargo, la confianza del consumidor no muestra una clara tendencia alcista y todavía está por debajo d el nivel que tenía en la primavera de 2020, durante el primer confinamiento por el Covid-19.

. El Instituto Nacional de Estadística francés, el INSEE, publicó ayer que el índice de clima de negocios bajó en Francia hasta los 100,0 puntos desde los 101,9 puntos de abril, quedando por debajo de los 101,0 que esperaban los analistas del consenso de FactSet. El índice se sitúa de este modo a su nivel más ba jo desde el del mes de abril de 2021, y al nivel de su media a largo plazo. Todos los principales sectores han contribuido a este deterioro del índice de clima de negocio en mayo.

Concretamente, el índice de confianza del sector de las manufacturas bajó en Francia en el mes de mayo hasta 99,0 puntos desde los 100,7 puntos del mes de abril, en lo que es su tercera caída mensual consecutiva. El indicador se situó así justo por debajo de su media a largo plazo de 100 puntos por primera vez desde marzo de 2021. Los analistas del consenso de FactSet esperaban una lectura superior, de 101,0 puntos. Los balances de opinión sobre la evolución de la producción pasada y sobre la cartera de pedidos global han contribuido particularmente a esta caída.

• EEUU

. Según recogen diversos medios de comunicación, la Casa Blanca y los republicanos están cerca de cerrar un acuerdo que elevará el límite del techo de la deuda durante dos años. El acuerdo pondría un límite a la mayoría de los gastos discrecionales durante dos años, pero se permitirá que el gasto en defensa aumente un 3% el próximo año. El gasto discrecional no relacionado con la defensa caería levemente o se mantendría más o menos estable con re specto al nivel de este año. Los límites se levantarían en 2025 y el gasto discrecional crecería un 1%. El acuerdo también puede incluir una reducción de unos $ 10.000 millones de una medida aprobada por el Congreso el año pasado que fortalece la aplicación del IRS contra la evasión de impuestos. Otra disposición tiene como objetivo evitar el cier re del gobierno a finales de este año. Los detalles exactos no están claros, pero se bas arían en un mecanismo que incentiva al Congreso a aprobar los 12 proyectos de ley de gastos anuales. Es casi seguro que el presidente de la Cámara, McCarthy, tendrá que depender de los votos demócratas en la Cámara, y es probable que los conservadores republicanos rechacen la naturaleza modesta de los recortes de gastos.

. El Departamento de Comercio publicó ayer que, según su segunda estimación del dato, el Producto Interior Bruto (PIB) de EEUU se expandió el 1,3% en el 1T2023 con rel ación al 4T2022 y en términos anualizados, algo másdel 1,1% que se había estimado inicialmente, tasa ésta que era la esperada por el consenso de analistas de FactSet. Las estimaciones actualizadas reflejaron principalmente una revisión al alza de la inversión privada en inventarios. El aumento del PIB real reflejó aumentos en el gasto de los consumidores, las exportaciones, el gasto del gobierno federal, el gasto del gobierno estatal y local y la inversión fija no residencial que fueron compensados en parte por disminuciones en la inversión privada en inventarios y la inversión fija residencial. En tasa interanual el PIB de EEUU creció en el 1T2023 el 1,6%, tasa similar a la calculada en la primera estimación y que estuvo también en línea con lo esperado por los analistas.

. El Departamento de Trabajo publicó ayer que el número de nuevas peticiones de subsidios de desempleo aumentó en 4.000 en la semana del 20 de mayo, situándose en las 229.000 peticiones en cifras ajustadas estacionalmente. El consenso de analistas de FactSet esperaba una lectura sensiblemente superior, de 250.000 nuevas peticiones. La media móvil de esta variable de las últimas 4 semanas, dato que elimina la volatilidad semanal, se mantuvo sin cambios en las 231.750 peticiones, mejorando también las previsiones de 258.970 peticiones.

A su vez, las peticiones continuadas de subsidios de desempleo, que incluyen a las personas que ya han recibido beneficios por desempleo durante una semana o más, descendieron hasta los 1,794 millones en la semana que finalizó el 13 de mayo, desde los 1,799 millones del período anterior y por debajo de las previsiones de 1,800 millones. Esta variable se situó así a su nivel más bajo desde la primera semana de marzo.

Valoración: el mercado laboral estadounidense sigue dando síntomas de fortaleza, lo que, por un lado, es muy positivo, ya que ello apunta a un aterrizaje suave de esta economía o, incluso, a un no aterrizaje, mientras que por otro podría forzar a la Reserva Federal (Fed) a continuar subiendo sus tasas de interés de referencia si se evidencia que este hecho está provocando inflación de salarios y ésta se está traspasando a la inflación general.

. El índice Nacional de Actividad, que elabora la Reserva Federal de Chicago, el CFNAI, subió en el mes de abril hasta los 0,07 puntos desde los -0,37 puntos de marzo, superando de este modo la lectura de -0,32 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet. Además, la lectura de abril es la más elevada que alcanza este indicador en los últimos 3 meses. Cabe recordar que el CFNAI es un ín dice mensual que rastrea la actividad económica general y las presiones inflacionarias. El CFNAI es un promedio ponderado de 85 indicadores mensuales existentes de la actividad económica nacional . Una lectura positiva del índice corresponde a un crecimiento por encima de la tendencia y una lectura negativa del índice corresponde a un crecimiento por debajo de la tendencia.

. La Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios (NAR) publicó ayer que las ventas pendientes de viviendas se mantuvieron estables (0,0%) en EEUU en el mes de abril con relación a marzo , lectura muy inferior al incremento del 0,8% que esperaba el consenso de analistas de FactSet.

Según afirmó el economista jefe de la NAR, Lawrence Yun, no todos los intereses de compra se están comple tando debido a la realidad de un inventario limitado. En ese sentido afirmó que los desafíos de asequibilidad ciertamente persisten y continúan frenando la firma de contratos, y que un aumento considerable en el inventario de viviendas será fundamental para que más estadounidenses “se muevan”.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities