Al día: principales eventos, economía y mercados -deuda pública de España, IPC Eurozona, BCE, desempleo en Francia, déficit comercial de Japón…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Ence (ENC): paga dividendo complementario ordinario a cargo 2022 por importe bruto de EUR 0,29 por acción;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Free2move Holding (F2M-SE): resultados 1T2023;

• BT Group (BT.A-GB): resultados 4T2023;

• Burberry Group (BRBY-GB): resultados 4T2023;

• easyJet (EZJ-GB): resultados 2T2023;

• National Grid (NG-GB): resultados 4T2023;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• Applied Materials (AMAT-US): 2T2023;

• Walmart (WMT-US): 1T2024;

Economía y Mercados

• ESPAÑA

. Según informó ayer la agencia Europa Press, haciendo referencia al avance publicado ayer por el Banco de España (BdE), la deuda del conjunto de las administraciones públicas de España aumentó en marzo un 1% respecto a febrero, hasta alcanzar el máximo histórico de EUR 1,535 billones, con lo que se sitúa en el 113% del PIB (113,2% al cierre de 2022) -el BdE utiliza el PIB nominal de los últimos cu atro trimestres para este cálculo-.

En los últimos 12 meses la deuda pública de España ha crecido un 5,6% (EUR 81.540 millones) como consecuencia de los menores ingresos y los mayores gastos derivados, primero, de la crisis de la pandemia y, posteriormente, de las consecuencias económicas de la guerra en Ucrania y el alza de precios.

En concreto, en marzo la deuda del Estado se situó en EUR 1,363 b illones, también récord histórico, lo que supone un incremento del 1,08% (+EUR 14.589 millones en solo un mes), mientras que en los últimos 12 meses se ha incrementado en un 7%. Por su parte, en marzo las Comunidades Autónomas (CCAA) han elevado su deuda frente al mes de febrero un 1,5%, hasta los EUR 322.271 millones (+EUR 4.761 millones), mientras que en tasa interanual la deuda de las CCAA ha subido el 4%. A su vez, el conjunto de los ayuntamientos aumentó su deuda en marzo el 0,7%, hasta los EUR 23.066 millones, mientras que en los últimos 12 meses lo h icieron el 2,7%. Finalmente, señalar que la deuda de la Seguridad Social se ha mantenido estable en marzo en los EUR 106.172 millones, mientras que en los últimos 12 meses ha r epuntado el 7%. En marzo la deuda de la Seguridad Social se mantiene también en máximos históricos. El BdE explica en su informe que el incremento del endeudamiento de la Seguridad Social en el último año se debe a los préstamos concedidos por el Estado a la Tesorería General del organismo para financiar su desequilibrio presupuestario.

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según la lectura final del dato, dada a conocer ay er por Eurostat, el índice de precios de consumo (IPC) subió en abril el 7,0% en tasa interanual en la Eurozona, frente al 6,9% que lo había hecho en marzo, mes en el que se había situado a su nivel más bajo en 13 meses. La lectura estuvo en línea con su preliminar y con lo esperado por el consenso de analistas. En abril de 2022 la inflación de la región se había situado en el 7,4%. Las tasas anuales má s bajas se registraron en Luxemburgo (2,7%), Bélgica (3,3%) y España (3,8%) mientras las más elevadas fueron las de Hungría ( 24,5%), Letonia (15,0%) y Chequia (14,3%). En comparación con el mes de marzo, la tasa de creci miento interanual del IPC de la Eurozona bajó en veintidós Estados miembros y aumentó en cinco.

En abril, la mayor contribución a la tasa de inflación interanual de la Eurozona provino de los precios de los alimentos, alcohol y tabaco (+2,75 p.p.), seguida de la de los precios de los servicios (+2,21 p.p.), de la de los de los bienes industriales no energéticos (+1,62 p.p.) y de la de la energía. (+0,38 p.p.).

A su vez, la tasa de crecimiento interanual del subyacente del IPC, variable que excluye para su cálculo los precios de los alimentos no procesados, el alcohol y el tabaco y los precios de la energía, subió el 5,6% en el mes de abril frente al 5,7% que lo había hecho en marzo. La lectura estuvo igualmente en línea con su preliminar y con lo esperado por los analistas.

Con relación a marzo, el IPC de abril repuntó el 0, 6%, algo menos que el 0,7% que esperaba el consenso de analistas, mientras que el IPC subyacente lo hizo el 1,0%.

Valoración: datos sin impacto en los mercados, al estar ya descontado, pero que nos recuerda que la inflación gene ral y su subyacente siguen a niveles inaceptables para el BCE, por lo que la institución continuará subiendo sus tasas de interés de referencia en, al menos, las dos próximas reuniones de su Consejo de Gobierno de junio y julio.

. Según refleja la última encuesta entre economistas de la agencia Reuters, la mayoría de ellos esperan al menos dos aumentos adicionales de las tasas de interés de referencia por parte del BCE antes de que se alcance la tasa terminal. Los 62 economistas encuestados esperan que el BCE aumente las tasas en otros 25 puntos básicos (p.b.) en junio, aunque, a partir de ese momento, hay distintas opiniones. Si bien la mayoría anticipa un aumento adicional de 25 p.b. en julio, 20 encuestados de los 62 esperan que el BCE haga una pausa en ese momento, y una minoría muy pequeña de 5 economistas piensa que el BCE podría necesitar aumentar una tercera vez en septiembre para llevar la tasa terminal al 4,00%. La opinión mediana mostrada una vez que la tasa alcance la tasa terminal del 3,75% es que el BCE la mantendrá a ese nivel hasta al menos abril de 2024.

. La Asociación Europea de Fabricantes de Automóviles (ACEA) publicó ayer que las matriculaciones de turismos en la Unión Europea (UE) aumentaron en abril un 17,2% en ta sa interanual, hasta las 803.188 unidades, en lo que representa el noveno mes consecutivo de incremento interanual. Todos los mercados más grandes del bloq ue crecieron sólidamente, encabezados por Italia (29,2% en tasa interanual) y Francia (21,9%). En abril las matriculaciones de coches eléctricos de batería en la UE aumentaron un 51,9%, hasta las 94.561 unidades, lo que representa el 11,8% del mercado.

En 4M2023 las matriculaciones de automóviles en la U E aumentaron un 17,8% en tasa interanual, hasta los 3,5 millones de unidades. No obstante, y en comparación con el mismo periodo de tiempo de 2019, antes del inicio de la pandemia, las matriculaciones de automóviles se situaron en 4M2023 un 22,8% por debajo.

Valoración: aunque en lo que va de ejercicio la evolución del s ector en la UE es muy positivo, todavía queda mucho terreno por recuperar. Desde 2019 el sector del automóvil s e ha visto penalizado, primero por el impacto de la pandemia y los confinamientos y, posteriormente, por los problemas en las cadenas de suministro y, en menor medida, por el cambio de hábitos del consumidor.

Actualmente, las compañías del sector cotizan a múltiplos bursátiles muy deprimidos y, por tanto, atractivos, teniendo la mayoría de ellas unos balances muy sólidos y una el evada capacidad de generación de caja libre. Entre l as empresas cotizadas en Europa nosotros apostamos por Mercedes-Benz Group (MBG-DE); Renault (RNO-FR); Stellantis (STLAM-IT) y, en menor medida, por la compañía de lujo Ferrari (RACE-IT). Esta última, a diferencia de las anteriores,cotiza con múltiplos muy exigentes, típicos de las empresas que descuentan fuertes crecimientos.

. Según dio a conocer ayer el Instituto Nacional de Estadística francés, el INSEE, la tasa de desempleo en Francia se mantuvo estable en el 7,1% en el 1T2023 con relació n al 4T2022, manteniéndose así a su nivel más bajo desde el 2T2020 durante el primer confinamiento por Covid-19. En el trimestre analizado el número de desempleado s se redujo en 7.000, hasta los 2,2 millones.

Por su parte, la tasa de actividad subió en Francia en el 1T2023  hasta el 73,9% desde el 73,7% del 4T2022.

• EEUU

. Según la estimación preliminar del dato dada a conocer por el Departamento de Comercio de EEUU, los permisos de construcción bajaron en abril el 1,5% con relación a marzo, hasta una cifra anualizada, ajustada estacionalmente de 1,416 millones. La lectura estuvo por debajo de los 1,425 millones de peticiones que esperaban los analistas del consenso de FactSet. Abril supone el segundo mes en el que de forma consecutiva baja esta variable.

Por su parte, el número de viviendas iniciadas en abril en EEUU aumentó el 2,2% con relación a marzo, hasta una cifra anualizada ajustada estacionalmente de 1,401 millones, cifra muy en línea con los 1,40 millones de unidades que esperaban los analistas.

• JAPÓN

. El déficit comercial de Japón se redujo hasta los ¥ 432.000 millones en abril, lo que supone el menor importe en un año. La cifra estuvo impulsada por la contracción del 2,3% interanual de las importaciones, superior a la esperada, y que representa su primera caída desde enero de 2021, debido en parte a la caída de las compras de energía. El entorno externo desafiante contempló una ralentización del crecimiento de las exportaciones hasta el 2,6%, desde el 4,3% del mes anterior, su menor lectura desde febrero de 2021. En el mes de abril, las exportaciones a China cayeron un 2,9%, reflejando las reducciones de automóviles y envíos de acero, aunque la caída fue menor que la del 7,7% del mes de marzo. Por su parte, las exportaciones a EEUU aumentaron un 10,5%, tras el incremento del 9,4% del mes de marzo.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities